白酒板塊個(gè)股邏輯較強(qiáng) 精選業(yè)績(jī)處于釋放期標(biāo)的

近期，白酒板塊走勢(shì)穩(wěn)健。截至11月11日收盤，中證白酒指數(shù)11月以來上漲1.29%。而前期因悲觀預(yù)期導(dǎo)致超跌的個(gè)股，如口子窖、酒鬼酒等表現(xiàn)較好，口子窖11月以來上漲14.36%，酒鬼酒上漲14.2%，領(lǐng)漲白酒板塊。

上周，國(guó)家發(fā)改委修訂發(fā)布了《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄(2019年本)》，相較于此前版本，“白酒生產(chǎn)線”被從“限制類”產(chǎn)業(yè)中移除，白酒產(chǎn)業(yè)將不再成為國(guó)家限制類產(chǎn)業(yè)，酒企將被允許新建生產(chǎn)線以擴(kuò)充產(chǎn)能。多家機(jī)構(gòu)均認(rèn)為，這一變化利好優(yōu)質(zhì)品牌酒企發(fā)展，白酒板塊迎來利好。

在白酒龍頭的市場(chǎng)表現(xiàn)方面，茅臺(tái)批價(jià)穩(wěn)定在2300元左右，直營(yíng)渠道逐步放量。截至10月14日，茅臺(tái)系列酒已經(jīng)完成全年任務(wù)的80%，銷售額和利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，噸酒收入提高13%。第八代五糧液批價(jià)穩(wěn)定在920-950元左右，五糧液近期表示，在品牌清理方面，公司對(duì)嚴(yán)重透支五糧液品牌價(jià)值的42個(gè)品牌129款高仿產(chǎn)品進(jìn)行了清退和下架處理。瀘州老窖近期表示，國(guó)窖1573將繼續(xù)采取價(jià)格跟隨策略，隨著公司釀酒工程技改項(xiàng)目竣工投產(chǎn)，國(guó)窖1573產(chǎn)能將進(jìn)一步提升。

方正證券指出，五糧液、國(guó)窖1573等品牌批價(jià)近期走勢(shì)較弱，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒繼續(xù)壓制板塊表現(xiàn)，目前部分龍頭對(duì)應(yīng)明年估值已跌至15-20倍左右，配置上已具備安全邊際。從長(zhǎng)期趨勢(shì)看，高端白酒需求仍然健康，三季度連續(xù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)明年業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⒕S持在20%左右。次高端成長(zhǎng)大趨勢(shì)沒有改變，優(yōu)質(zhì)區(qū)域龍頭仍是布局首選，強(qiáng)者恒強(qiáng)。而對(duì)于部分處于積極調(diào)整期的二線龍頭企業(yè)，如洋河股份、口子窖等，建議繼續(xù)跟蹤其基本面變化情況，當(dāng)改善跡象出現(xiàn)時(shí)，預(yù)計(jì)會(huì)有較大估值修復(fù)空間。

對(duì)于板塊的后續(xù)走勢(shì)。興業(yè)證券判斷，隨著消費(fèi)升級(jí)和高端化持續(xù)演繹，板塊分化更為明顯。一方面，名優(yōu)品牌間季度業(yè)績(jī)?cè)鏊俳惶娆F(xiàn)象明顯，如古井貢酒和口子窖、五糧液和瀘州老窖;另一方面，經(jīng)濟(jì)區(qū)域不平衡導(dǎo)致酒企表現(xiàn)不一，在經(jīng)濟(jì)體量大、增速好的江蘇省、安徽省等省份，酒企表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，而在西北區(qū)域，酒企表現(xiàn)較弱。

興業(yè)證券認(rèn)為，在板塊分化背景下，板塊邏輯弱于個(gè)股邏輯，建議綜合品牌、渠道優(yōu)勢(shì)以及業(yè)績(jī)釋放節(jié)奏選擇投資標(biāo)的，興業(yè)證券推薦今世緣、山西汾酒、五糧液、貴州茅臺(tái)、瀘州老窖、古井貢酒、酒鬼酒、洋河股份等標(biāo)的。

11月8日，MSCI宣布將所有中國(guó)大盤A股納入因子從15%增加至20%，增加了204只A股個(gè)股，其中包括白酒板塊的古井貢酒、今世緣、順鑫農(nóng)業(yè)、口子窖、水井坊5只中盤股，變動(dòng)將在2019年11月26日收盤后生效。

對(duì)此，平安證券表示，白酒板塊需求偏剛性、產(chǎn)品生命周期長(zhǎng)、格局已相對(duì)清晰，未來業(yè)績(jī)確定性高，對(duì)外資具有較強(qiáng)吸引力。對(duì)于本次納入標(biāo)的而言，多數(shù)標(biāo)的所處細(xì)分行業(yè)景氣度高且格局仍具優(yōu)化潛力，未來持續(xù)成長(zhǎng)性較好;部分標(biāo)的雖業(yè)務(wù)遭遇瓶頸，但低估值、高股息率下仍具投資價(jià)值。平安證券指出，這兩類標(biāo)的均有望借助此次納入MSCI的機(jī)遇提升關(guān)注度，吸引外資流入。