白酒年報(bào)印證高成長邏輯 關(guān)注復(fù)蘇趨勢

投資要點(diǎn)：

投資策略

白酒年報(bào)印證高成長邏輯，關(guān)注大眾品復(fù)蘇趨勢。上周食品飲料板塊年報(bào)陸續(xù)披露，貴州茅臺(tái)、瀘州老窖等業(yè)績印證了高成長邏輯，但是由于茅臺(tái)縮短打款周期下預(yù)收款項(xiàng)的下降，導(dǎo)致市場情緒有所波動(dòng)，本周食品飲料板塊內(nèi)部，白酒子板塊跌幅最大。從業(yè)績來看，白酒板塊基本面依然保持良好的趨勢，建議擇時(shí)布局。此外，涪陵榨菜等調(diào)味品和大眾品的業(yè)績高成長體現(xiàn)了需求上升與提價(jià)帶來的增長機(jī)會(huì)，珠江啤酒和青島啤酒的收入微增和利潤高增長也體現(xiàn)了啤酒行業(yè)率先提價(jià)與關(guān)廠提效帶來的行業(yè)景氣度的提升，2017年下半年的提價(jià)舉措在業(yè)績上的體現(xiàn)將反映在2018年全年，建議關(guān)注大眾品復(fù)蘇趨勢。

板塊一周行情回顧

行業(yè)板塊漲跌幅方面，上周食品飲料行業(yè)漲幅位列第25，跌幅為1.42%。

食品飲料行業(yè)細(xì)分板塊內(nèi)，其他酒類(10.16%)、啤酒(6.86%)和食品綜合(3.88%)表現(xiàn)相對靠前，白酒(-3.24%)、肉制品(-1.70%)和調(diào)味發(fā)酵品(-0.95%)表現(xiàn)相對較弱。

重點(diǎn)推薦標(biāo)的

分子行業(yè)來看，白酒重點(diǎn)推薦茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖;啤酒行業(yè)推薦華潤啤酒、青島啤酒和重慶啤酒;調(diào)味品及大眾食品推薦海天味業(yè)、安琪酵母和千禾味業(yè)。

本周重點(diǎn)公告和新聞

貴州茅臺(tái)(600519)發(fā)布2017年年報(bào)：實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入582.18億元，同比增長49.81%;歸母凈利潤270.79億元，同比增長61.97%。

瀘州老窖(000568)發(fā)布2017年業(yè)績快報(bào)：2017年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入103.95億元，同比增長20.50%;歸母凈利潤25.58億元，同比增長30.69%。2018年一季度業(yè)績預(yù)告：歸母凈利潤11.96億元-12.76億元。

涪陵榨菜(002507)2018年一季度業(yè)績預(yù)告：歸母凈利潤盈利1.47億元—1.72億元，同比增長130%-170%。

蒙牛乳業(yè)(02319.HK)在港發(fā)布2017年度業(yè)績公告。蒙牛全年實(shí)現(xiàn)收入601.56億元人民幣，同比增長11.9%，凈利潤達(dá)20.48億元。

5月1日起，制造業(yè)增值稅稅率從17%降到16%，小規(guī)模納稅人門檻上調(diào)到500萬。

風(fēng)險(xiǎn)提示

行業(yè)政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、食品安全問題、原料成本上升、消費(fèi)增速不達(dá)預(yù)期