復(fù)星再入白酒局

繼成為青島啤酒的二股東后，“復(fù)星系”又一步步謀劃起了“白酒夢”。5月28日，因簽約停牌2日的金徽酒正式復(fù)牌，股價即被拉升至14.33元/股，截至收盤實現(xiàn)漲幅4.68%。這次停復(fù)牌的背后金徽酒卻已易主，掌政人“復(fù)星系”的白酒布局就此開啟。金徽酒與豫園股份于27日晚間相繼發(fā)布公告稱，亞特集團(tuán)擬將持有的金徽酒29.99998%股份，交易額達(dá)18.36億元。交易完成后，豫園股份將成為金徽酒控股股東。事實上，從有意參股湖北石花酒業(yè)的初露端倪，到頻繁接觸名優(yōu)白酒已毫不掩飾，“復(fù)星系”布局白酒的野心早已顯現(xiàn)。

復(fù)星曾多次嘗試白酒

一紙協(xié)議落定，“復(fù)星系” 在白酒板塊邁出重要的一步。根據(jù)豫園股份與亞特集團(tuán)簽署的《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》顯示，亞特集團(tuán)擬以12.07元/股的價格，將其持有金徽酒的1.52億股轉(zhuǎn)讓給豫園股份。同時，亞特集團(tuán)目前持有金徽酒51.57%股份，此次轉(zhuǎn)讓完成后，亞特集團(tuán)“退居二線”，而“復(fù)星系”掌政人郭廣昌成為金徽酒的實際控制人。

針對此次收購，北京商報記者分別向豫園股份、復(fù)星國際發(fā)去采訪提綱，但雙方相關(guān)負(fù)責(zé)人均一致稱， 關(guān)于此次收購的信息以豫園股份發(fā)布的公告為準(zhǔn)，其他相關(guān)信息暫時不予回復(fù)。

同時，根據(jù)金徽酒發(fā)布的公告顯示，交易完成后20日，公司將召開股東大會，并提名推選相應(yīng)董事、監(jiān)事及高級管理人員，且亞特集團(tuán)需對豫園股份提名的董事、監(jiān)事、高管人員的議案投贊成票。此舉表明，交易完成后，“復(fù)星系”高管將入駐金徽酒管理層，并介入金徽酒的相關(guān)經(jīng)營工作。

針對收購事項，金徽酒相關(guān)負(fù)責(zé)人同樣向北京商報記者表示，由于收購一應(yīng)事宜正在進(jìn)行，暫時不予回復(fù)。

在白酒營銷專家蔡學(xué)飛看來，此次收購?fù)瓿珊螅�目前金徽酒業(yè)務(wù)團(tuán)隊相對健康，復(fù)星方面短期內(nèi)僅會在財務(wù)、人力資源等方面介入相應(yīng)管理人員，在生產(chǎn)、銷售及營銷板塊暫時以穩(wěn)定消化為主。

事實上，復(fù)星曾多次試圖接觸白酒產(chǎn)業(yè)卻頻繁受挫。公開資料顯示，復(fù)星旗下平耀投資早在2012年，便有意參股湖北石花酒業(yè);2014年，在牛欄山母公司順鑫農(nóng)業(yè)定向增發(fā)時，復(fù)星國際曾參與報價;隨后，復(fù)星國際將成為金種子酒二股東的言論在業(yè)內(nèi)傳開，最后也不了了之。

補(bǔ)充業(yè)務(wù)板塊

在白酒行業(yè)歷經(jīng)短暫受挫后，復(fù)星國際選擇“曲線圓夢”。2017年底，復(fù)星國際以27.22港元/股的價格，接手朝日集團(tuán)持有青島啤酒17.99%的H股，合計2.43億股。至此，復(fù)興國際斥資66.17億港元，成為青島啤酒的第二大股東。2019年末，復(fù)星國際董事長郭廣昌帶隊赴乾隆江南酒業(yè)進(jìn)行考察，并與江蘇省宿遷市人民政府簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。在該協(xié)議中，涉及到了宿遷酒都建設(shè)、大健康產(chǎn)業(yè)等與白酒產(chǎn)業(yè)密切相關(guān)的話題。而此舉被業(yè)內(nèi)視為復(fù)興國際將重新加大在白酒領(lǐng)域布局的信號。

對此，蔡學(xué)飛也進(jìn)一步指出，復(fù)興國際產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相對比較完整，涉及商超、餐飲、零售等產(chǎn)業(yè)板塊，與酒類消費匹配程度比較高。同時，復(fù)星亟需補(bǔ)充酒水業(yè)務(wù)板塊，以滿足內(nèi)部產(chǎn)業(yè)供需。

