合理的茅臺(tái)股價(jià) 該是多少呢？

年后貴州茅臺(tái)(600519)一口氣漲了12.05%，中證白酒漲了6%，滬深300漲了3.92%。

當(dāng)前貴州茅臺(tái)的滾動(dòng)PE為26倍，如果取過(guò)去10年的估值中樞25倍來(lái)計(jì)算，再結(jié)合2017、18、19年、20年的凈利潤(rùn)，合理的市值與對(duì)應(yīng)的股價(jià)如下：

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之前，茅臺(tái)曾發(fā)公告說(shuō)會(huì)安排2019年?duì)I收增長(zhǎng)14%左右，所以我覺(jué)得18%的2019年凈利潤(rùn)增速也是可期的。

這個(gè)表格可以收藏，我們以后來(lái)驗(yàn)證。

去年茅臺(tái)的波動(dòng)也很大，股價(jià)在合理估值上下波動(dòng)30%，都是很正常的。

本來(lái)上次調(diào)倉(cāng)想加入中證白酒的，猶豫了一會(huì)，還是調(diào)給了估值更低的國(guó)證地產(chǎn)。

盡管如此，白酒當(dāng)前的估值，相對(duì)于業(yè)績(jī)來(lái)說(shuō)，仍然是略偏低的。

格力電器(000651)，今天下午進(jìn)行換屆選舉，董明珠高票連任，并透露18年的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)在260億，同比增長(zhǎng)16%。

在市場(chǎng)一片唱衰的背景下，董小姐表示：格力未來(lái)幾年10%的增速，還是有把握的。

如果你相信她對(duì)股東的這個(gè)承諾，結(jié)合目前8.43倍的估值，其PEG不到1倍，股價(jià)處于偏低的水平。

另外，她還表示，格力未來(lái)會(huì)堅(jiān)持空調(diào)主業(yè)、堅(jiān)持分紅，這些都是很正面的因素，明天股價(jià)估計(jì)會(huì)有所反饋，但說(shuō)格力手機(jī)一定會(huì)成功、芯片一定要做，我還是偏保守的一些的想法，祝愿格力能成功吧。

恒生指數(shù)的年凈利潤(rùn)是標(biāo)普500指數(shù)的2倍左右，恒生指數(shù)原來(lái)這么流比啊。我還是想再找資源做交叉驗(yàn)證。

這樣來(lái)看，標(biāo)普500、納斯達(dá)克100過(guò)去3年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率也挺低的啊，都是個(gè)位數(shù)，具體數(shù)據(jù)都在估值表里了。

中概互聯(lián)50過(guò)去3年的凈利潤(rùn)年復(fù)合增長(zhǎng)在18.24%，跟我預(yù)期差不多。

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悲哀的發(fā)現(xiàn)，從估值與盈利的匹配度來(lái)看，當(dāng)前的滬深300估值合理，并沒(méi)有想象中的那么低估。只是從PE單純的高低來(lái)看，該指數(shù)處于近20%的歷史分位點(diǎn)，才顯得低估。

2018年，我預(yù)期的滬深300扣非凈利潤(rùn)增幅為9.5%，水龍頭M2的增速預(yù)計(jì)在8%+。

國(guó)家發(fā)改委副主任寧吉喆，前兩天表示2018年，中國(guó)的GDP的增速6.5%可以實(shí)現(xiàn)。這個(gè)指標(biāo)的含金量多少我不知道，但至少應(yīng)該比滬深300的增幅低一些。

2018年，央企營(yíng)收29萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)10.3%，利潤(rùn)3.4萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)13.2%。相比之下，民營(yíng)企業(yè)就不說(shuō)了，連作為A股核心資產(chǎn)的代表滬深300，也挺尬的。。

只是，水龍頭M2對(duì)于GDP的拉動(dòng)作用，越來(lái)越不明顯了。2018年，新增人民幣貸款16萬(wàn)億，其中近一半是房貸，房貸里面70%是中長(zhǎng)期的按揭房貸。

國(guó)家外匯儲(chǔ)備，截止到2018年末，依然險(xiǎn)守3萬(wàn)億美元的大關(guān)。

學(xué)過(guò)CFA的人應(yīng)該知道，從內(nèi)生增長(zhǎng)理論來(lái)看，股票的G值不應(yīng)該大于ROE，即G值=ROE*(1-分紅率)。我覺(jué)得這個(gè)規(guī)律，依然適合指數(shù)。

看估值表的話，寬基指數(shù)更適合，行業(yè)指數(shù)不那么適合。

在我追蹤的指數(shù)中，目前股息率為5%的寬基有一只，是上證紅利。而行業(yè)指數(shù)中，股息率最高的是中證銀行，達(dá)到4.15%，國(guó)證地產(chǎn)的股息率次之，達(dá)到3.25%。