重申華潤啤酒買入評級 目標價26.9元

野村發(fā)表研究報告表示，華潤啤酒(00291)于上月底出席該行舉行的投資論壇，投資者聚焦在公司產(chǎn)品優(yōu)質(zhì)化趨勢、產(chǎn)能關(guān)閉計劃、并購機會以及關(guān)注原材料價格上升對毛利率的影響。該行重申華潤啤酒“買入”評級，目標價26.9元。

野村稱，華潤啤酒中價及優(yōu)質(zhì)啤酒產(chǎn)品銷售持續(xù)強勁，銷售量取得雙位數(shù)字增長，兩項產(chǎn)品占整體銷售量由去年上半年的35%，上升至今年上半年的39%。為吸納年青客戶，公司于上月為旗下“雪花勇闖天涯”、“雪花純生”及“雪花臉譜”啤酒推出新的包裝。

該行又表示，繼去年關(guān)閉兩個廠房后，公司今年將會持續(xù)關(guān)閉廠房，預(yù)計第四季因關(guān)閉廠房會取得減值成本，但由于該成本為非現(xiàn)金項目，相信未來數(shù)年透過關(guān)閉廠房將可節(jié)省銷售及行政開支，預(yù)計將會于明年第一季公布關(guān)閉產(chǎn)能的詳情。

另外，公司希望物色并購機會以產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，該行估計并購的首選對象將為可提升其優(yōu)質(zhì)品牌組合的企業(yè)。此外，雖然原材料價格上升，但公司預(yù)期利潤率的壓力仍可受控。