白酒批價穩(wěn)定重點關(guān)注龍頭 薦12股

本期投資提示：

投資建議：本周我們在深圳召開年度策略會，發(fā)布2019年行業(yè)投資策略《外在的不確定與內(nèi)在的確定》。我們認為對食品飲料板塊而言，雖然面臨外部需求的不確定，但各子行業(yè)龍頭公司強者恒強的趨勢不變。白酒行業(yè)由于經(jīng)濟下行需求受到影響，但由于行業(yè)目前的價格、庫存水平相對良性，渠道扁平化加快了供需的傳導(dǎo)速度，加上企業(yè)普遍理性，因此本輪行業(yè)調(diào)整的時間和幅度會小于上輪。茅臺(600519,股吧)依然是行業(yè)標(biāo)桿，茅臺的穩(wěn)定將帶來行業(yè)的穩(wěn)定，反之亦然，所以短期最應(yīng)關(guān)注的還是茅臺。長期看，白酒的周期波動不改各價格帶龍頭集中的大趨勢，從估值水平看，當(dāng)前時點白酒2018年動態(tài)估值20x，已經(jīng)處于09年來平均水平之下，跟帝亞吉歐等海外龍頭相比，估值水平已經(jīng)具備吸引力，今年來外資持股比例在持續(xù)提升，11月來在繼續(xù)流入。2019年行業(yè)仍然有機會，看好各價格帶的第一品牌，以及消費大省的區(qū)域龍頭。大眾消費增長相對穩(wěn)定，龍頭確定性較高，具有相對價值�；仡櫄v史上宏觀經(jīng)濟對必須消費的影響，可以發(fā)現(xiàn)由于必選消費的剛需屬性，在經(jīng)濟下行期收入的波動幅度較小，從前三季度上市公司表現(xiàn)看，大眾消費收入增長更加確定。

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從盈利端看，2019年農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)價格普遍上行，大眾品原料成本有一定壓力。在外部需求不確定和成本上行的環(huán)境下，只有行業(yè)龍頭有能力獲得更多市場份額實現(xiàn)增長，并且有轉(zhuǎn)嫁能力消化成本壓力。短期，大眾品相對白酒會更強勢，我們看好伊利股份(600887,股吧)、中炬高新(600872,股吧)、雙匯發(fā)展(000895,股吧)，以及有自身成長或改善邏輯的細分龍頭，包括洽洽食品(002557,股吧)、絕味食品、涪陵榨菜(002507,股吧)，關(guān)注湯臣倍健(300146,股吧)、海天味業(yè)(603288,股吧)等。

核心推薦：白酒，貴州茅臺(600519,股吧)、瀘州老窖(000568,股吧)、洋河股份(002304,股吧)、五糧液(000858,股吧)、順鑫農(nóng)業(yè)(000860,股吧)、山西汾酒(600809,股吧);大眾品，伊利股份、中炬高新、雙匯發(fā)展、洽洽食品、涪陵榨菜、絕味食品。