白酒短期調(diào)整不改行業(yè)向好趨勢 薦5股

投資要點周觀點：白酒方面，近期市場擔心兩個問題，即禁酒令的擴散以及茅臺加大發(fā)貨量進而影響一批價，我們認為目前公務消費占比僅5%左右，因此今年政策限制對白酒的實質(zhì)性影響極為有限，更多是市場情緒的波動。近期茅臺穩(wěn)健策略持續(xù)加碼，短期可能對批價有所壓制，但未來2-3年茅臺供需偏緊的結(jié)構(gòu)無法改變，其批價仍舊延續(xù)上行趨勢。從近期出爐的中報來看，汾酒、口子窖、古井等業(yè)績均超預期，名酒基本面繼續(xù)表現(xiàn)強勁，同期三線非名酒業(yè)績表現(xiàn)平平，部分酒企二季度收入還是下滑的，反映出行業(yè)分化成長的趨勢愈加明顯，繼續(xù)看好未來2-3年名酒高景氣周期。短期板塊回調(diào)正是積極配置之時，繼續(xù)重點推薦貴州茅臺、山西汾酒、口子窖、五糧液、瀘州老窖、古井貢酒等。食品方面，平臺型調(diào)味品龍頭中炬初見雛形，長期高增長有望延續(xù)。整體來看，白酒估值提升對食品板塊的示范效應逐步體現(xiàn)，建議聚焦子行業(yè)趨勢向好的龍頭品種，重點推薦中炬高新、海天味業(yè)、伊利股份;其他細分子行業(yè)龍頭，推薦金禾實業(yè)、安琪酵母、西王食品、H&H國際控股。

白酒觀點更新：名酒基本面仍舊強勁，短期調(diào)整不改行業(yè)向好趨勢，堅定配置。受禁酒令因素影響，本周白酒板塊出現(xiàn)回調(diào)，我們認為今年限制三公消費白酒的行業(yè)環(huán)境已與2012年有本質(zhì)差異，經(jīng)過3年多的行業(yè)調(diào)整期，目前白酒行業(yè)三公消費占比已由39%大幅下降至5%，因此從需求端來看今年政策對白酒行業(yè)影響極為有限，短期更多的是市場情緒的波動。從近期出爐的中報來看，汾酒、口子窖、古井等業(yè)績均超預期，名酒基本面繼續(xù)表現(xiàn)強勁，同期三線非名酒業(yè)績表現(xiàn)平平，部分酒企二季度收入還是下滑的，反映出行業(yè)分化成長的趨勢愈加明顯。整體來看，三季度茅臺發(fā)貨量和處罰經(jīng)銷商力度均在加大，短期批價存在一定壓制會影響上漲節(jié)奏，但我們認為未來2-3年茅臺供需偏緊的格局無法改變，拉長看其批價上行趨勢不改，繼續(xù)看好未來2-3年白酒景氣周期。短期板塊回調(diào)正是積極配置良機，繼續(xù)重點推薦。