白酒行業(yè)蓄水池深與淺：一線(xiàn)龍頭的預(yù)收賬款銳減

一線(xiàn)龍頭的預(yù)收賬款銳減，二三線(xiàn)品牌則高歌猛進(jìn)

[ 貴州茅臺(tái)中報(bào)顯示，截至6月30日，公司預(yù)收賬款錄得99.40億元，較去年同期“腰斬”了44.09%。去年同期，公司預(yù)收賬款尚保持54.86%的增長(zhǎng)。 ]

18家A股上市白酒企業(yè)中報(bào)業(yè)績(jī)披露正式落下帷幕。整個(gè)上市白酒企業(yè)上半年累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1057.76億元，同比增長(zhǎng)31.29%;歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)351.72億元，同比增幅為40.36%。對(duì)比去年同期，兩者增速均有所提升。

以貴州茅臺(tái)(600519.SH)、五糧液(60.900, -1.87, -2.98%)(000858.SZ)兩家公司為代表的龍頭酒企合計(jì)收入、凈利潤(rùn)均繼續(xù)支撐起行業(yè)的“半壁江山”。有意思的是，有著白酒行業(yè)利潤(rùn)“蓄水池”支撐的預(yù)收賬款出現(xiàn)強(qiáng)烈反差，貴州茅臺(tái)、五糧液兩家酒企業(yè)則出現(xiàn)銳減;而二三線(xiàn)卻出現(xiàn)高歌猛進(jìn)。這背后的邏輯何在?

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“蓄水池”現(xiàn)增長(zhǎng)反差

長(zhǎng)期以來(lái)，白酒行業(yè)普遍實(shí)行的是“先打款后發(fā)貨”政策。

貴州茅臺(tái)中報(bào)顯示，截至6月30日，公司預(yù)收賬款錄得99.40億元，較去年同期“腰斬”了44.09%。去年同期，公司預(yù)收賬款尚保持54.86%的增長(zhǎng)。這樣的波動(dòng)亦在另外一家龍頭酒企五糧液身上體現(xiàn)。同樣，截至6月30日，五糧液的預(yù)收賬款較去年同期下滑了19.82%至44.19億元。去年同期，公司尚有24.77%的增長(zhǎng)。

下半年是白酒消費(fèi)旺季。某種程度，半年報(bào)預(yù)收賬款變化情況，也是下半年行業(yè)景氣度風(fēng)向標(biāo)體現(xiàn)。

今年中報(bào)預(yù)收賬款出現(xiàn)大增的，反而是以二三線(xiàn)酒企為主。據(jù)第一財(cái)經(jīng)記者統(tǒng)計(jì)，中報(bào)預(yù)收賬款增幅最大的是山西汾酒(46.190, -1.45, -3.04%)(600809.SH)，增幅達(dá)到120.79%;順鑫農(nóng)業(yè)(41.230, -1.74, -4.05%)(000860.SZ)次之，增幅是64.94%;之后才是洋河股份(114.930,-0.14, -0.12%)(002304.SZ)、伊力特(17.770, -0.48, -2.63%)(600197.SH)，增幅則為40.94%、36.93%。

一位白酒行業(yè)資深觀(guān)察人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，今年春節(jié)前后，貴州茅臺(tái)經(jīng)銷(xiāo)商的打款方式有所調(diào)整。“原來(lái)經(jīng)銷(xiāo)商是要提前一個(gè)月給廠(chǎng)家打款，現(xiàn)如今改為款到賬即發(fā)貨。繼茅臺(tái)之后，五糧液也開(kāi)始在效仿。龍頭酒企都這么做了，其他品牌酒經(jīng)銷(xiāo)商也會(huì)提出類(lèi)似要求。對(duì)于其他品牌酒廠(chǎng)家而言，無(wú)疑壓力很大。”

