基金重倉食品飲料板塊分析:食品飲料、白酒重倉突破新高

增持高確定性龍頭,待中報催化。2019Q2基金重倉食品飲料、白酒、大眾品比例 9%、6.7%、2.3%,環(huán)比升 2.0、1.7、0.3pct,板塊持倉水平突破新高,結(jié)構(gòu)上白酒重倉繼續(xù)大幅提升,站上新高,大眾品重倉較 Q1有所回升。消費(fèi)整體表現(xiàn)有所回升,其中必需品增速穩(wěn)定,可選消費(fèi)分化,但龍頭依然強(qiáng)者恒強(qiáng)。1)白酒繼續(xù)增持全國性龍頭:貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖;區(qū)域白酒三杰:山西汾酒、古井貢酒、今世緣;小黑馬酒鬼酒;2)大眾品重點(diǎn)布局:伊利股份、中炬高新、青島啤酒、湯臣倍健、恒順醋業(yè)等。

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基金白酒持倉突破新高,大幅加倉龍頭。2019Q1基金重倉白酒比重6.7%、環(huán)比升 1.7pct, 連續(xù)兩個季度上升突破新高,超過 18Q2(5.2%)、18Q3(4.9%)的高位水平。具體看大部分一二線龍頭重倉比繼續(xù)提升,環(huán)比加倉較大的為貴州茅臺(1.98%-2.72%) 、五糧液(1.81%1.82%)、瀘州老窖(0.60%-0.84%) 、洋河股份(0.25%-0.33%);小幅加倉的為山西汾酒(0.18%-0.21%)、順鑫農(nóng)業(yè)(0.23%-0.25%)、水井坊(0.04%-0.05%) 、口子窖(0.17%-0.19%) ;但古井貢酒(0.21%0.19%) 、今世緣(0.09%-0.07%)有所減倉。白酒延續(xù)春節(jié)以來的良好趨勢,二季度淡季高端白酒表現(xiàn)不淡,茅臺持續(xù)攀升至 2000元以上,五糧液及國窖逐步提價,酒企、經(jīng)銷商信心持續(xù)加強(qiáng),板塊估值向上突破�；�本面上看整體上高端白酒依然最優(yōu)、確定性最高。

大眾品持倉回升,主因龍頭伊利帶動。2019Q1基金重倉大眾品比重為 2.3%、環(huán)比升 0.3pct,重新回到 18Q4的高點(diǎn)水平。其中乳品伊利股份(1.08%-1.35%)大幅回升。啤酒板塊青島啤酒(0.05%-0.05%)、重慶啤酒(0.05%-0.08%) ;肉制品受成本壓力影響雙匯發(fā)展(0.11%0.18%)有所回落,絕味食品(0.08%-0.09%)連續(xù)四個季度加倉,安井食品(0.04%-0.06%)有所加倉;調(diào)味品海天味業(yè)(0.11%-0.10%)、中炬高新(0.17%-0.18%)略微波動;保健品龍頭湯臣倍健(0.09%0.07%)減倉明顯;烘焙板塊安琪酵母(0.03%-0.04%)、桃李面包(0.01%-0.01%)、元祖股份(0.01%-0.02%)略微加倉。

A 股十大重倉股食品飲料數(shù)量新增一席。貴州茅臺、五糧液、伊利股份、瀘州老窖分列第 2、3、5、8位,茅臺排名持平,五糧液前進(jìn)一位,伊利股份排名持平,瀘州老窖擠進(jìn)前十。板塊內(nèi)來看食品飲料前十大重倉股中白酒占據(jù) 8席、環(huán)比持平,大眾品伊利股份、中炬高新排名持平,前十排名基本與 Q1相同。

核心風(fēng)險:行業(yè)競爭加劇;食品安全問題。