啤酒板塊持續(xù)活躍 三因素催發(fā)業(yè)績高增長

12月12日，啤酒板塊再度活躍。截至昨天10:17分，重慶啤酒、青島啤酒等漲幅超5%，此外，珠江啤酒、燕京啤酒也有顯著漲幅。

申萬啤酒指數(shù)自2015年下半年以來一直處于低位，2018年上半年受到行業(yè)性提價(jià)影響有短暫上升，目前又回落到底部位置，PE(TTM)從2018年5月份超過70倍的高點(diǎn)跌落至目前40倍左右的水平。

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短期來看，受益于噸酒價(jià)格上升、包材成本下降和減稅這三重因素的影響，2019年的啤酒板塊凈利潤可能會(huì)實(shí)現(xiàn)高速的增長。

而從中長期來看，中泰證券表示，啤酒行業(yè)的人均銷量變化不大。消費(fèi)升級(jí)和噸價(jià)提升將是未來啤酒行業(yè)發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力，格局優(yōu)質(zhì)的標(biāo)的有望持續(xù)受益。

目前，國內(nèi)啤酒行業(yè)正在進(jìn)入新階段，行業(yè)前五集中度有望逐步向行業(yè)前四集中度，甚至是行業(yè)前三集中度變化，如果五家企業(yè)變四家甚至變成三家，或者是拉開它們之間的份額，無論是國際經(jīng)驗(yàn)還是國內(nèi)區(qū)域市場(chǎng)主導(dǎo)企業(yè)的盈利能力，都證明了行業(yè)格局改善后，企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)行為趨勢(shì)放緩，盈利方面會(huì)有較大的提升空間。

啤酒格局定價(jià)，重慶啤酒是先行指標(biāo)，率先受益的是重慶啤酒和華潤啤酒，其次是青島啤酒。