預(yù)收賬款也是廠(chǎng)家爭(zhēng)奪地盤(pán)的一種方式。在一線(xiàn)酒企打款方式轉(zhuǎn)變形勢(shì)下，意味著二三線(xiàn)酒企也要適當(dāng)做出變通。但部分酒企預(yù)收賬款仍高歌猛進(jìn)的邏輯何在?山東溫和酒業(yè)集團(tuán)總經(jīng)理肖竹青對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者透露，區(qū)域酒企為了爭(zhēng)奪代理商，勢(shì)必要相應(yīng)做出更多配套服務(wù)。“現(xiàn)在行業(yè)也流行這種方式，經(jīng)銷(xiāo)商負(fù)責(zé)打款，以及充當(dāng)配送商角色，而廠(chǎng)家負(fù)責(zé)市場(chǎng)推廣。這種方式以前盛行于飲料啤酒行業(yè)，如今漸漸蔓延至白酒行業(yè)。不可否認(rèn)的是，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，甚至也出現(xiàn)惡性競(jìng)爭(zhēng)。”

酒企渠道轉(zhuǎn)向精細(xì)化耕作

肖竹青表示，整個(gè)市場(chǎng)處于結(jié)構(gòu)性調(diào)整期，但全國(guó)性市場(chǎng)格局已確定。單純看貴州茅臺(tái)、五糧液兩家龍頭酒企，今年上半年，兩家酒企營(yíng)業(yè)收入合計(jì)占了整個(gè)上市酒企的51.82%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)合計(jì)占比也達(dá)到65.04%。去年同期，這兩個(gè)數(shù)字分別是49.41%、64.74%。

“原來(lái)是大酒廠(chǎng)之間在競(jìng)爭(zhēng)、以省級(jí)為單位進(jìn)行搶地盤(pán)，現(xiàn)在的這一輪競(jìng)爭(zhēng)變?yōu)橐痪�(xiàn)名酒跟區(qū)域名酒在博弈“打架”，爭(zhēng)奪一市一縣。對(duì)于酒企而言，現(xiàn)在就是守住根據(jù)地，進(jìn)行渠道下沉。過(guò)去酒企業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，靠的是渠道商驅(qū)動(dòng)。但渠道大商左右行業(yè)的時(shí)代已成為過(guò)去式�，F(xiàn)在酒企都在練內(nèi)功，做細(xì)活。”肖竹青說(shuō)道。

以華南市場(chǎng)為例，長(zhǎng)期以來(lái)，該市場(chǎng)是洋酒的消費(fèi)重地。伴隨著這一輪白酒景氣度上升，不少區(qū)域白酒企業(yè)暗中加碼填補(bǔ)該市場(chǎng)。如瀘州老窖(42.080, -1.22, -2.82%)旗下高端白酒品牌國(guó)窖1573就提出“東進(jìn)南圖中崛起”戰(zhàn)略。再如水井坊(38.110, -1.78, -4.46%)旗下超高端品牌菁翠，于去年下半年選擇在廣州首發(fā)。

“我們的‘南圖’主要以廣州、深圳這兩個(gè)城市為主，這兩個(gè)市場(chǎng)的布局也上升到公司戰(zhàn)略層面。去年年底開(kāi)始，我們就對(duì)這個(gè)區(qū)域的銷(xiāo)售組織做了一些變革，從原來(lái)的銷(xiāo)售大區(qū)變?yōu)槿齻�(gè)銷(xiāo)售片區(qū);為了進(jìn)一步精耕細(xì)作，我們同時(shí)也把全國(guó)優(yōu)秀的銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)派到該區(qū)域來(lái)。在品牌推廣上，不斷推出各種體驗(yàn)項(xiàng)目。可以說(shuō)，廣州和深圳的消費(fèi)人群與我們的品牌是高度契合的。我們也希望能夠在華南市場(chǎng)獲得更大的突破。”瀘州老窖國(guó)窖酒類(lèi)銷(xiāo)售股份有限公司總經(jīng)理張彪在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)道。

“隨著整個(gè)白酒行業(yè)集中度提高，實(shí)質(zhì)整個(gè)白酒行業(yè)產(chǎn)量在下滑。我認(rèn)為這種下滑也是必然的。品牌集中度提高是一方面，另外還有人口紅利退去、消費(fèi)多元化等因素也在綜合影響。未來(lái)白酒行業(yè)的銷(xiāo)售額會(huì)繼續(xù)增加，但白酒銷(xiāo)量會(huì)進(jìn)一步下滑。”上述資深觀(guān)察人士表示。