茅臺(tái)驚魂時(shí)刻：這一次白酒股的歷史是否會(huì)重演呢？

茅臺(tái)酒降價(jià)，意味著什么?

買過茅臺(tái)的都知道，1499的零售價(jià)根本買不到，一些地方已經(jīng)要2000+才能買到真品。民生證券9月2日的研報(bào)顯示，茅臺(tái)酒零售價(jià)已突破2500元。

價(jià)格持續(xù)上漲，不喝酒的投資者也開始進(jìn)場(chǎng)囤貨。茅臺(tái)酒漸漸脫離消費(fèi)品行列，更像是投資工具。

但近日，情況似乎出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。新浪報(bào)道，據(jù)民生證券于杰調(diào)研，受供給加大，及節(jié)后降價(jià)預(yù)期等多種因素影響，茅臺(tái)酒“二級(jí)市場(chǎng)”價(jià)格開始出現(xiàn)下滑。安信證券研究員蘇鋮也證實(shí)了這一點(diǎn)。

白酒價(jià)格波動(dòng)也正常。但結(jié)合近兩年茅臺(tái)持續(xù)推出的穩(wěn)價(jià)措施，茅臺(tái)酒價(jià)格如何演變，似乎還不能預(yù)料。

“近期要關(guān)注茅臺(tái)是否漲價(jià)”。2012年年初，那輪白酒寒冬來(lái)臨之際，東北證券在研報(bào)中指出。

關(guān)心茅臺(tái)酒是否漲價(jià)的核心邏輯是：一旦茅臺(tái)不漲價(jià)，二級(jí)市場(chǎng)的信心會(huì)變得可怕，批發(fā)價(jià)格繼續(xù)下跌，形成集中擠壓效應(yīng)。一批商拋貨、代理商不進(jìn)貨，終端價(jià)將繼續(xù)回落，陷入惡性循環(huán)。作為標(biāo)桿的茅臺(tái)不漲價(jià)，意味著整個(gè)行業(yè)的提價(jià)空間也將被封殺。

短期損失的雖然是囤貨商們，但長(zhǎng)期來(lái)看，白酒廠商也將受到影響。

今日，五糧液下跌5.82%，瀘州老窖下跌5.6%，貴州茅臺(tái)下跌4.83%.......19只正常交易的白酒股悉數(shù)下跌，平均跌幅達(dá)3.70%，A股白酒板塊迎來(lái)驚魂時(shí)刻。

這與茅臺(tái)酒“降價(jià)”的消息有關(guān)嗎?

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茅臺(tái)也有周期

白酒不會(huì)過期，存放時(shí)間越久反而越值錢，這也讓有持續(xù)漲價(jià)空間的白酒，帶上了金融屬性。比如，茅臺(tái)酒。

根據(jù)招商證券研報(bào)，2006年—2012年7年間，茅臺(tái)先后6次提價(jià)，出廠價(jià)從308元提到819元，批發(fā)價(jià)則從320元提到1450元。

白酒重要的消費(fèi)場(chǎng)景，是在節(jié)假日宴請(qǐng)、婚宴、商務(wù)宴請(qǐng)等活動(dòng)中，社交屬性背后的面子消費(fèi)不斷推動(dòng)白酒消費(fèi)向高端化名酒轉(zhuǎn)變。已具備品牌效應(yīng)的茅臺(tái)，擁有漲價(jià)的話語(yǔ)權(quán)。

長(zhǎng)時(shí)間持有茅臺(tái)酒，收益是驚人的。僅以批發(fā)價(jià)計(jì)算，你在2006年購(gòu)置的白酒，存放到2012年收益率高達(dá)353%。

同期，上證指數(shù)漲幅為95.43%。雖然股市整體表現(xiàn)也不錯(cuò)，但相比茅臺(tái)酒，簡(jiǎn)直弱爆了。當(dāng)然，貴州茅臺(tái)除外，同期公司的股價(jià)漲幅超10倍。

消費(fèi)品屬性減弱，“金融品”屬性加強(qiáng)。茅臺(tái)等白酒廠商出廠的白酒，就不一定是被“消費(fèi)”掉了。

在白酒持續(xù)漲價(jià)潮中，投資(ji)者開始囤貨。供不應(yīng)求讓市面上白酒價(jià)格遠(yuǎn)超過建議零售價(jià)。光大證券2011年8月29日的研報(bào)顯示，當(dāng)時(shí)茅臺(tái)酒零售價(jià)高達(dá)1600元，超過正常批發(fā)價(jià)近1倍。

