白酒行業(yè)基本面向好趨勢(shì)不變

7月16日，食品飲料(中信)指數(shù)下跌8.14%，白酒(中信)指數(shù)下跌8.92%，上證綜指收跌4.50%，白酒板塊大幅回調(diào)。16日，華泰證券發(fā)布研報(bào)指出，目前白酒行業(yè)基本面向好態(tài)勢(shì)不變，仍然看好高端白酒繼續(xù)引領(lǐng)疫情后行業(yè)復(fù)蘇。

華泰證券指出，6月社零總額同比下滑1.8%，降幅環(huán)比收窄1.0個(gè)百分點(diǎn)，其中食品類消費(fèi)需求回落至較為正常的增長(zhǎng)狀態(tài)。限額以上飲料類零售額當(dāng)月同比增長(zhǎng)19.2%，增速環(huán)比提升 2.5個(gè)百分點(diǎn)。限額以上煙酒類零售額當(dāng)月同比增長(zhǎng)13.3%，增速環(huán)比提升2.9個(gè)百分點(diǎn)，酒類消費(fèi)需求較快增長(zhǎng)。總體來(lái)看，酒類消費(fèi)恢復(fù)較快，宴席、禮品等消費(fèi)場(chǎng)景處于明顯復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。

華泰證券持續(xù)看好高端白酒引領(lǐng)行業(yè)基本面向好。茅臺(tái)、五糧液批價(jià)自3月底持續(xù)回暖，渠道去庫(kù)存加快，高端白酒龍頭的品牌力和定價(jià)權(quán)助力業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。根據(jù)調(diào)研反饋，行業(yè)層面看，高端白酒3月底開始恢復(fù)，且恢復(fù)情況快于中檔酒，目前高端白酒茅臺(tái)、五糧液、國(guó)窖1573批價(jià)已恢復(fù)到歷史最高水平，隨著茅臺(tái)批價(jià)穩(wěn)定在2400元-2500元，未來(lái)幾年五糧液/老窖有望向1200元左右價(jià)位帶挺價(jià)。

華泰證券認(rèn)為，高端白酒作為投資需求、商務(wù)需求和大眾需求的綜合體，宏觀流動(dòng)性松緊是影響其需求的重要因素之一，流動(dòng)性改善將刺激經(jīng)濟(jì)和促進(jìn)消費(fèi)，使得白酒投資屬性增強(qiáng)，從而使得需求多元化，推薦貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖。

此外，以酒鬼酒、汾酒、今世緣為代表的二線白酒企業(yè)開啟提價(jià)和產(chǎn)品戰(zhàn)略升級(jí)，也是對(duì)疫情后白酒消費(fèi)升級(jí)的跟進(jìn)。5月至今多家白酒企業(yè)實(shí)施漲價(jià)措施，華泰證券認(rèn)為產(chǎn)品升級(jí)和提價(jià)將有效保障渠道利潤(rùn)空間、鞏固次高端白酒品牌形象。二線白酒提價(jià)短期內(nèi)有穩(wěn)價(jià)挺價(jià)因素，但同時(shí)反映了其對(duì)于終端復(fù)蘇、自身品牌力與渠道議價(jià)能力的信心，二線白酒提價(jià)也旨在搶占高端白酒價(jià)位帶逐步上移后的價(jià)位帶空間，推薦山西汾酒、今世緣、古井貢酒等。