茅臺(tái)為什么這么牛？ 無一機(jī)構(gòu)看空(2)

近期某地一則小學(xué)生家長(zhǎng)競(jìng)選家委會(huì)的帖子廣泛流傳，某位家長(zhǎng)稱其丈夫握有35億元資產(chǎn)的公募基金，能砸停包括貴州茅臺(tái)在內(nèi)的股票。事后經(jīng)多方核實(shí)，并不存在符合條件的基金經(jīng)理。在業(yè)內(nèi)人士看來，段子手本身缺乏基本的金融常識(shí)，因?yàn)?5億元只占貴州茅臺(tái)總市值的0.43%，而它一天的成交量也在30億元左右。

此外，記者發(fā)現(xiàn)，自2014年滬股通開通以來，貴州茅臺(tái)作為標(biāo)的，一直深受港資歡迎，經(jīng)常成為十大交易活躍股第一位。

港資的參與也使貴州茅臺(tái)的資金炒作來源更豐富。同時(shí)，相比于內(nèi)地資金，港資更偏重價(jià)值投資。以第二大股東香港中央結(jié)算有限公司為例，它在二季度和三季度加倉(cāng)操作了770多萬股。

還會(huì)繼續(xù)牛?無一機(jī)構(gòu)看空

記者查閱貴州茅臺(tái)公告發(fā)現(xiàn)，其2016年底股東戶數(shù)為5.2萬戶，2017年一季度6.8萬戶，二季度8.1萬戶，三季度6.4萬戶，呈現(xiàn)倒“U”形變化趨勢(shì)，這或許意味著雖然貴州茅臺(tái)股價(jià)持續(xù)走高，但一些投資者已選擇離場(chǎng)。

同樣地，機(jī)構(gòu)數(shù)量變化趨勢(shì)也呈倒“U”形，2017年一季度403家，二季度814家，三季度574家。

如中國(guó)證券金融股份公司自2016年第二季度開始已經(jīng)連續(xù)6個(gè)季度減持共計(jì)1866萬股，其中2017年第三季度的減持幅度最大，達(dá)515萬股。奧本海默基金公司與新加坡政府投資公司也在第三季度分別減持了126萬股和27萬股。

在已經(jīng)有投資人離場(chǎng)的情況下，貴州茅臺(tái)未來走勢(shì)會(huì)如何?

11月1日，高盛發(fā)布報(bào)告稱，考慮到中國(guó)白酒市場(chǎng)在今年三季度的持續(xù)恢復(fù)，尤其是盈利能力的顯著恢復(fù)，中國(guó)的高端白酒和中高端白酒股價(jià)將會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)。高盛調(diào)高12個(gè)白酒品牌未來12個(gè)月目標(biāo)價(jià)15%，其中貴州茅臺(tái)由648.42元調(diào)整為745.69元。

貴州茅臺(tái)破“6”后，國(guó)內(nèi)不少券商或機(jī)構(gòu)也紛紛調(diào)高了它的目標(biāo)價(jià)。中信證券、華泰證券、申萬宏源、招商證券等給予700元以上的目標(biāo)價(jià)，中金公司分析師邢庭志更是給予了高達(dá)845元的目標(biāo)價(jià)。

同花順數(shù)據(jù)也顯示，在近一年內(nèi)，119家機(jī)構(gòu)給予“買入”評(píng)級(jí)，51家機(jī)構(gòu)給予“增持”評(píng)級(jí)，給予“中性”“減持”“賣出”等評(píng)級(jí)的機(jī)構(gòu)為0家。這意味著，沒有一家機(jī)構(gòu)看空貴州茅臺(tái)。

茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)千億營(yíng)收目標(biāo)要靠金融?

然而，也有市場(chǎng)人士認(rèn)為，貴州茅臺(tái)現(xiàn)在的股價(jià)已經(jīng)透支未來業(yè)績(jī)，一旦未來業(yè)績(jī)達(dá)不到預(yù)期，市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)預(yù)期差。

貴州茅臺(tái)2017年三季報(bào)顯示，1—9月營(yíng)收424.5億元，同比增長(zhǎng)59.4%，凈利潤(rùn)199.84億元，同比增長(zhǎng)60.31%。雖然業(yè)績(jī)看上去“很美”，但是離2020年“千億茅臺(tái)”的目標(biāo)尚有一定差距。

今年5月18日，茅臺(tái)集團(tuán)黨委書記、總經(jīng)理李保芳表示，千方百計(jì)將茅臺(tái)打造成為千億級(jí)企業(yè)，為2020年實(shí)現(xiàn)貴州“千億級(jí)企業(yè)零突破”做出努力。隨后，茅臺(tái)集團(tuán)董事長(zhǎng)袁仁國(guó)透露，2020年茅臺(tái)集團(tuán)千億銷售目標(biāo)中，茅臺(tái)酒板塊占700多億元，其余的200多億元靠金融板塊支撐。

8月8日，茅臺(tái)集團(tuán)董事會(huì)研討并通過了《關(guān)于籌建成立茅臺(tái)集團(tuán)金融控股公司的議案》，再次重申2020年“千億茅臺(tái)”的目標(biāo)。議案內(nèi)容顯示，“茅臺(tái)集團(tuán)旗下金融業(yè)務(wù)已擁有財(cái)務(wù)公司、基金公司、租賃公司和華貴人壽保險(xiǎn)四家金融公司，并投資參股貴州銀行、貴陽銀行、貴銀金租等八家金融企業(yè)。”

“跨界”金融是不是意味著茅臺(tái)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)要到極限了?茅臺(tái)營(yíng)銷智庫成員、正一堂戰(zhàn)略咨詢機(jī)構(gòu)董事長(zhǎng)楊光認(rèn)為，“在千億目標(biāo)里，如果都由酒承擔(dān)，會(huì)有一些風(fēng)險(xiǎn)，由金融來做下減壓，起個(gè)協(xié)調(diào)作用，我覺得還是非常有戰(zhàn)略意義的。”

不過，近期央行行長(zhǎng)周小川撰文表示，要“建立健全金融控股公司規(guī)制和監(jiān)管，嚴(yán)格限制和規(guī)范非金融企業(yè)投資金融機(jī)構(gòu)，從制度上隔離實(shí)業(yè)板塊和金融板塊”。

這會(huì)不會(huì)影響到未來貴州茅臺(tái)的金融業(yè)務(wù)板塊，進(jìn)而影響其千億營(yíng)收目標(biāo)呢?這個(gè)問題似乎充滿了不確定性。

相比金融業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)目標(biāo)有一定的不確定性，實(shí)現(xiàn)茅臺(tái)酒板塊業(yè)務(wù)目標(biāo)似乎不太難。

目前貴州茅臺(tái)的主營(yíng)業(yè)務(wù)仍然是酒類板塊。如果其今年能實(shí)現(xiàn)600億元的銷售目標(biāo)，今后3年每年再增加33.3億元就能實(shí)現(xiàn)“700多億元”的目標(biāo)。

11月6日，貴州茅臺(tái)公告稱，2018年度茅臺(tái)酒銷售計(jì)劃為2.8萬噸。這與2017年的2.6萬噸銷售計(jì)劃相比，增幅約為7.7%。