北京商報記者發(fā)現(xiàn)，“復(fù)星系”旗下相關(guān)上市公司包括復(fù)星醫(yī)藥、南鋼股份、豫園股份、友誼股份、天藥股份、翔銳股份、一致藥業(yè)、海翔藥業(yè)、招金礦業(yè)、聯(lián)華超市、復(fù)星醫(yī)藥和復(fù)星國際等，商業(yè)版圖涵蓋了零售百貨、生物醫(yī)藥、金屬生產(chǎn)與加工、互聯(lián)網(wǎng)商務(wù)、食品餐飲等。從“復(fù)星系”的產(chǎn)業(yè)布局來看，其渠道布局將會與金徽酒形成互補(bǔ)的局面。

值得關(guān)注的是，作為復(fù)星介入白酒板塊的首個品牌，金徽酒被收入囊中的原因還來自于其持續(xù)向好的利潤額以及品牌影響力，甚至其背后潛力巨大的西北市場。北京商報記者翻閱金徽酒財報發(fā)現(xiàn)，在2006年亞特集團(tuán)入主之初，金徽酒年銷售不過8000萬元。而金徽酒于2019年實現(xiàn)營收16.34億元，同比增長11.76%;實現(xiàn)凈利潤2.7億元，同比增長4.64%;經(jīng)營活動現(xiàn)金流同比增長330.26%，期末預(yù)收賬款2.28億元，同比增長80.58%，總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)增速均超過15%。十四年間，金徽酒的營收增長20倍以上，且仍保持穩(wěn)健增勢。

對此，中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬指出，金徽酒體量雖然不大，但毛利率、利潤比較客觀，對于復(fù)興而言屬于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。同時，從政策端、資本端、產(chǎn)業(yè)端、渠道端、消費端5個端口來看，在白酒產(chǎn)業(yè)紅利的背后，復(fù)星更看重金徽酒背后的西北市場，例如一帶一路的資源。

外來的和尚不一定會念經(jīng)

事實上，白酒這塊“香餑餑”早已歷經(jīng)數(shù)論資本席卷，但大多數(shù)均鎩羽而歸。維維股份于2006年開始涉足白酒領(lǐng)域，在6年間先后收購并增資雙溝酒業(yè)、湖北枝江酒業(yè)以及貴州醇等白酒品牌的股份，但也是貴州醇收購后開始走下坡路。同時，聯(lián)想、娃哈哈以及剛從西鳳酒離場的中信，外來資本介入白酒產(chǎn)業(yè)紛紛折戟。

但豫園股份牽手金徽酒一事，被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是“恰到好處”的結(jié)合。目前，金徽酒在產(chǎn)品高端化、省外市場開拓上實現(xiàn)快速發(fā)展。該公司于2019年高端產(chǎn)品營收6.72億元，較2018年同期增長26.42%，在總營收中占比已達(dá)41.54%。在甘肅省以外市場，金徽酒近年來也不斷提速，2019年其省外市場銷售額高達(dá)2.09億元，同比增長62.79%。

蔡學(xué)飛指出，對于金徽酒而言，易主復(fù)星將得到“二次騰飛”的關(guān)鍵機(jī)會。目前，從品牌價值、產(chǎn)品力、西北地區(qū)的市場分額以及省外市場占比來看，金徽酒整體經(jīng)營發(fā)展很健康，借助復(fù)星的全國性渠道布局以及資金實力，金徽酒的泛全國化會得到進(jìn)一步推進(jìn)。

在業(yè)內(nèi)看來，金徽酒與復(fù)星的結(jié)合可謂一拍即合。對于復(fù)星的“白酒商業(yè)藍(lán)圖”，蔡學(xué)飛強(qiáng)調(diào)，收購金徽酒是復(fù)星大舉進(jìn)入酒業(yè)的前兆，該集團(tuán)后續(xù)一定會在白酒板塊有“大動作”。復(fù)星將借助其資本優(yōu)勢在酒類板塊進(jìn)行資源布局和整合，后續(xù)將會深度接入酒類市場。同時，他強(qiáng)調(diào)，預(yù)計復(fù)星已經(jīng)在接觸醬酒板塊或其他熱門板塊。

不過，朱丹蓬對復(fù)星的后續(xù)布局持謹(jǐn)慎態(tài)度。他表示，現(xiàn)在對復(fù)星的成功與否，還言之尚早，至少要等到第三季度才能見分曉。同時，復(fù)星系對白酒板塊的下一步，勢必會建立在金徽酒持續(xù)盈利增長的前提下。復(fù)星的當(dāng)下任務(wù)還是完成對金徽酒的運營布局。朱丹蓬坦言，“這畢竟是復(fù)星第一個收購的白酒品牌，后續(xù)經(jīng)營失敗后，將會對復(fù)星接下來的白酒布局方面造成負(fù)面影響。”