為何給白酒“施壓”？

1月11日晚間，上交所對(duì)滬市主板上市公司行業(yè)信息披露指引進(jìn)行修訂，整個(gè)信息披露指引從28項(xiàng)精簡(jiǎn)到17項(xiàng)，對(duì)百余條條款進(jìn)行了精簡(jiǎn)優(yōu)化，全面優(yōu)化完善行業(yè)信息披露規(guī)則體系。

從2015年分行業(yè)監(jiān)管模式以來(lái)，這是6年以來(lái)，上交所首次大修行業(yè)信息披露指引。

值得一提的是，在此次信披指引優(yōu)化中，與其他行業(yè)精簡(jiǎn)相反的是，白酒行業(yè)特別增加了披露的內(nèi)容和披露的方式;同時(shí)，諸多媒體在分析時(shí)，更是“點(diǎn)名”了某龍頭白酒企業(yè);而就在前面十幾天，一批白酒上市公司先后都接到了監(jiān)管函......

白酒為何不斷被施壓了?

在信披指引大修中被特別關(guān)注的白酒

值得一提的是，此次信披指引修訂中，酒行業(yè)是被特別關(guān)注的。

總的來(lái)說(shuō)，酒行業(yè)的信披指引在此次修訂主要有三方面的優(yōu)化：

一是加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)揭示相關(guān)信披要求，增加外部政策因素、經(jīng)銷(xiāo)商變化、產(chǎn)品提降價(jià)等事項(xiàng)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)影響的風(fēng)險(xiǎn)揭示和披露事項(xiàng);

二是考慮行業(yè)特殊性，對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商會(huì)議召開(kāi)、年度業(yè)績(jī)發(fā)布的信息披露規(guī)范性等提出明確要求;

三是進(jìn)一步簡(jiǎn)化信披內(nèi)容，刪減進(jìn)出口政策對(duì)經(jīng)營(yíng)影響、銷(xiāo)售費(fèi)用中廣告宣傳費(fèi)和促銷(xiāo)費(fèi)具體構(gòu)成及變動(dòng)等必要性不強(qiáng)的披露要求。

同時(shí)，微酒翻閱了“上市公司行業(yè)信息披露指引第十三號(hào)——酒制造”(2020年修訂)原文，發(fā)現(xiàn)此次上交所主要對(duì)“臨時(shí)報(bào)告”的部分內(nèi)容進(jìn)行了修訂，分別是：

第十條，上市公司召開(kāi)經(jīng)銷(xiāo)商會(huì)等會(huì)議，或者通過(guò)非法定渠道對(duì)外發(fā)布對(duì)公司股票及其衍生品種交易價(jià)格可能產(chǎn)生較大影響的重大信息的，應(yīng)當(dāng)先行履行信息披露義務(wù)。公司不得以新聞發(fā)布或者答記者問(wèn)等其他形式代替法定信息披露或泄露未公開(kāi)重大信息。

第十三條，收入占最近一期經(jīng)審計(jì)營(yíng)業(yè)收入10%以上的產(chǎn)品提價(jià)或降價(jià)，且影響重大的，上市公司應(yīng)當(dāng)及時(shí)披露具體原因和相關(guān)產(chǎn)品最近一期營(yíng)業(yè)收入、毛利率等經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，以及價(jià)格變動(dòng)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的影響，并充分提示風(fēng)險(xiǎn)。

第十六條，上市公司應(yīng)當(dāng)每季度披露以下主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)：公司可以披露季度內(nèi)訂貨會(huì)的情況，如訂貨會(huì)召開(kāi)次數(shù)和時(shí)間、訂貨金額及同比增減情況等。

“近年來(lái)，酒業(yè)受到資本行業(yè)的追捧，許多業(yè)內(nèi)外資本紛紛進(jìn)入白酒行業(yè)。”有行業(yè)人士指出，此次修訂是為了更好地讓投資者理性看待白酒上市公司頗為重要。

全方位被加壓的白酒

實(shí)際上，這并不是監(jiān)管部門(mén)第一次強(qiáng)化對(duì)酒業(yè)的監(jiān)管。就在前面十多天，白酒上市公司已經(jīng)連續(xù)收到監(jiān)管部門(mén)的監(jiān)管函。

有行業(yè)人士指出，“如此密集的‘關(guān)注’，在白酒行業(yè)還是首次。”

在2020年的最后一天，貴州茅臺(tái)、山西汾酒兩家上市公司被上交所予以監(jiān)管關(guān)注。無(wú)獨(dú)有偶，1月4日，五糧液、酒鬼酒則收到深交所關(guān)注函，要求其就相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行說(shuō)明。

