白酒業(yè)績喜報頻傳 關(guān)注白酒板塊及大眾消費品龍頭

報告摘要：

本周行情：食品飲料上漲6.01%，位于28個行業(yè)第1位本周(2017 年10 月23 日-10 月27 日)食品飲料指數(shù)上漲6.01%，滬深300 上漲2.42%，上證綜指上漲1.13%，食品飲料位于28 個行業(yè)第1 位。

本周食品飲料各個子行業(yè)中，白酒上漲最多，漲幅為8.85%;其他酒類下跌最多，跌幅為1.86%。

本周漲幅前五的公司包括：貴州茅臺(13.11%)、水井坊(12.41%)、黑牛食品(10.97%)、元祖股份(10.06%)、五糧液(8.77%);跌幅前五的公司包括：千禾味業(yè)(-4.91%)、珠江啤酒(-4.61%)、西王食品(-4.30%)、重慶啤酒(-4.16%)、梅花生物(-3.95%)。

本周觀點：關(guān)注白酒板塊及大眾消費品細分龍頭本周白酒行業(yè)大部分公司公布了三季報，整體來看行業(yè)營收、凈利潤都保持了較高的增速，多家公司利潤增速超過我們預(yù)期，但行業(yè)內(nèi)子版塊業(yè)績分化也較為明顯。以茅臺為代表的高端白酒、以汾酒為代表的次高端白酒業(yè)績增速顯著優(yōu)于中低端白酒，驗證了我們之前高端白酒基本面優(yōu)于次高端白酒優(yōu)于中低端白酒的判斷。展望四季度，我們認為白酒行業(yè)仍然處在行業(yè)復(fù)蘇的階段，行業(yè)漲價仍將持續(xù)，并且三季度漲價潮的效果將在四季度顯現(xiàn)，行業(yè)有望迎來量價齊升的階段。

白酒行業(yè)基本面改善超預(yù)期，優(yōu)質(zhì)企業(yè)全年業(yè)績無憂。我們依舊維持之前的判斷，當前時點次高端白酒受益于高端白酒控量保價，基本面優(yōu)于中端、中低端白酒，產(chǎn)品有望量價齊升，業(yè)績表現(xiàn)出更大彈性，維持對白酒板塊的強烈推薦。建議關(guān)注一線白酒龍頭貴州茅臺、五糧液，二三線白酒龍頭山西汾酒，洋河股份。

受益于消費升級，大眾品的龍頭企業(yè)以及一線企業(yè)持續(xù)上漲。在消費升級的大趨勢下，尤其是三四線城市消費升級得到確認，疊加餐飲行業(yè)回暖，將帶動調(diào)味品、乳制品等大眾品業(yè)績提升，我們繼續(xù)看好估值相對合理的大眾品龍頭、上半年業(yè)績表現(xiàn)不錯的一線企業(yè)。建議關(guān)注伊利股份、天潤乳業(yè)、海天味業(yè)、恒順醋業(yè)、涪陵榨菜。

一周重點數(shù)據(jù)跟蹤

茅臺、五糧液京東價格同上周持平，洋河夢之藍(52 度)上漲11 元/瓶，52 度500ml劍南春較上周上漲30 元/瓶;生鮮乳平均價格較上周持平。10 月26 日生豬外三元市場價較上周環(huán)比上漲0.78%，同比下跌12.76%，豬肉價格較上周環(huán)比上漲0.30%，同比下降12.99%。仔豬價格較上周環(huán)比下降3.07%，同比下降21.49%。

豬糧比報7.77，環(huán)比上漲1.44%，同比下降12.40%。

本周行業(yè)要聞及重要公司公告

行業(yè)新聞：1.惠下單與蒙牛達成戰(zhàn)略合作，聚焦拓展三、四線市場;2. 參股公司赴港IPO，瀘州老窖有望“左手A股，右手H股”;3. 第17批奶粉配方注冊名單獲批，貝因美、君樂寶等26個配方上榜;4. 五糧液對違約經(jīng)銷商進行減量通報。

公司公告：煌上煌、惠發(fā)股份、天潤乳業(yè)、麥趣爾、涪陵榨菜、安琪酵母、青青稞酒、百洋股份、鹽津鋪子、佳隆股份、得利斯、金字火腿、貴州茅臺、山西汾酒、張裕A、珠江啤酒、龍大肉食、桃李面包、三全食品、好想你、千禾味業(yè)、晨光生物、科迪乳業(yè)、中炬高新、瀘州老窖、燕塘乳業(yè)、五糧液、皇氏集團發(fā)布2017年三季度報告。

風(fēng)險提示：經(jīng)濟增速大幅下滑、食品安全問題等。