投資建議：2018年延續(xù)精彩 薦6股

上周食品飲料指數(shù)同比持平。2017年完美收官。17年食品飲料在一級(jí)行業(yè)中排名第1，漲54%。子行業(yè)中，白酒領(lǐng)漲，漲幅高達(dá)94%，源于：品牌白酒需求強(qiáng)勁，茅五挺價(jià)帶動(dòng)行業(yè)漲價(jià)，復(fù)蘇范圍擴(kuò)大，業(yè)績(jī)與估值雙升。

2018年延續(xù)精彩。我們認(rèn)為18年食品飲料板塊仍有較好的投資機(jī)會(huì)，消費(fèi)升級(jí)和復(fù)蘇傳導(dǎo)將推動(dòng)行業(yè)保持較快增速，當(dāng)前估值總體處于合理水平，穩(wěn)穩(wěn)地賺EPS增長(zhǎng)的錢(qián)。白酒重點(diǎn)推薦山西汾酒、順鑫農(nóng)業(yè)、五糧液、貴州茅臺(tái)，食品重點(diǎn)推薦中炬高新、伊利股份。

中銀觀點(diǎn)一周市場(chǎng)回顧-食品飲料指數(shù)同比持平。上周食品飲料指數(shù)同比持平，其中黃酒(1.3%)、白酒(0.7%)領(lǐng)漲，乳品(-2.5%)、肉制品(-2.1%)跌幅較大。

2017年完美收官。17年食品飲料在一級(jí)行業(yè)中排名第1，漲56%。子行業(yè)中，白酒領(lǐng)漲，漲幅高達(dá)96%，源于：品牌白酒需求強(qiáng)勁，茅五挺價(jià)帶動(dòng)行業(yè)漲價(jià)，復(fù)蘇范圍擴(kuò)大，業(yè)績(jī)與估值雙升。食品飲料容易出現(xiàn)價(jià)值型長(zhǎng)線大牛股，近20年A股20只大牛股中有4家出自食品飲料，分別為貴州茅臺(tái)、伊利股份、瀘州老窖、雙匯發(fā)展，這也契合了2017年的市場(chǎng)風(fēng)格。個(gè)股方面，漲幅前5的是水井坊、五糧液、山西汾酒、貴州茅臺(tái)、沱牌舍得，均是高端和次高端白酒股。

2018年延續(xù)精彩。我們認(rèn)為18年食品飲料板塊仍有較好的投資機(jī)會(huì)，消費(fèi)升級(jí)和復(fù)蘇傳導(dǎo)將推動(dòng)行業(yè)保持較快增速，當(dāng)前估值總體處于合理水平，穩(wěn)穩(wěn)地賺EPS增長(zhǎng)的錢(qián)。(1)預(yù)計(jì)18年將延續(xù)消費(fèi)快速升級(jí)的趨勢(shì)，龍頭繼續(xù)受益。高收入人群占比快速提升，低線鄉(xiāng)鎮(zhèn)、農(nóng)村居民收入進(jìn)入拐點(diǎn)期，推動(dòng)了高端品和大眾品升級(jí)需求同時(shí)爆發(fā)。(2)高端、次高端漲價(jià)，中低檔酒將受益，18年酒類(lèi)板塊有望全面復(fù)蘇。山西汾酒、五糧液國(guó)企改革的示范效應(yīng)明顯，預(yù)計(jì)18年改革將傳導(dǎo)，國(guó)企改革全面開(kāi)花，更多企業(yè)釋放制度紅利。

子行業(yè)方面，18年白酒機(jī)會(huì)較多，成長(zhǎng)的確定性和彈性都很好。行業(yè)向好的邏輯不變，消費(fèi)習(xí)慣和營(yíng)銷(xiāo)模式改變推動(dòng)品牌集中度提升。茅臺(tái)提價(jià)堅(jiān)定市場(chǎng)信心，行業(yè)價(jià)格將繼續(xù)上漲，18年將繼續(xù)補(bǔ)庫(kù)存的過(guò)程。食品方面，我們重點(diǎn)看好乳制品和調(diào)味品，明顯受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)和競(jìng)爭(zhēng)格局改善。

推薦組合：山西汾酒、順鑫農(nóng)業(yè)、中炬高新、伊利股份、五糧液、貴州茅臺(tái)。