白酒曲折反彈 食品上漲有支撐

白酒：負面預期基本消化完畢，反彈之路開啟，股價有望創(chuàng)新高第一、前期調(diào)整已充分，負面消息及預期基本消化完畢。

1 月中旬至今的這輪調(diào)整，幅度最大時超過25%，歷時兩個月，調(diào)整的空間和時間都比較充分。茅臺、五糧液和其他主流品牌業(yè)績低于預期的風險已經(jīng)提前釋放。

第二、白酒彈性品種在有預期差的公司，向上彈性取決于一季報。

茅臺、五糧液、老窖、古井等主流公司向下的空間有限，向上的彈性取決于一季報，再創(chuàng)前期高點是大概率。同時，我們認為白酒的彈性品種在有預期差的公司，充分預期的公司難有彈性。

第三、白酒和食品均衡配置仍有價值，純賺業(yè)績的錢也有絕對收益，市場環(huán)境仍不明確的情況下，需珍惜白酒的反彈。

我們持續(xù)重點跟蹤的上市公司的一季報和年報數(shù)據(jù)，基本都不會出現(xiàn)低于預期的情況，特別是一季報。這就意味著前期導致白酒下跌的負面訊息在業(yè)績披露之后，市場會從消極轉(zhuǎn)樂觀。我們同時也認為，在這次反彈甚至是創(chuàng)新高之后，在市場環(huán)境仍不明確的情況下，白酒和食品的均衡配置仍有價值，即使單純賺業(yè)績的錢，也是能產(chǎn)生絕對收益的。

雙匯發(fā)展：生豬價格下跌超預期，利好屠宰和肉制品目前生豬價格下行幅度更大，但豬肉市場價格相對堅挺，利潤結(jié)構(gòu)向利好屠宰和肉制品加工的中游環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移，屠宰業(yè)務和肉制品業(yè)務均有望獲益，短期看，雙匯發(fā)展一季報有望超預期。中長期看，雙匯屠宰業(yè)務受益于行業(yè)集中度提升、肉制品業(yè)務受益于消費需求提升的主要邏輯仍舊成立，業(yè)績逐季改善的趨勢還將延續(xù)。

伊利股份：基本面不存在問題，值得長期持有的優(yōu)質(zhì)食品龍頭從“開門紅”到公司當前正處在高質(zhì)量成長期，我們有理由相信，18 年伊利基本面有可能會是食品股中最好的，全年EPS 有望做到約1.4，短期看，一季報超預期的概率非常大�；�本面強勁、業(yè)績高增長，這是可以把握的。而其他超出實際運營的干擾因素目前仍無從判斷。僅從基本面層面出發(fā)，對應1.4 的EPS，28 塊錢的股價就是極限情況下的安全底。我們認為，伊利作為中國最優(yōu)秀的快消品公司之一，是值得長期持有的龍頭標的。

其他：優(yōu)選業(yè)績穩(wěn)定增長、估值便宜、一季報有望超預期的品種絕味食品、承德露露、安井食品等公司的估值，對應2018 年業(yè)績僅為20 倍左右，PEG 小于1。這幾家公司，或原先質(zhì)地好，或革新向好，未來2-3 年有望保持較高業(yè)績增長。其中承德露露的改善是明確的;安井食品盡管偏重2B 端，但現(xiàn)在看來業(yè)績、估值、成長性俱佳，因為今年氣溫較低，火鍋料銷量增長較快，一季報有望超預期;絕味食品的基本面、增速和成長性也非常突出，滿一年解禁之后，流動性加大，市場的關(guān)注度會順應提升。另外，海天、中炬和千禾、恒順幾個調(diào)味品公司，業(yè)績應該中規(guī)中矩，不會有太大波瀾，適合長期持有。

重點推薦個股：

伊利股份、雙匯發(fā)展、絕味食品、承德露露、安井食品;貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、舍得酒業(yè)、今世緣、伊力特。

風險提示：

宏觀經(jīng)濟不景氣，銷售環(huán)境惡化，食品安全問題等。