白酒板塊早盤走強(qiáng) 機(jī)構(gòu):仍具有較強(qiáng)配置價(jià)值

12月11日，白酒板塊早盤不斷走強(qiáng)，截至午間收盤，山西汾酒漲逾5%，五糧液、沱牌舍得、瀘州老窖漲逾4%，貴州茅臺(tái)漲近3%。

消息面上，12月多家白酒龍頭企業(yè)調(diào)整發(fā)貨節(jié)奏，市場(chǎng)價(jià)格堅(jiān)挺。經(jīng)銷商反饋，茅臺(tái)批價(jià)走高至1650元，五糧液部分地區(qū)貨源緊張。華創(chuàng)證券認(rèn)為，目前白酒龍頭公司估值合理，具有較強(qiáng)的配置價(jià)值。

華創(chuàng)證券表示，白酒行業(yè)三季報(bào)披露完畢，業(yè)績(jī)喜人。受中秋備貨行情影響，高端產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升，驗(yàn)證了研報(bào)對(duì)于高端白酒行業(yè)加速?gòu)?fù)蘇的判斷，同時(shí)茅臺(tái)、五糧液、水井坊等多家公司業(yè)績(jī)加速增長(zhǎng)，大超市場(chǎng)預(yù)期。三季報(bào)的突出表現(xiàn)提振了市場(chǎng)對(duì)于白酒公司四季度及明年的投資信心。白酒行業(yè)集中度持續(xù)提升，高端酒銷售維持景氣向上態(tài)勢(shì)，一線龍頭企業(yè)明年銷售可期。

長(zhǎng)江證券指出，近期市場(chǎng)擔(dān)心輿論壓力下明年茅臺(tái)是否提出廠價(jià)及節(jié)奏的問(wèn)題。對(duì)此，研報(bào)認(rèn)為決定行業(yè)提價(jià)空間的不在于茅臺(tái)出廠價(jià)而在于批價(jià)，當(dāng)前800-1500元間的高端價(jià)格帶空出，次高端500-800的價(jià)格帶空出，隨著次高端上移至500以上，未來(lái)200-500的價(jià)格帶也將空出，區(qū)域大眾名酒受益。只要茅臺(tái)批價(jià)企穩(wěn)，行業(yè)景氣周期仍在。重點(diǎn)推薦白酒，一線依然是成長(zhǎng)和估值比最佳選擇，首推貴州茅臺(tái)(需求旺盛，產(chǎn)能不足是風(fēng)險(xiǎn))和五糧液(受益于茅臺(tái)供給缺口，機(jī)制改革潛力)，次推瀘州老窖(結(jié)構(gòu)改善背景下盈利能力提升);二線品種首推水井坊(次高端布局全面)，次推山西汾酒(全國(guó)化)和沱牌舍得(機(jī)制改革潛力);三線品種首推古井貢酒(省內(nèi)升級(jí)+全國(guó)化)、洋河股份(夢(mèng)之藍(lán)大單品)，次推口子窖(省內(nèi)升級(jí))。

另一方面，國(guó)海證券維持行業(yè)謹(jǐn)慎樂(lè)觀。研報(bào)指出，近期名酒不斷挺價(jià)、茅臺(tái)開(kāi)始擴(kuò)產(chǎn)，廠商依然積極樂(lè)觀，長(zhǎng)期來(lái)看，白酒受益消費(fèi)升級(jí)和集中度提高。www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)根據(jù)草根調(diào)研以及經(jīng)銷商反饋顯示，短期內(nèi)茅臺(tái)一批價(jià)上漲太快，存在部分渠道商和投資客囤貨以及消費(fèi)者提前購(gòu)買透支需求，未來(lái)存在一批價(jià)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。如果茅臺(tái)一批價(jià)回調(diào)，則對(duì)高端、次高端都帶來(lái)沖擊。此外，白酒消費(fèi)與固定資產(chǎn)投資增速高度相關(guān)，國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)進(jìn)行控制，對(duì)白酒會(huì)有負(fù)面影響。因此，短期內(nèi)白酒行業(yè)謹(jǐn)慎樂(lè)觀。

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