豐聯(lián)酒業(yè)注入老白干酒 佳沃集團(tuán)成老白干酒第二大股東

2017年4月21日，河北衡水老白干酒業(yè)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱老白干酒)發(fā)布公告，與佳沃集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱佳沃集團(tuán))達(dá)成戰(zhàn)略合作，老白干酒擬以非公開發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式向佳沃集團(tuán)及其他股東購(gòu)買豐聯(lián)酒業(yè)100%股權(quán)，作價(jià)13.99億元。此交易尚須等待證監(jiān)會(huì)審批同意，如果交易順利達(dá)成，佳沃集團(tuán)將成為老白干酒的第二大股東。

佳沃集團(tuán)獲老白干酒6.29%股權(quán)

根據(jù)老白干酒與佳沃集團(tuán)和豐聯(lián)酒業(yè)其他股東簽訂的《框架協(xié)議》，老白干酒擬通過非公開發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式向佳沃集團(tuán)、君和聚力、湯捷、方焰、譚小林購(gòu)買豐聯(lián)酒業(yè)100%股權(quán)。交易完成后，豐聯(lián)酒業(yè)將成為老白干酒全資子公司。

本次交易評(píng)估基準(zhǔn)日為2017年2月28日。截至評(píng)估基準(zhǔn)日，豐聯(lián)酒業(yè)100%股權(quán)預(yù)估值為13.99億元，以該預(yù)估值為基礎(chǔ)，經(jīng)老白干酒與交易對(duì)方協(xié)商確定，豐聯(lián)酒業(yè)100%股權(quán)擬作價(jià)為13.99億元。

本次交易對(duì)價(jià)由老白干酒以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式支付，其中，以現(xiàn)金方式支付對(duì)價(jià)6.19億元，以股份方式支付對(duì)價(jià)7.8億元，股份發(fā)行價(jià)格為20.86元/股，發(fā)行股份數(shù)為37,392,137股。

按照本次發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的發(fā)行股數(shù)37,392,137股測(cè)算，在不考慮本次募集配套資金情況下，本次交易完成后，老白干酒的第一大股東仍為老白干集團(tuán)(實(shí)際控制人為衡水市財(cái)政局);佳沃集團(tuán)持股比例6.29%，將成為老白干酒的第二大股東。

優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)形成良好規(guī)模效應(yīng)

老白干酒與豐聯(lián)酒業(yè)均主要從事白酒的生產(chǎn)和銷售，本次交易屬于同行業(yè)整合收購(gòu)，交易完成后應(yīng)能形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，催生良好的規(guī)模效應(yīng)。

首先，雙方在對(duì)未來中國(guó)白酒行業(yè)趨勢(shì)的判斷，經(jīng)營(yíng)治理理念以及合作后戰(zhàn)略路徑的選擇上達(dá)成了高度的共識(shí)。這是戰(zhàn)略合作的前提;

其次，雙方在區(qū)域，產(chǎn)品上能夠形成戰(zhàn)略互補(bǔ)。在區(qū)域?qū)用�，雙方聯(lián)合之后會(huì)成為河北市場(chǎng)絕無爭(zhēng)議的行業(yè)龍頭，同時(shí)，豐聯(lián)在山東，安徽，湖南，三個(gè)白酒的消費(fèi)大省已有布局，老白可以此為依拖強(qiáng)化和加速其全國(guó)性品牌的地位和進(jìn)程。在產(chǎn)品層面，老白干的主打香型是清香，而豐聯(lián)則在濃香和醬香方面見長(zhǎng)，雙方的戰(zhàn)略合作，可以橫跨濃、清、醬三大香型，工藝上彼此借鑒，在口味上，最大限度的滿足消費(fèi)者的訴求。這是雙方戰(zhàn)略合作的基礎(chǔ);

第三，雙方的優(yōu)勢(shì)資源可以彼此共享。佳沃集團(tuán)及其母公司聯(lián)想控股在多元化投資領(lǐng)域有豐富的經(jīng)驗(yàn)和廣泛的影響力，并在現(xiàn)代企業(yè)治理上有深入的研究和實(shí)踐，而老白干酒作為中國(guó)白酒的優(yōu)秀企業(yè)，擁有深厚的品牌基礎(chǔ)和行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，深諳白酒行業(yè)的游戲規(guī)則，業(yè)內(nèi)人脈資源豐富。通過雙方的戰(zhàn)略合作有望更有效地將資本與產(chǎn)業(yè)結(jié)合起來，形成要素互補(bǔ)，創(chuàng)造出新的競(jìng)爭(zhēng)力，這是雙方戰(zhàn)略合作的空間。

如交易順利完成，老白干酒與豐聯(lián)酒業(yè)在現(xiàn)有白酒釀造工藝、客戶資源和銷售渠道上可望形成積極互補(bǔ)關(guān)系，借助彼此在河北及省外區(qū)域市場(chǎng)積累的優(yōu)勢(shì)地位，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)有效整合。同時(shí)，通過白酒產(chǎn)品品類的擴(kuò)充，以及銷售模式的創(chuàng)新，產(chǎn)品市場(chǎng)占有率將迎來進(jìn)一步增長(zhǎng)。

此外，公告顯示，老白干酒與豐聯(lián)酒業(yè)繼續(xù)保持雙方在品牌，營(yíng)銷政策，治理機(jī)制，人員等方面的相對(duì)獨(dú)立，未來將在員工激勵(lì)、培訓(xùn)、管理等多方面相互形成正向反饋，提升整體運(yùn)營(yíng)效率。

看好白酒行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展

白酒行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)回暖跡象，但白酒企業(yè)分化態(tài)勢(shì)將會(huì)繼續(xù)，行業(yè)集中度將進(jìn)一步提高，新的競(jìng)爭(zhēng)秩序正在逐步重構(gòu)。行業(yè)深度調(diào)整、擠壓式競(jìng)爭(zhēng)將為已擁有一定品牌渠道和區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)提供新的機(jī)遇，通過收購(gòu)區(qū)域白酒企業(yè)，針對(duì)不同區(qū)域、不同市場(chǎng)、不同消費(fèi)群體需求，通過研發(fā)豐富多樣、個(gè)性鮮明、多元化與差異化組合的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，為消費(fèi)者提供更廣闊的選擇空間，提升市場(chǎng)份額和綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

老白干酒作為由區(qū)域地產(chǎn)名酒發(fā)展到全國(guó)有影響力的酒品牌，擁有豐厚的品牌底蘊(yùn)和堅(jiān)實(shí)的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，佳沃集團(tuán)的母公司聯(lián)想控股為中國(guó)領(lǐng)先的多元化投資集團(tuán)，則在管理，投資方面有豐富的經(jīng)驗(yàn)和廣泛的影響力。

通過此次戰(zhàn)略合作，可預(yù)期雙方可以產(chǎn)品品類和優(yōu)勢(shì)區(qū)域市場(chǎng)形成互補(bǔ)，管理上相互借鑒，在產(chǎn)業(yè)和資本的融合上創(chuàng)造更多的想象空間，通過優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，要素重組，彼此吸納各自的優(yōu)秀實(shí)踐，形成某種程度的化學(xué)反應(yīng)，有機(jī)會(huì)形成新的核心競(jìng)爭(zhēng)力，在未來的競(jìng)爭(zhēng)中贏取更好、更廣的發(fā)展空間。