黃酒公司集體漲價行業(yè)整合 龍頭股投資建議

黃酒公司集體漲價 行業(yè)整合進(jìn)入提速期

在白酒、啤酒企業(yè)迎來“漲價潮”后，黃酒上市公司也不甘落后。金楓酒業(yè)(600616)3月15日晚間發(fā)布公司部分產(chǎn)品提價公告，擬對公司四大系列產(chǎn)品分別提價3%-9%。面對利潤率低的行業(yè)現(xiàn)狀，3家黃酒上市公司均采取提價策略。事實上，在目前黃酒行業(yè)集中度偏低的背景下，黃酒上市公司還寄希望于資本市場的力量撬動市場。太平洋證券認(rèn)為，隨著我國消費者生活水平以及健康意識的提升，黃酒未來仍有較大發(fā)展空間。

古越龍山點評報告:產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化,機(jī)制急需改善

古越龍山 600059

實施聚焦大單品戰(zhàn)略,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化

近兩年,公司一直努力實施“聚焦大單品”經(jīng)營戰(zhàn)略。一方面,公司對量少、值低利薄的近100只產(chǎn)品進(jìn)行了合并、升級、淘汰;另一方面,重點培育中央庫藏金五年和(5A 級)庫藏十年兩大系列產(chǎn)品,取得較好的單品銷售業(yè)績。我們認(rèn)為,黃酒是三大世界古酒之一,但是過去由于行業(yè)競爭格局較低,企業(yè)市場意識缺乏等原因,長期以來產(chǎn)銷和白酒、葡萄酒和啤酒都存在較大差距。公司作為黃酒龍頭企業(yè),其經(jīng)營策略有望對于行業(yè)發(fā)展有推動作用。

加大品牌宣傳推升價值,產(chǎn)品提價效果顯著

近幾年,公司提高了對品牌宣傳的重視程度。公司借力“G20杭州峰會”、“世界互聯(lián)網(wǎng)大會”等具有重大影響力事件,并成為“G20杭州峰會保障用酒”、“世界互聯(lián)網(wǎng)大會指定用酒”;央視《味道》和美國《國家地理》欄目均報道了古越龍山;同時,公司投資《女兒紅》電視劇,將女兒紅品牌文化與紹興酒文化巧妙結(jié)合。這一系列宣傳活動,對于公司品牌價值提升以及黃酒的宣傳都有積極作用。

另外,公司在加大品牌宣傳提升品牌價值的同時,也在努力通過提價來變現(xiàn)品牌價值。

江浙滬以外市場拓展加快,營收增長速度較快

近幾年,公司實施實施浙滬為龍頭,華東為主體,京津、廣深為兩翼的大區(qū)域大營銷布局。江浙滬以外區(qū)域,公司加快拓展速度,新增經(jīng)銷商108家,總共達(dá)到772家;全年實現(xiàn)營收3.50億,同比增長19.95%。同時,公司加強(qiáng)對黃酒銷售、營銷渠道的精耕細(xì)作,在全力維護(hù)和拓展傳統(tǒng)渠道基礎(chǔ)上,積極布局電商業(yè)務(wù)。

公司機(jī)制急需改善,期待國企改革推進(jìn)

目前,我國黃酒行業(yè)整體發(fā)展平穩(wěn),市場集中度較低。2015年,會稽山收購了烏氈帽酒業(yè)和唐宋酒業(yè),金楓酒業(yè)收購振太酒業(yè)。相比之下,古越龍山作為行業(yè)龍頭在并購上腳步略顯落后,我們認(rèn)為,公司未來也有望通過并購獲得外延式增長。同時,公司是紹興市國企,長期以來管理層激勵較為不足,未來如果在國企改革方面有所突破,有望顯著提高公司經(jīng)營效率和員工活力。

盈利預(yù)測與評級:

從行業(yè)來看,隨著我國消費者生活水平提升以及健康意識提升,黃酒未來仍有較大發(fā)展空間;同時,行業(yè)將逐步走向品牌化、集中化,公司作為黃酒龍頭企業(yè),在品牌、渠道和資金等方面都具備較大優(yōu)勢,未來增長有望領(lǐng)先于行業(yè)水平。另外,如果公司在國企改革方面能夠有所突破,公司經(jīng)營效率和員工活力有望上一個臺階。