板塊再迎修復(fù) 白酒漲幅明顯

本周觀(guān)點(diǎn):自今年10月1日起,江蘇今世緣酒業(yè)上調(diào)國(guó)緣部分主導(dǎo)產(chǎn)品出廠(chǎng)價(jià),其中零售價(jià)和團(tuán)購(gòu)價(jià)的調(diào)整幅度為國(guó)緣K5上調(diào)30元/瓶,K3、四開(kāi)、對(duì)開(kāi)上調(diào)20元/瓶,單開(kāi)、淡雅、柔雅上調(diào)10元/瓶。提價(jià)彰顯品牌信心,預(yù)計(jì)對(duì)公司2019年收入端貢獻(xiàn)約5%的增幅。本周白酒板塊漲幅明顯,調(diào)味品板塊景氣度依舊,休閑食品板塊持續(xù)升溫,建議精選估值低的細(xì)分行業(yè)龍頭。

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市場(chǎng)回顧:本周上證綜指上漲0.85%,滬深300上漲0.83%,食品飲料板塊上漲2.95%,強(qiáng)于上證綜指。食品飲料各子板塊中,白酒上漲5.84%,啤酒上漲1.37%,其它酒類(lèi)上漲1.47%,軟飲料上漲0.62%,葡萄酒下跌0.33%,黃酒下跌0.38%,肉制品上漲0.14%,調(diào)味發(fā)酵品下跌1.66%,乳品上漲2.20%,食品綜合上漲3.54%。數(shù)據(jù)跟蹤:截止2018年09月28日,1號(hào)店飛天茅臺(tái)、五糧液、洋河夢(mèng)之藍(lán)、劍南春、水井坊價(jià)格分別為1499元、1059元、569元、439元、519元,價(jià)格相比上周分別變動(dòng)0元、0元、0元、+21元、0元。截止09月28日,京東商城飛天茅臺(tái)、五糧液、洋河夢(mèng)之藍(lán)、劍南春、水井坊價(jià)格分別為1499元、1059元、569元、439元、519元,價(jià)格相比上周分別變動(dòng)0元、0元、0元、+21元、0元。

重要研報(bào):佩蒂股份(300673):深耕寵物行業(yè),營(yíng)收實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng):2017年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.32億元,同比增長(zhǎng)14.79%,歸母凈利潤(rùn)1.07億元,同比增長(zhǎng)32.84%。公司毛利率、凈利率均處于同行業(yè)內(nèi)最好水平。美國(guó)零食市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)前景廣闊:2017年,美國(guó)寵物狗零食銷(xiāo)售量?jī)r(jià)齊漲,保持較高增速。2018年,中國(guó)寵物市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)1708億元,同比增速超27%,行業(yè)內(nèi)預(yù)測(cè)中國(guó)寵物市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)4600-6000億元。公司作為咬膠龍頭對(duì)供應(yīng)商具有強(qiáng)議價(jià)能力;高研發(fā)能力提高了原材料的利用效率,并且研發(fā)出的新產(chǎn)品能夠用于新客戶(hù)開(kāi)發(fā),提高自身的議價(jià)能力;全球化的產(chǎn)能布局充分利用各地優(yōu)勢(shì),分散關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn),維持營(yíng)收的穩(wěn)定增長(zhǎng)。基于公司豐富的管理經(jīng)驗(yàn),我們認(rèn)為公司布局國(guó)內(nèi)后的銷(xiāo)售費(fèi)用率整體可控,并且隨著渠道利潤(rùn)向廠(chǎng)商聚集、行業(yè)利潤(rùn)向龍頭聚集,佩蒂股份將受益于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的拓展。

風(fēng)險(xiǎn)提示:食品安全風(fēng)險(xiǎn),宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)增速放緩。