華潤啤酒股投資指南 評級持有

德銀將華潤啤酒(00291)目標(biāo)價由17.5元上調(diào)至29元，評級“持有”。

德銀表示，內(nèi)地主要釀酒商自1月宣布將部分地區(qū)出廠價上調(diào)5%至15%，認(rèn)為釀酒商目前的高估值表明市場已經(jīng)從價格上漲中獲益。不過該行預(yù)計釀酒商收益遠(yuǎn)低于5%至15%幅度。該行稱在實際操作中，釀酒商向分銷商和消費者提供高回扣，結(jié)果使他們的實際出廠價遠(yuǎn)低于標(biāo)價，相信實際價格最終取決于競爭環(huán)境。

該行又稱價格上漲后，預(yù)計釀酒商會增加對分銷商回扣，或?qū)е聝r格上漲的幅度較低。該行預(yù)計2018年只有2.5%至5%的價格平均上漲幅度能達(dá)至利潤。

該行預(yù)測，華潤啤酒2017年純利16億元人民幣，升150%，2018至2019年純利分別為人民幣21億元及25.49億元。