白酒企業(yè)一季度業(yè)績?nèi)�線飄紅

隨著四月結(jié)束，白酒行業(yè)上市公司2019年一季度報告均已發(fā)布。其中，除皇臺酒業(yè)出現(xiàn)虧損外，其他公司都實現(xiàn)營收和利潤的高增長。隨著各家酒企產(chǎn)品的價格上調(diào)趨勢，高端酒收入大增，部分企業(yè)次高端產(chǎn)品也助力利潤增長。不過，有行業(yè)專家指出，白酒行業(yè)一季度業(yè)績飄紅的重要原因來自春節(jié)紅利疊加，2019年白酒行業(yè)總體態(tài)勢仍有待觀察。

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次高端產(chǎn)品

助力利潤增長

隨著各大酒企一季度報的出爐，除皇臺酒業(yè)出現(xiàn)虧損外，其他公司都實現(xiàn)營收和利潤的高增長，而高端酒收入大增成為多家企業(yè)的共同特征。根據(jù)尼爾森4月22日發(fā)布的《尼爾森2018~2019酒類趨勢研究報告》顯示，過去三年，國內(nèi)中端酒(150元~300元價位段)保持穩(wěn)中有進的態(tài)勢，次高端白酒(300元~700元價位段)表現(xiàn)最為突出，連續(xù)兩年都保持了20%以上的增長。

多個企業(yè)的業(yè)績報告也說明了這一點。今世緣酒業(yè)一季度業(yè)績報告顯示，在報告期內(nèi)，公司經(jīng)營業(yè)績和利潤等各項指標均實現(xiàn)同比增長。對于公司業(yè)績增長的原因，今世緣表示，因公司白酒產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，特A類以上產(chǎn)品產(chǎn)銷兩旺，使得報告期內(nèi)公司白酒的營業(yè)收入增長率高于營業(yè)成本的增長率。數(shù)據(jù)顯示，今世緣第一季度出廠價300元以上的特A+類營收7.07億元，同比大幅增長67.96%，營收占比49.89%;出廠價100元至300元的特A類營收5.31億元，同比增長22.15%;出廠價在100元以下的低檔酒營收合計2.40億元，同比下降12.73%。

山西汾酒一季度實現(xiàn)收入40.58億元，實現(xiàn)凈利潤8.77億元，比上年同期增長20.12%。對于增長原因，主要是堅持青花汾酒系列主導(dǎo)突破，完善區(qū)域組織，量化營銷動作，主營業(yè)務(wù)收入與凈利潤實現(xiàn)大幅增加。而青花汾酒系列價格在次高端與中高端之間。

華創(chuàng)證券指出，酒鬼酒主打產(chǎn)品集中在300~600元次高端價格帶，隨著高端白酒2017年價格提升，次高端產(chǎn)品性價比凸顯，公司核心單品新紅壇銷量實現(xiàn)增長。酒鬼酒第一季度業(yè)績預(yù)報顯示，因營業(yè)收入同比增幅較大，預(yù)計今年一季度盈利6000萬元至6500萬元，同比增長62%至75%。

部分產(chǎn)品價格上漲明顯

隨著行業(yè)整體的高端化趨勢，去年以來，白酒行業(yè)產(chǎn)品價格上調(diào)趨勢明顯。業(yè)內(nèi)人士指出，從去年開始的價格調(diào)整為各大酒企的一季度營收貢獻不少。

根據(jù)申萬宏源證券4月23日發(fā)布的《白酒終端(線上&線下)調(diào)查系列十六》研究報告，截至4月19日，茅臺終端持續(xù)缺貨，價格表現(xiàn)強勢，終端價格基本在2100元以上。五糧液終端備貨充足，但價格趨勢同樣向上，普通五糧液終端價格基本在900元以上，且價格呈上升趨勢。而國窖1573則緊隨其后，價格跟隨五糧液上移到850~900元區(qū)間。

此外，次高端如洋河夢之藍、水晶劍、水井坊臻釀、青花郎等在北京，上海的終端價格中樞均出現(xiàn)上移，中高端如瀘州老窖價格穩(wěn)中有升。以洋河為例，2018年洋河上調(diào)了海之藍、天之藍、夢之藍的出廠價及終端供貨價，其中夢之藍M9提高幅度最高達600元/箱;此外，從今年3月初起，衡水老白干對旗下三種白酒價格進行調(diào)整，其中，十八酒坊20年供貨價及零售價在原有基礎(chǔ)上每瓶上漲25元。

瀘州老窖從3月15日開始，將52度老字號特曲的原供貨價上調(diào)20元，38度老字號特曲上調(diào)20元。4月1日，五糧液也上調(diào)了新版52度五糧液的出廠價;4月9日，安徽宣酒銷售公司下發(fā)通知稱，因原材料價格上漲，決定對紅瓶宣酒產(chǎn)品提價，要求終端零售價為70元/瓶，提價5元/瓶，批發(fā)價不得低于260元/件，該價格將于4月26日起實行�？傮w來看，從年初至今多家白酒企業(yè)宣布漲價。

業(yè)績增長與春節(jié)紅利有關(guān)

白酒上市公司2019年一季度的亮眼業(yè)績也讓業(yè)內(nèi)業(yè)外對白酒行業(yè)表現(xiàn)出積極的信心，不少人認為行業(yè)已經(jīng)進入高速增長階段;然而，值得注意的是，盡管一季度業(yè)績飄紅，但不少酒企對于2019年的“增長目標”實際上是“縮水”狀態(tài)。

例如，貴州茅臺2019年業(yè)績目標為實現(xiàn)營業(yè)收入較上年度增長14%左右，這一目標不僅僅遠低于2018年26.49%增幅，甚至低于2018年增長15%的目標;五糧液2019年營收增長目標為25%左右，也低于2018年26%的目標和32.61%的實際增長。2018年營收增幅創(chuàng)19家白酒上市公司第一的山西汾酒同樣謹慎，2019年營收增長目標為20%以上，約為2018年原定目標40%和實際增長47.28%的一半。

食品行業(yè)分析師、中國品牌研究院研究員朱丹蓬表示，整個中國白酒第一季度的數(shù)據(jù)表現(xiàn)非常好，其實是因為企業(yè)紅利和節(jié)日紅利的疊加。“春節(jié)是白酒消費的旺季，然而這并不是平時的剛需。所以第一季度整個表現(xiàn)不能真正體現(xiàn)中國白酒行業(yè)的現(xiàn)狀。”朱丹蓬“從整個產(chǎn)業(yè)端、資本端、渠道端、消費端來看，未來整個中國白酒還存在很大的泡沫分化。”

另外，朱丹蓬還表示，白酒企業(yè)格局馬太效應(yīng)越發(fā)明顯。從白酒上市公司的業(yè)績就能看到，皇臺酒業(yè)、青青稞酒、金徽酒等業(yè)績都有所下滑，而茅臺、五糧液、洋河、瀘州老窖等這些企業(yè)則還是比較強勢。