國內(nèi)紅酒基金處于初級階 券商正努力尋找優(yōu)勢

即便是在另類投資界，紅酒也是小眾，但長期收益卻極為可觀。來自英國佳士德的統(tǒng)計(jì)，排除通脹的影響，1970年至2010年間，紅酒投資的回報(bào)率為37.69倍，遠(yuǎn)超黃金的1.68倍。

紅酒，不僅是西餐必備飲品，更是“液體黃金”。

投資紅酒的渠道通常有三種，購買成品酒、購買葡萄酒期酒、投資葡萄酒基金。在全球市場上，紅酒基金已經(jīng)較為成熟。而在國內(nèi)，由于紅酒基金還處于初級階段�？晒┻x擇的紅酒投資基金數(shù)量有限，一般紅酒愛好者以現(xiàn)酒和期酒投資為主。

在2010年至2011年期間，葡萄酒價格一路飆升，高端葡萄酒飛漲的價格不斷刺激投資人的神經(jīng)。但在最近兩年，隨著葡萄酒消費(fèi)群的快速崛起，以及國家對奢侈品高端消費(fèi)的限制等，高端葡萄酒消費(fèi)開始大幅萎縮。期酒、成品酒投資熱浪退潮。

國金證券直投旗下的紅酒基金的投資經(jīng)理黃燕麗也表示，一杯好的紅酒要用正確的方法品嘗，才能真正體會個中滋味;一個好的投資也要精準(zhǔn)把握景氣周期及投資渠道，才能贏得超額收益。

根據(jù)中國海關(guān)發(fā)布的數(shù)據(jù)，2014年中國進(jìn)口瓶裝葡萄酒總量約為2.88億升，較2013年進(jìn)一步上升。總額約為13.65億美元，相比2013年下降5.71%，整體呈價跌量升態(tài)勢。

知名葡萄酒進(jìn)口商ASC 精品酒業(yè)首席執(zhí)行總裁華金聲(John Watkins)日前在接受采訪時也表示，購買葡萄酒用于自飲的消費(fèi)者采購量出現(xiàn)了前所未有的增長。這種新的增長趨勢更真實(shí)、更具可持續(xù)性。并且，“真實(shí)市場”的消費(fèi)者更關(guān)注價格，價格在100元左右的葡萄酒具有巨大的潛力。

“這對南非葡萄酒來說意味著潛在的巨大消費(fèi)空間。”黃燕麗表示，公司考察發(fā)現(xiàn)，南非的葡萄酒不但從性價比，而且從產(chǎn)量上來講都非常有優(yōu)勢。所以，他們期望通過基金運(yùn)作的模式，引進(jìn)南非性價比較高的葡萄酒來帶動國內(nèi)葡萄酒的中低端市場，讓葡萄酒走入百姓的日常餐桌文化，并提倡健康的飲酒方式。

此外，據(jù)國金證券調(diào)查顯示，國內(nèi)消費(fèi)者高度關(guān)注自飲葡萄酒的品質(zhì)。目前，市場充斥著色素葡萄酒。一些造假商人將船開到公海上，用各種香精、色素、酒精等勾兌成酒，令投資者真假難辨。而恰好南非出產(chǎn)的葡萄酒上都有一個由南非當(dāng)?shù)睾灠l(fā)的封章作為品質(zhì)擔(dān)保。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，投資盈利性酒莊，然后通過擴(kuò)大產(chǎn)能并增加中國市場的銷量來取得盈利點(diǎn)，這在國內(nèi)的紅酒市場投資算是一種創(chuàng)新。據(jù)悉，國金證券打造的結(jié)構(gòu)化紅酒基金，由劣后出資4000萬元，優(yōu)先級2000萬元向投資人募集，基金總規(guī)模6000萬元，利用上海自貿(mào)區(qū)資金優(yōu)勢，成立葡萄酒基金，再與少數(shù)外資股權(quán)共同在香港設(shè)置SPV投資主體，用于控股收購南非酒廠并拓展中國市場銷售。產(chǎn)品期限為1+3年，優(yōu)先級每年10%的分紅，在基金收益率超過10%時，優(yōu)先級還可以提取10%。

“紅酒投資者來源于兩類：一類是喜歡喝紅酒的人，逐步由消費(fèi)紅酒變成兼顧投資紅酒;一類是純粹的紅酒投資者。”華泰證券滬上營業(yè)部銷售總監(jiān)說，前者對這類產(chǎn)品的認(rèn)可度較高。不過，整體而言，類似這樣具有穩(wěn)定回報(bào)+浮動收益的理財(cái)產(chǎn)品，對百萬級別資金的客戶仍具吸引力。

從基金的退出渠道來看，紅酒投資的渠道與普通投資相比并無實(shí)質(zhì)不同，如IPO、第三方溢價收購、管理層回購等。

東海證券直投業(yè)務(wù)資深人士表示，這兩年紅酒價格走勢平平，過去幾年開發(fā)的紅酒理財(cái)產(chǎn)品到期后，多采用的是實(shí)物退出的形式。即按照投資者初始投資金額，以當(dāng)下紅酒市面價值給予一定程度的折讓計(jì)算該投資者應(yīng)得的紅酒瓶數(shù)。

此外，大型第三方機(jī)構(gòu)收購也是時下實(shí)現(xiàn)退出的不錯選擇。中國紅酒龍頭企業(yè)張?jiān)＜瘓F(tuán)近年來頻頻出擊國際酒莊。其做法是，將原料和生產(chǎn)環(huán)節(jié)交給當(dāng)?shù)氐钠咸丫魄f莊主，張?jiān)Ｖ恍枰�控制銷售環(huán)節(jié)，并約定未來產(chǎn)量中張?jiān)Ｐ枰�銷售的數(shù)量。

“中國香港允許基金上市。我們未來的計(jì)劃是在香港SPV投資主體下掛多期產(chǎn)品，并將此SPV放在聯(lián)交所掛牌。”黃燕麗說。

黃燕麗也坦言，在這一領(lǐng)域，券商還在努力尋找自己的比較優(yōu)勢。“在另類投資上，券商必須在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、營銷以及服務(wù)方面下功夫。相對于信托和銀行，券商即沒有信托公司產(chǎn)品設(shè)計(jì)創(chuàng)新優(yōu)勢，又無銀行客戶資源，如何利用綜合性金融平臺的優(yōu)勢形成差異化的產(chǎn)品線已成為各券商共同思考的問題。”