川酒上市公司一季度業(yè)績飄紅 四酒企全部營利雙收

截至4月底，19家白酒上市公司2016年一季報全部出爐，川酒四家公司全部實現(xiàn)營利雙收。其中，水井坊2015年年報實現(xiàn)微增，沱牌舍得2015年年報則是營收、凈利雙降。而2016年一季度水井坊和沱牌舍得營業(yè)收入分別增長13.88%和35.35%，凈利潤分別增長62.71%和178.57 %。

五糧液一季報實現(xiàn)營業(yè)收入88.26億元，同比增長31.03%，凈利潤29.03億元，同比增長 31.91%。對此長城證券分析認(rèn)為，五糧液提價已見成效，經(jīng)銷商打款積極，大部分經(jīng)銷商一季度基本已完成全年打款任務(wù)量的 60%，公司預(yù)收賬款大幅增長為2016年全年的業(yè)績增長奠定了基礎(chǔ)。中泰證券表示一季報營收增長31%略高于預(yù)期，主要得益于五糧液產(chǎn)品春節(jié)期間動銷持續(xù)向好，然而收到的現(xiàn)金基本沒增長，增長的質(zhì)量略有下滑。同時也有分析認(rèn)為一季報對五糧液供給側(cè)改革有推動作用。

而瀘州老窖在過去一年也不斷實行和完善大單品戰(zhàn)略，重點發(fā)展“國窖、窖齡、特曲、頭曲和二曲”等五大類產(chǎn)品，戰(zhàn)略成效顯著，對2016年業(yè)績增長及后續(xù)發(fā)展有很大影響。2016年一季度瀘州老窖收入22.15億元，同比增長 16.01%，凈利潤 45.94億元，同比增長10.01%。對此招商證券分析稱，一季度瀘州老窖高檔酒持續(xù)恢復(fù)，中檔酒占比較低，目前已基本理順品牌聚焦和價格體系，而低端酒也繼續(xù)清理開發(fā)品牌，大單品戰(zhàn)略執(zhí)行效果顯著。

反觀水井坊在2013年、2014年連續(xù)兩年虧損，面臨退市風(fēng)險，但在2015年水井坊終扭虧為盈，并在今年5月9日撤銷退市風(fēng)險，摘帽成功，股票簡稱將由“*ST水井”變更為“水井坊”。2016年一季度也延續(xù)之前的良好態(tài)勢實現(xiàn)了大幅增長。水井坊一季報顯示，營收為3億元同比增長13.88%，凈利潤0.78億元同比增長62.71%。有行業(yè)人士分析認(rèn)為，水井坊作為外資酒企既需克服管理理念“水土不服”的難題，又不能尋求當(dāng)?shù)卣�府的支持，所以其競爭壓力大，抗風(fēng)險能力較差。

在四家川酒上市公司中最值得注意的是沱牌舍得，沱牌舍得在2015年年報中營收、凈利雙下滑，而在2016年一季報中卻雙雙大幅增長。一季報顯示，沱牌舍得營收4.26億元，同比增長35.35%，凈利潤0.12億元，同比增長178.57%。對此中泰證券研報點評稱，沱牌舍得收入增長原因主要是去年成功去庫存，今年加大了營銷改革;利潤的增長則是因為公司加強(qiáng)了費用的管理。而5月8日，沱牌舍得歷時十多年的國企改革終于完成，中泰證券表示，天洋控股集團(tuán)正式入主將進(jìn)一步加速公司改革進(jìn)程，業(yè)績有望大幅回升。

經(jīng)過近幾年的深度調(diào)整，川酒企積極尋求變革，無論是國企改革，還是擁抱互聯(lián)網(wǎng)，或是清理自身產(chǎn)品脈絡(luò)，各酒企力求搏出一條血路。有行業(yè)人士分析稱，川酒的努力，讓全省白酒產(chǎn)業(yè)聞到積極信號，去庫存、梳理產(chǎn)品、營銷改革等舉措成效明顯，整體實力仍很強(qiáng)勁。同時長城證券也分析認(rèn)為，五糧液和瀘州老窖一季報顯示高端白酒龍頭復(fù)蘇加速。白酒行業(yè)經(jīng)過三年調(diào)整，2015年已顯示出弱復(fù)蘇態(tài)勢，行業(yè)分化跡象明顯，高端白酒復(fù)蘇大幅超越行業(yè)。而中投證券則認(rèn)為，白酒消費暫時還沒有井噴跡象，一季度酒企的業(yè)績提升，部分只是庫存性增長，如何激活消費完成良性循環(huán)還需要時間，但市場空間確實存在。