青青稞酒：轉(zhuǎn)型行業(yè)顛覆性創(chuàng)新 構(gòu)建開(kāi)放式互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)

投資要點(diǎn)

事件：5月22日，我們參加了青稞酒股東大會(huì)，就中酒聯(lián)盟模式與管理層做了深入的交流。

我們有別于市場(chǎng)的觀點(diǎn)：

1、以中酒網(wǎng)為載體的酒水行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)+應(yīng)用，是對(duì)行業(yè)渠道模式的一種顛覆性變革，看好1000億以上的規(guī)模空間:酒水以及消費(fèi)品作為相對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)，歷來(lái)涉及到渠道模式的變革都會(huì)產(chǎn)生新的行業(yè)龍頭企業(yè)，在互聯(lián)網(wǎng)+改造傳統(tǒng)行業(yè)、大幅提升效率的背景下，必然會(huì)有不斷摸索嘗試的創(chuàng)新型企業(yè)在酒水或消費(fèi)品行業(yè)脫穎而出，探尋到通往未來(lái)之路。在廣泛接觸和了解之后，目前來(lái)看，以青青稞酒為主導(dǎo)來(lái)整合的中酒網(wǎng)的互聯(lián)網(wǎng)模式是少數(shù)符合行業(yè)渠道模式升級(jí)和發(fā)展趨勢(shì)的模式之一，一旦成功推薦落地，市場(chǎng)空間至少1000億規(guī)模以上;

2、順應(yīng)行業(yè)趨勢(shì)，中酒聯(lián)盟的互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)作模式細(xì)化為三個(gè)方向，目前來(lái)看比較接地氣:A、以下游終端為載體，整合上游供應(yīng)鏈為核心的區(qū)域酒水批發(fā)的B2B模式;模式運(yùn)作最重要的是線下，整合的區(qū)域型酒商、大商可以盡快完成線下的布局，提高資源利用率。B、以連鎖終端門店為載體，通過(guò)自營(yíng)網(wǎng)站、第三方電商平臺(tái)、手機(jī)終端APP線上主導(dǎo)引流，線下實(shí)現(xiàn)零售、倉(cāng)儲(chǔ)、配送一體的O2O模式;C、以社交媒體平臺(tái)為核心，打造區(qū)域消費(fèi)者移動(dòng)互聯(lián)社區(qū)，扁平化的品牌和消費(fèi)者互動(dòng)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)品牌打造、市場(chǎng)推廣、產(chǎn)品研發(fā)、營(yíng)銷等等的互聯(lián)網(wǎng)化應(yīng)用。

3、區(qū)別于行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)模式的開(kāi)拓企業(yè)，青青稞酒致力于打造一個(gè)開(kāi)放式的平臺(tái)，整合企業(yè)、大商實(shí)現(xiàn)行業(yè)新模式的顛覆創(chuàng)新:青稞酒收購(gòu)中酒網(wǎng)只是第一步，公司在聯(lián)盟體的形成中擔(dān)當(dāng)了主導(dǎo)者與先行者的角色，目前一些廠家(70億、40億規(guī)模)、大商(20億規(guī)模)已經(jīng)談妥，未來(lái)還會(huì)陸續(xù)有很多體量比青稞酒大很多的廠家和經(jīng)銷商，以及互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的、物流領(lǐng)域的、產(chǎn)業(yè)基金、食品企業(yè)等進(jìn)駐聯(lián)盟。公司的目標(biāo)是將中國(guó)酒企中間的20名納入體系，會(huì)有1000億的規(guī)模。一股獨(dú)大并不是青稞酒的目的，公司是站在整個(gè)中國(guó)白酒行業(yè)的角度，希望企業(yè)之間能夠聯(lián)姻，一同去構(gòu)建白酒互聯(lián)生態(tài)平臺(tái)。聯(lián)盟最大的價(jià)值是開(kāi)放的平臺(tái)，讓有能力的企業(yè)、經(jīng)銷商、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的人加入進(jìn)來(lái)。

4、青稞酒是傳統(tǒng)白酒行業(yè)中“觸網(wǎng)“意識(shí)最強(qiáng)的企業(yè)，中酒聯(lián)盟為探索已經(jīng)且符合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的模式，上游資源整合速度超預(yù)期，模式落地可期，建議強(qiáng)烈關(guān)注!青稞酒主導(dǎo)的中酒網(wǎng)聯(lián)盟打開(kāi)了白酒營(yíng)銷的新局面，公司將在2015年充分利用此互聯(lián)網(wǎng)工具加快實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)渠道的高度整合，完成由傳統(tǒng)營(yíng)銷體系向互聯(lián)網(wǎng)+模式的轉(zhuǎn)換。公司收購(gòu)中酒網(wǎng)開(kāi)拓電商只是1.0版本，后續(xù)模式的2.0、3.0的版本想像空間很大，且會(huì)迅速落地，顛覆白酒傳統(tǒng)營(yíng)銷。

5、盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí):2015-2017年的EPS分別為0.78元、0.86元、0.91元，我們看好公司主導(dǎo)的行業(yè)轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新，雖短期尚在平臺(tái)構(gòu)建期，但未來(lái)市場(chǎng)空間巨大，公司又屬于稀缺標(biāo)的，給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

6、風(fēng)險(xiǎn)提示：平臺(tái)整合不成功的風(fēng)險(xiǎn)、終端銷售不達(dá)預(yù)期。