2018年1-8月，食品飲料板塊-7.5%，市場排名3/28。其中調味品(+18.9%)、食品綜合(+6.4%)漲幅領先，且獲正收益。食品板塊1-8月PE較17年下降33%，預計18年凈利增長36%，兩者共同作用，年初至今股價略下降7.5%。
從個股漲跌幅看，17年漲幅不大、有業(yè)績的食品細分子行業(yè)龍頭成為最大贏家。7-8月食品板塊股價-12.0%，市場排名24，跑輸大盤。
往下半年展望，旺季備貨與三季報披露即將到來，業(yè)績很可能再度成為市場關注焦點，估值已回落至合理區(qū)間，長城證券認為食品飲料板塊仍然是市場的好選擇。
長城證券：白酒中報業(yè)績向好，行業(yè)仍處景氣周期
2018年第二季度，白酒上市公司營業(yè)同比+36%，凈利同比+46%，呈加速增長態(tài)勢。營收增長主要靠量增，結構升級是均價提升主力。剔除茅臺、五糧液，白酒上市公司預收賬款同比增37%，行業(yè)仍處景氣周期。
2018年第二季度，白酒17家上市公司凈利率提升1.9pct。其中毛利率提升3.4pct，是凈利增長主因，主要受益于均價提升，結構升級應是主要推手。白酒行業(yè)17家上市公司銷售費用率同比提升0.8pct。如果剔除茅臺、五糧液、瀘州老窖，其余白酒公司整體銷售費用提升1.8pct。其中地產(chǎn)酒競爭最為激烈，費用率提升最為明顯。
長城證券認為行業(yè)從底部復蘇至今，已現(xiàn)明顯分化，高端白酒格局已定，地產(chǎn)酒競爭或將續(xù)存。近期板塊調整，市場風格切換明顯，預期收益收窄，估值已低，建議積極布局，首選業(yè)績確定性較強的酒企。
長城證券：大眾品穩(wěn)定增長，利潤喜多憂少
大眾子行業(yè)2018年第二季度呈現(xiàn)不同特征，長城證券認為，葡萄酒國內產(chǎn)量增速回正，進口酒沖擊放緩，國產(chǎn)酒或迎機會;啤酒總量持平止跌，行業(yè)提價邏輯持續(xù);乳制品受益于產(chǎn)品升級與三四線城市消費崛起，營收穩(wěn)定增長，龍頭市占率提升，短期競爭加劇費用投入增加;屠宰量利雙升，肉制品銷量持平，豬價處下行周期，企業(yè)盈利呈改善趨勢;調味品行業(yè)有回暖，伴隨消費升級，景氣度持續(xù)提升。其他子行業(yè)投資機會分化，需逐一辨認。
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長城證券：食品飲料配置創(chuàng)新高，三季度大概率回落
2018年食品飲料配置比例由第一季度的5.6%提升至當前7.1%水平，創(chuàng)下基金持倉比例歷史新高，同時食品飲料板塊漲幅10.6%，單二季度市場排名第一。2018年7-8月，食品飲料板塊股價下跌約12%，跑輸滬深300約10pct，估計三季度基金持倉比例大概率回落。目前食品飲料估值已至合理區(qū)間，長周期來看仍具配置價值。
展望三季度，長城證券認為應關注兩類投資機會：一是行業(yè)龍頭，有望獲得持續(xù)穩(wěn)健成長的品種;二是具有高成長預期，業(yè)績短期內可保持較快增長品種。
