投資建議：關(guān)注白酒、家電等板塊

買(mǎi)方反饋

國(guó)內(nèi)(北京)：短期受益于加入MSCI，偏好龍頭，龍頭具有持續(xù)性，有向二線藍(lán)籌擴(kuò)散，白馬補(bǔ)漲的可能。關(guān)注金融、醫(yī)藥、電子、新能源。

短期受益于加入MSCI，偏好龍頭。龍頭具有持續(xù)性，有向二線藍(lán)籌擴(kuò)散，白馬補(bǔ)漲的可能。但基本面和資金面并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的改善，因此不看好大盤(pán)繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)。長(zhǎng)期市場(chǎng)新增資金偏好業(yè)績(jī)確定性，投資者結(jié)構(gòu)散戶(hù)資金活躍度逐漸降低，A股風(fēng)格融入國(guó)際化，消費(fèi)類(lèi)估值在歷史高，但接近美股消費(fèi)龍頭，基本面如無(wú)變化難以改變趨勢(shì)。行業(yè)上關(guān)注金融、醫(yī)藥、電子、新能源、主題方面繼續(xù)關(guān)注新能源汽車(chē)、次新。

海外(QFII)：市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，風(fēng)險(xiǎn)偏好有較明顯提升，海外客戶(hù)仍然較為謹(jǐn)慎，認(rèn)為6月底的流動(dòng)性緊張局面仍有待觀望。關(guān)注白酒、家電、二線藍(lán)籌、地產(chǎn)板塊。

昨日股市呈現(xiàn)小幅震蕩行情，上證50指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，逼近一年半新高。6月中后期以來(lái)，政策放緩、流動(dòng)性向好，市場(chǎng)扭轉(zhuǎn)了之前嚴(yán)監(jiān)管、緊流動(dòng)性的局面，特別在加入MSCI利好刺激以及中報(bào)業(yè)績(jī)向好的推動(dòng)下，市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，風(fēng)險(xiǎn)偏好有較明顯提升。海外客戶(hù)仍然較為謹(jǐn)慎，認(rèn)為6月底的流動(dòng)性緊張局面仍有待觀望，市場(chǎng)后續(xù)的增量資金有限�？蛻�(hù)關(guān)注： 1)消費(fèi)板塊，白酒、家電等，特別是MSCI指數(shù)成份股 2)二線藍(lán)籌，認(rèn)為一線藍(lán)籌上漲空間有限，尋找有性?xún)r(jià)比的二線藍(lán)籌 3)地產(chǎn)板塊的反彈行情。

晨會(huì)分享

【紡織服裝蘇林潔】：紡織服裝/服裝Ⅱ：跨境電商行業(yè)資本化提速

跨境電商模式本身提高了交易效率、降低了交易成本、增加了貿(mào)易機(jī)會(huì)，近五年在跨境貿(mào)易總額中占比的CAGR達(dá)到了25.87%。2016年跨境電商進(jìn)出口雙向流動(dòng)達(dá)到6.3萬(wàn)億人民幣。根據(jù)艾瑞咨詢(xún)的數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)我國(guó)跨境電商在未來(lái)三年的增速將保持20%~30%，2019年規(guī)模將超過(guò)10萬(wàn)億人民幣，其中產(chǎn)業(yè)配套成熟、政策支持以及消費(fèi)升級(jí)是驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)的三大因素。目前，通拓科技、有棵樹(shù)、價(jià)之鏈這3家新三板跨境電商公司分別擬被華鼎股份、天澤信息、潯興股份收購(gòu)，即將登陸A股，行業(yè)資本化提速。我們認(rèn)為跨境電商行業(yè)目前仍處于流量紅利階段，行業(yè)增速快并且較為粗放，但隨著龍頭企業(yè)逐漸登陸資本市場(chǎng)，行業(yè)整合加速，未來(lái)率先借助資本力量夯實(shí)基礎(chǔ)的公司有望獲得長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

【有色李斌/黃孚/孫雪琬/邱樂(lè)園】：神火股份(000933，買(mǎi)入)：供給側(cè)改革提速，資產(chǎn)亟待重估

1、公司資產(chǎn)低估較為明顯;按照市場(chǎng)最低的噸產(chǎn)能市值(1.1倍)來(lái)看，光在電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能(115萬(wàn)噸)就值126億，此外公司還有30萬(wàn)噸完全合規(guī)的電解鋁產(chǎn)能指標(biāo)及800萬(wàn)噸煤炭產(chǎn)能。2、考慮到礦難極端影響，煤炭業(yè)務(wù)盈利仍較可觀。考慮到薛湖礦難、煤炭?jī)r(jià)格回調(diào)(年均價(jià)較一季度下降20%)，煤炭業(yè)務(wù)扣稅的凈利貢獻(xiàn)仍能到7億左右。3、鋁供給側(cè)改革提速，電解鋁資產(chǎn)亟待重估。市場(chǎng)對(duì)鋁供給側(cè)改革的反應(yīng)鈍化與供給側(cè)改革真實(shí)進(jìn)程存在預(yù)期差，再疊加預(yù)焙陽(yáng)極的供不應(yīng)求，三季度末至四季度鋁價(jià)大幅走高為大概率事件。彼時(shí)除了本身E(盈利)端的提升，神火鋁資產(chǎn)的PE也會(huì)得到重估。預(yù)計(jì)17-19年EPS為0.65、0.77、0.81元，給予17年13-14倍的PE水平并調(diào)整目標(biāo)價(jià)區(qū)間至8.45-9.1元，上調(diào)至“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。