各路資本也是紛紛進(jìn)場(chǎng)。當(dāng)時(shí)，一張茅臺(tái)鎮(zhèn)的生產(chǎn)許可證，從不到100萬(wàn)，炒到超過1000萬(wàn)。當(dāng)時(shí)券商形容，這是“與白酒泡沫共舞”。

“白酒泡沫”要想一直持續(xù)，只有價(jià)格持續(xù)上漲。但這顯然是監(jiān)管層不能忍受的。

隨著白酒市場(chǎng)火熱，監(jiān)管層開始介入。2011年上半年，發(fā)改委就約談了相關(guān)企業(yè)。白酒上一輪下行，導(dǎo)火索是“八項(xiàng)規(guī)定”，但其實(shí)在這之前白酒行業(yè)已經(jīng)顯露疲態(tài)。

2012年春節(jié)過后，茅臺(tái)酒的一批價(jià)從1850元—1900元/瓶，下降到1400元/瓶。據(jù)媒體報(bào)道，高端白酒之所以降價(jià)，是因?yàn)橛钨Y拋售。

當(dāng)年，在中秋和國(guó)慶“雙節(jié)”到來(lái)之際，茅臺(tái)酒又升至1800元/瓶，“雙節(jié)”過后再次下跌。隨著“八項(xiàng)規(guī)定”出臺(tái)，白酒價(jià)格持續(xù)下跌，整個(gè)行業(yè)進(jìn)入寒冬。

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歷史輪回，

茅臺(tái)“降價(jià)”帶來(lái)的驚魂時(shí)刻?

歷史總是驚人的相似。

在經(jīng)歷了短暫陣痛，以茅臺(tái)、五糧液為首的酒企，很快迎來(lái)復(fù)蘇。

2016年至今，茅臺(tái)股價(jià)漲幅達(dá)423.17%，通過股價(jià)表現(xiàn)你可以想象白酒市場(chǎng)的火爆。

茅臺(tái)不僅股價(jià)大漲，茅臺(tái)酒的價(jià)格同樣水漲船高。2016年初，茅臺(tái)酒一批價(jià)不足1000元。民生證券于9月2日發(fā)布的研報(bào)表示，“飛天一批價(jià)格持續(xù)上漲，達(dá)2500-2600元，再度突破歷史高位。”而當(dāng)下飛天茅臺(tái)的建議零售價(jià)，僅為1499元。

花大價(jià)錢，你也很難買到。近期，盡管茅臺(tái)加大市場(chǎng)供應(yīng)量，茅臺(tái)酒依然一瓶難求。

今年，茅臺(tái)決定中秋、國(guó)慶前夕向市場(chǎng)集中投放7400噸茅臺(tái)酒，以更好滿足節(jié)日旺季市場(chǎng)需求。

9月8日至10日，有記者實(shí)地走訪了位于貴陽(yáng)的茅臺(tái)專賣店、茅臺(tái)自營(yíng)店和高鐵專賣店，均未買到酒。

茅臺(tái)酒都去哪了?你應(yīng)該不難猜測(cè)。而火爆的白酒市場(chǎng)，早已再度引起監(jiān)管層關(guān)注。

2018年1月31日，發(fā)改委召開了白酒行業(yè)的“提醒告誡會(huì)”。本次會(huì)議的核心在于白酒的價(jià)格，茅臺(tái)、五糧液和瀘州老窖三家酒企在會(huì)議上被安排重點(diǎn)發(fā)言。

在此之后，茅臺(tái)的限價(jià)措施更加嚴(yán)厲。渠道改革、加大直營(yíng)比例……一系列措施下，你可以理解為茅臺(tái)是為了增厚自己的利潤(rùn)。畢竟如此強(qiáng)勢(shì)，誰(shuí)賣不是賣?

但直營(yíng)比例增加，同時(shí)會(huì)加大“正價(jià)茅臺(tái)酒”的供給量，相當(dāng)于是穩(wěn)價(jià)措施。

“這一輪茅臺(tái)的控價(jià)措施，已經(jīng)上升到了政治高度。”招商證券在其研報(bào)中指出。今年9月1日，貴州省市場(chǎng)監(jiān)督管理局下發(fā)“嚴(yán)查令”，打擊茅臺(tái)酒渠道市場(chǎng)囤貨等違法違規(guī)行為。

當(dāng)一個(gè)資產(chǎn)的價(jià)格停止上漲，投資性需求必將下降。之前鼓吹起來(lái)的“泡沫”，也必然會(huì)遭到擠壓。

這一次，白酒股的歷史是否會(huì)重演呢?