明年中期前白酒股靚麗業(yè)績或保持

茅臺(tái)股價(jià)的節(jié)節(jié)攀升，也引來了對(duì)白酒股股價(jià)是否觸及高點(diǎn)的擔(dān)憂。有人問，白酒股還可以重倉持有嗎?

今年重倉白酒行業(yè)的基金無疑是受益的一個(gè)群體。翻閱剛剛披露的三季報(bào)顯示，天弘周期策略的前十大重倉股中，6只均是白酒行業(yè)股票，且相比二季度，除了五糧液和沱牌舍得有所減倉外，其余酒類個(gè)股在三季度均被該基金增持。

且從今年以來、一年期、三年期、五年期業(yè)績來看，天弘周期策略基金保持在同類同區(qū)間的中上游水平。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月31日，天弘周期策略自成立以來(成立于2009年12月17日)收益率為112.73%，年化收益為10.05%，而同期的滬深300漲幅僅為12.53%，天弘周期策略領(lǐng)先滬深300指數(shù)100.2個(gè)百分點(diǎn);近五年收益率為139.22%，領(lǐng)先同期的滬深300指數(shù)61.52個(gè)百分點(diǎn);近三年收益率是52.83%。今年以來收益率為26.29%，領(lǐng)先滬深300指數(shù)5.24個(gè)百分點(diǎn)，2015年全年該基金取得收益率66.70%。

2015年以來，天弘基金通過“精英人才計(jì)劃”引進(jìn)業(yè)內(nèi)業(yè)績排名優(yōu)異的基金經(jīng)理充實(shí)投資隊(duì)伍，股票投資能力獲得了大幅的提升，而天弘周期策略基金基金經(jīng)理陳國光就是其中之一，這為天弘周期策略的表現(xiàn)提供了支撐。

陳國光總結(jié)為，從天弘周期策略基金的投資經(jīng)歷來看，還是要找到具有長期成長邏輯的行業(yè)，然后自下而上精選個(gè)股，長期持有才可能獲得持續(xù)的收益。

喜“喝酒”愛“消費(fèi)”

助力業(yè)績上漲

翻閱其三季報(bào)顯示，該基金在今年三季度股票倉位為85.54%，較上期增持6.03%。從行業(yè)分布看，制造業(yè)占凈值比為77.70%，較上期增持3.29%;金融業(yè)占凈值比為3.85%，較上期增持1.67%;信息傳輸、軟件和信息技術(shù)占凈值比為2.28%，較上期增持2.28%;采礦業(yè)占凈值比為1.71%，較上期增持1.71%。

相比二季度，陳國光在三季度增持了天潤乳業(yè)、口子窖、瀘州老窖、山西汾酒、歐菲光、生益科技、酒鬼酒，倉位分別提升至7.93%、7.75%、7.27%、6.14%、4.88%、3.96%、3.66%，其中，山西汾酒近3月上漲41.92%。此外，五糧液、大族激光、沱牌舍得是該基金在三季度減持的3只重倉股，不過近3月，沱牌舍得上漲46.09%。

此前公布的半年報(bào)顯示，天弘周期策略重點(diǎn)持有的板塊有兩個(gè)，一是次高端和高端白酒，二是消費(fèi)電子。

預(yù)計(jì)明年中期前白酒股

業(yè)績保持靚麗

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月31日，今年以來，天弘周期策略基金取得了26.29%的佳績，對(duì)未來表現(xiàn)，基金經(jīng)理陳國光比較樂觀。在他看來，食品飲料板塊和周期板塊有很大不同，一旦業(yè)績拐點(diǎn)確立，將會(huì)具有很強(qiáng)的持續(xù)性，今年一季報(bào)行業(yè)業(yè)績低于預(yù)期，中報(bào)超預(yù)期，拐點(diǎn)信號(hào)明確。三季度食品飲料板塊業(yè)績將加速，四季度由于是春節(jié)前備貨旺季所以業(yè)績也會(huì)比較好，而明年一季度又對(duì)應(yīng)今年一季度的低基數(shù)，所以在到明年中期之前，整個(gè)高端、次高端白酒的業(yè)績都有望保持靚麗。

對(duì)于今年四季度的表現(xiàn)，陳國光認(rèn)為，房地產(chǎn)銷售和基建增速將持續(xù)放緩，經(jīng)濟(jì)下行的壓力較大，股票的供給增加比較明確，資金的供給增加比較不明確，供求在邊際上的失衡會(huì)給股票市場帶來較大壓力。防風(fēng)險(xiǎn)、去杠桿的政策方向沒有改變之前，市場難以形成趨勢(shì)性的機(jī)會(huì)。十九大召開后，新的改革政策逐步出臺(tái)，為市場帶來結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。陳國光表示，中國經(jīng)濟(jì)未來的出路在于改革和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，主要體現(xiàn)在國家政策扶持的新興產(chǎn)業(yè)和穩(wěn)定成長的內(nèi)需消費(fèi)領(lǐng)域。

“雖然從往年四季度來看，可能會(huì)有一些主題性的機(jī)會(huì)，但是整體的格局很難發(fā)生比較大的變化。只不過三季度因?yàn)槭袌龅木S穩(wěn)，去杠桿的力度有所減弱，但今年防風(fēng)險(xiǎn)的主題依然沒有變;因此接下來還是要把風(fēng)險(xiǎn)防范放在很重要的位置。”陳國光表示，體現(xiàn)在投資上，其成長與估值不太匹配的高估值板塊，其調(diào)整還是沒有結(jié)束。雖然三季度創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)了比較大的反彈，但是從這些反彈的板塊來看，主要還是一些偏主題的公司漲幅比較大，業(yè)績估值相對(duì)低的公司，其漲幅比較小。因此，整個(gè)創(chuàng)業(yè)板的估值還沒有回落到安全區(qū)域。

因此，對(duì)于天弘周期策略基金接下來的操作，陳國光表示，該基金組合以結(jié)構(gòu)調(diào)整中的內(nèi)生成長性行業(yè)和景氣度上升的行業(yè)為主，精選個(gè)股，適度優(yōu)化，減少凈值波動(dòng)。同時(shí)，在改革政策不斷明確的情況下，積極參與產(chǎn)業(yè)升級(jí)和與改革有關(guān)的主題投資，獲取相對(duì)收益。在配置方面，由于陳國光的投資風(fēng)格比較偏向于成長型股票，所以選擇了一些估值和成長速度比較匹配的板塊，比如食品、飲料、消費(fèi)電子，還有家電行業(yè)等。