順鑫農(nóng)業(yè)發(fā)債又退地 牛欄山二鍋頭不好賣了？

在前幾日計劃發(fā)行10億元中期票據(jù)還貸后，順鑫農(nóng)業(yè)(000860.SZ)7月7日公告，旗下兩宗土地使用權(quán)將被有償收回。

公告稱，二級子公司(持股80%)海南香順房地產(chǎn)旗下兩宗面積分別為5.11萬平米、2.28萬平米的土地使用權(quán)，將被文昌市自然資源和規(guī)劃局有償收回，雙方已簽訂協(xié)議書。

“因政府部門調(diào)整土地用途、規(guī)劃條件造成土地閑置，該土地尚未開發(fā)，被認(rèn)定為閑置土地，進(jìn)行有償征收。”順鑫農(nóng)業(yè)表示。

白酒減速

2019年，順鑫農(nóng)業(yè)實現(xiàn)營收149億元，同比增長23.4%，不過凈利潤、扣非凈利潤分別只有8.73%和0.97%的增幅，分別錄得8.09億元和8億元，增長勢頭大幅放緩。

與其余多數(shù)白酒上市公司單一白酒業(yè)務(wù)不同，順鑫農(nóng)業(yè)旗下業(yè)務(wù)包括白酒、豬肉、種畜、房地產(chǎn)、食品加工等多個板塊，其中白酒是最核心板塊。2019年，公司白酒業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收102.9億元，占總營收的69%，豬肉貢獻(xiàn)22.6%的營收。

不過天府財經(jīng)注意到，公司白酒業(yè)務(wù)的增長已較往年大幅放緩。2018年公司實現(xiàn)白酒收入92.78億元，同比增長43.8%，2015~2017年白酒的增幅也均在12%以上。而2019年白酒業(yè)務(wù)的銷量、毛利率齊跌。

2019年白酒銷量為71.76萬千升，增長15.56%，增速放緩，2017、2018年銷量增幅分別為28.75%和44.66%。毛利率則出現(xiàn)三連跌，2016~2019年白酒產(chǎn)業(yè)毛利率分別為62.6%、54.9%、49.6%和48.1%。

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，目前在消費升級的背景下，中低端酒面臨較大的競爭壓力。而到了今年上半年，白酒行業(yè)則普遍面臨動銷不暢等問題。

地產(chǎn)退出

順鑫農(nóng)業(yè)的第三大業(yè)務(wù)——房地產(chǎn)業(yè)則是連年虧損，以至于公司心灰意冷，打算徹底退出。

年報顯示，2019年，公司房地產(chǎn)開發(fā)實現(xiàn)營收8.73億元，同比增長501%，主要是退出前的清庫存操作。公司表示，房地產(chǎn)開發(fā)作為擬退出業(yè)務(wù)，在地產(chǎn)調(diào)控和需求不足的雙重挑戰(zhàn)下，公司堅持存量房產(chǎn)去化和項目整體處置同步推進(jìn)，加快資金回籠。

房地產(chǎn)不但不貢獻(xiàn)業(yè)績，還成為債務(wù)拖累。據(jù)聯(lián)合信用跟蹤評級報告，截至2019年末，順鑫農(nóng)業(yè)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)總投資107.41億元，尚需投入24.71億元，公司面臨一定的資金支出壓力。

到了今年，負(fù)債壓力進(jìn)一步上升。天府財經(jīng)注意到，公司一季度現(xiàn)金流呈斷崖式下跌，為-8.58億元，同比大幅下滑462.8%。截至一季度末，公司負(fù)債總計125.81億元，資產(chǎn)負(fù)債率為61.69%，其中短期借款31億元。

為此，順鑫農(nóng)業(yè)不得不通過舉債借新還舊。近日，公司宣布擬發(fā)行10億元中期票據(jù)，發(fā)行期限不超過3年，募集資金用于償還或置換銀行貸款、補(bǔ)充流動資金。在今年3月初時，順鑫還發(fā)行了為期270日的5億元規(guī)模疫情防控債，發(fā)行利率2.72%。