監(jiān)管部門(mén)在5天時(shí)間內(nèi)，對(duì)四家上市公司發(fā)出了監(jiān)管函，在白酒行業(yè)還屬罕見(jiàn)。

不難發(fā)現(xiàn)，在對(duì)四家白酒上市公司發(fā)出監(jiān)管函后一周，監(jiān)管部門(mén)再次行動(dòng)起來(lái)，對(duì)上市公司行業(yè)信息披露指引進(jìn)行修訂，從制度上進(jìn)行了強(qiáng)有力的約束。

對(duì)于此次修訂，上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次修訂致力于構(gòu)建簡(jiǎn)明清晰的行業(yè)信息披露標(biāo)準(zhǔn)，增強(qiáng)行業(yè)信披在發(fā)現(xiàn)造假等方面作用的同時(shí)，向市場(chǎng)傳遞滬市公司轉(zhuǎn)型升級(jí)趨勢(shì)，彰顯創(chuàng)新引領(lǐng)、價(jià)值驅(qū)動(dòng)的時(shí)代內(nèi)核。

由此不難看出，從對(duì)上市公司負(fù)責(zé)人的監(jiān)管到信息披露制度的修訂，資本市場(chǎng)對(duì)白酒上市公司的關(guān)注可謂是全方位的。

“施壓”的背后有何考量?

那么問(wèn)題來(lái)了，為什么資本市場(chǎng)要大力整治信息披露?帶著疑問(wèn)微酒記者咨詢(xún)了資本市場(chǎng)相關(guān)人士。

有資本人士表示：“其實(shí)，監(jiān)管部門(mén)加大對(duì)白酒市場(chǎng)的監(jiān)管也是預(yù)兆的。”

從2016年開(kāi)始，白酒在資本市場(chǎng)一直持續(xù)火熱，與其他產(chǎn)業(yè)相比，資本對(duì)于白酒產(chǎn)生“依賴(lài)”，眾多資本或抱團(tuán)或單獨(dú)涌入白酒產(chǎn)業(yè)，也使白酒上市公司股價(jià)連續(xù)破新高。

但大規(guī)模的資本涌入與抱團(tuán)“炒”白酒，無(wú)疑不符合監(jiān)管部門(mén)對(duì)資源合理配置的期望與安全性的考量。

據(jù)知情人士透露，“這些其實(shí)早就引發(fā)了資本界和監(jiān)管部門(mén)的關(guān)注。”

對(duì)此，有資本市場(chǎng)的專(zhuān)業(yè)人士指出，“總的來(lái)說(shuō)，修訂披露信息，主要是建議，沒(méi)有強(qiáng)制性要求，對(duì)于白酒企業(yè)的制約性不是太強(qiáng)，對(duì)白酒沒(méi)有什么影響。”

還有資本人士明確指出：“資金都在白酒板塊，白酒板塊的市值和估值都比較高，風(fēng)險(xiǎn)性比較大，增強(qiáng)信息披露對(duì)于中小投資者是一種保護(hù)。”

對(duì)于監(jiān)管部門(mén)的出發(fā)點(diǎn)，有資本人士談到不一樣的看法：“資本集中在白酒產(chǎn)業(yè)，不利于政府平衡產(chǎn)業(yè)綜合發(fā)展的目的，加強(qiáng)監(jiān)管，讓資本均勻的流向其他產(chǎn)業(yè)，是監(jiān)管部門(mén)一種平衡的手段。”

有行業(yè)專(zhuān)家認(rèn)為，隨著以白酒產(chǎn)業(yè)在股市中所占地位越來(lái)越重，不排除未來(lái)有更多、更嚴(yán)厲的監(jiān)管政策出臺(tái)加強(qiáng)對(duì)這一產(chǎn)業(yè)的規(guī)范和治理。

顯然，采取加大“監(jiān)管”的做法并不是沒(méi)有壓力的。

據(jù)知情人士透露，在有關(guān)部門(mén)剛開(kāi)始研討這一決策時(shí)，就有人士表示：“疫情的發(fā)生，大部分產(chǎn)業(yè)都受到了影響，除了白酒、醫(yī)藥、科技產(chǎn)業(yè)，值得資本去投資產(chǎn)業(yè)不多，如果白酒監(jiān)管?chē)?yán)，資本考慮到其他產(chǎn)業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)降低投資規(guī)模，股市的流動(dòng)性會(huì)變差。”

接下來(lái)監(jiān)管部門(mén)將會(huì)如何進(jìn)一步發(fā)展?白酒股市會(huì)不會(huì)受此產(chǎn)生大的波動(dòng)?微酒將持續(xù)保持關(guān)注。