機(jī)構(gòu)：把握變化和趨勢 掘金2Q15業(yè)績

食品飲料行業(yè)(2.3%)跑贏滬深300指數(shù)(-0.3%)，其中其他價值類(15.4%)、其他主題類(11.1%)跑贏行業(yè)挃數(shù)，此類公司題材多，前期跌幅大，市場快速反彈期容易激収投資者參與熱情。7月下旪開始中報大幕拉開，將成為7-8月股價表現(xiàn)的重要催化劑，我們7月15日已出了中報業(yè)績前瞻，可參考。分子行業(yè)看，估計2Q15白酒行業(yè)維持復(fù)蘇趨勢，一線和非一線總體均可實現(xiàn)增長，不過分化較大;葡萄酒、啤酒行業(yè)整體缺乏亮點;

從中報角度，建議投資者關(guān)注2Q15凈利增速環(huán)比顯著提升的品種，如安琪酵母等，以及延續(xù)較快增速的品種，如伊利股份、貴州茅臺等。另外，部分2Q15業(yè)績表現(xiàn)不佳，但2H15有望出現(xiàn)明顯改善的品種也可關(guān)注，如五糧液、大北農(nóng)等。

最新投資組合：五糧液(29.3%)、安琪酵母(23.2%)、貴州茅臺(18.5%)、伊利股仹(18.3%)、大北農(nóng)(8.7%)。7月三伏期正是白酒最淡季，茅臺、五糧液淡季一批價略有下滑，動銷清淡，但庫存無憂。我們維持此前判斷，隨著酒廠2H15供給同比收緊，迭加需求穩(wěn)步增長，中秋國慶小旺季高端白酒價、量均有望穩(wěn)中有升，尤其推薦關(guān)注五糧液一批價順價銷售帶動的業(yè)務(wù)大周期反轉(zhuǎn)。

風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)增速下滑導(dǎo)致消費增速低于預(yù)期，重大食品安全亊件。