白酒板塊持續(xù)活躍 關(guān)注次高端及區(qū)域酒企布局機(jī)會

隨著中報季臨近，考慮到高端白酒業(yè)績確定性高，建議繼續(xù)持有;此外，受益下半年消費場景逐步恢復(fù)，優(yōu)質(zhì)次高端酒企及區(qū)域酒企業(yè)績彈性高，建議積極布局。

該機(jī)構(gòu)指出，高端酒方面，隨著中報季臨近，短期高端茅五瀘仍為業(yè)績確定性最高的子板塊，預(yù)計貴州茅臺營收同比增長12%，歸母凈利潤同比增長15%;五糧液營收同比增長15%。歸母凈利潤同比增長20%;瀘州老窖營收同比下降5%，歸母凈利潤同比增長8%。長期從產(chǎn)能視角來看，茅臺酒產(chǎn)能達(dá)到5.6萬噸后短期不再擴(kuò)產(chǎn)奠定了高端白酒子行業(yè)緊平衡的狀態(tài)，同時高端白酒供需兩端基礎(chǔ)扎實，未來市場規(guī)模有望穩(wěn)步擴(kuò)容，景氣度和確定性仍高。

次高端及區(qū)域酒方面，疫情對其影響相對較大，中報業(yè)績環(huán)比有改善但同比仍有下滑，次高端及區(qū)域酒企上半年業(yè)績同比下滑主因消費場景的暫時性缺失而非需求端下降所致，當(dāng)前次高端及區(qū)域酒企已恢復(fù)到6-8成，預(yù)計隨著消費場景逐步恢復(fù)疊加消費旺季帶動，業(yè)績有望迎來恢復(fù)性增長，酒企彈性較高。長期來看，當(dāng)前飛天茅臺批價維持在2400元以上，帶動普五、國窖1573批價未來有望挺到1000元+價格帶，從而進(jìn)一步打開次高端酒價格天花板，看好率先布局600元價格帶的次高端及區(qū)域酒企，其中汾酒青花30、國緣V3、洋河M6+、珍藏級劍南春等產(chǎn)品未來有望實現(xiàn)穩(wěn)步增長。