“復(fù)星系”、“海銀系”接連買買買 白酒并購新周期到了？

在“復(fù)星系”拿下金徽7天后，“海銀系”意欲并購在新三板上市的名品世家。

6月2日晚間，名品世家發(fā)布公告稱：公司籌劃與合作方上海五牛投資控股有限公司(海銀系)洽談收購公司股權(quán)事項。

值得注意的是，這是停牌8個月后，名品世家首次公布收購方案，更是牽出了上海五牛投資背后的資本大鱷“海銀系”。從公告看出，雖然名品世家和“海銀系”還未達(dá)成一致意見，但“海銀系”、“復(fù)星系”等業(yè)外資本持續(xù)加碼白酒卻是實錘!

01、熱衷“飲酒”的“海銀系”、“復(fù)星系”

眾所周知，“海銀系”對“飲酒“一直都有濃厚興趣!

據(jù)公開資料顯示：從2018年收購貴州仁懷市義酒坊酒業(yè)有限公司后，“海銀系”在2018年12月又收購貴州貴酒云電子商務(wù)有限公司;隨后，在2019年“海銀系”又連續(xù)收購貴州高醬酒業(yè)有限公司和江西章貢酒業(yè)。

如果這次再拿下名品世家，“海銀系”近三年來白酒行業(yè)已出手五次。

從醬酒企業(yè)到酒類電商、區(qū)域龍頭、再到酒類流通企業(yè)，“海銀系”接連下場“買買買”，可以看出“海銀系”是在真刀真槍的布局白酒產(chǎn)業(yè)鏈。

按照此前海銀提出的投資規(guī)劃：公司擬用5年時間在遵義投資500億元打造集現(xiàn)代化、智能化、酒旅一體化的10萬噸醬香型白酒產(chǎn)業(yè)園;同時將并購數(shù)家遵義白酒產(chǎn)業(yè)，并購企業(yè)總產(chǎn)能將達(dá)5萬噸。

據(jù)微酒記者了解，在多個公開場合，“海銀系”都提出了這樣的說法：在白酒方面，要用5年時間做到行業(yè)第5名。微酒記者就此咨詢了多位業(yè)內(nèi)人士，他們都表示：海銀要想做到白酒行業(yè)的第5名，年銷售規(guī)模至少得在150億元以上。從目前的收購標(biāo)的來看，這個目標(biāo)是還很難實現(xiàn)的。除非海銀系繼續(xù)一路收購下去。

同樣對酒感興趣的還有“復(fù)星系”。

就在7天之前，資本大鱷復(fù)星集團(tuán)旗下上海豫園旅游商城(集團(tuán))股份有限公司發(fā)布公告稱，擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式收購甘肅亞特集團(tuán)持有的金徽酒29.99998%的股份，交易總價款約為18.37億元。

豫園股份及其背后的復(fù)星集團(tuán)，對布局酒業(yè)的興趣早已不是秘密。復(fù)星國際董事長郭廣昌近年來便曾多次赴酒廠考察，與復(fù)星傳出“緋聞”的酒企亦不在少數(shù)。

2017年12月，復(fù)星集團(tuán)以66.17億港元拿下青島啤酒17.99%股份，成為青島啤酒第二大股東。2019年7月，成都星泓(復(fù)星成員企業(yè)星泓產(chǎn)業(yè)發(fā)展旗下公司)與四川宜賓臨港經(jīng)開區(qū)管委會就“中國(宜賓)白酒產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展示范項目”簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。

在近幾年的時間里，復(fù)星在酒業(yè)的身影愈發(fā)頻繁，此次“復(fù)星系”成員豫園股份控股金徽，復(fù)星在酒業(yè)的布局又落下關(guān)鍵一子。顯然，在合伙人制度下，“復(fù)星系”對酒業(yè)的布局不會止于此。

值得注意的是，不論是“海銀系”還是“復(fù)星系”，從近幾年的動作來看，兩大資本對酒水熱衷顯然不是一時興起。而從兩者布局的方式來看，兩大業(yè)外資本都在以產(chǎn)業(yè)鏈的布局方式謀一個大局。

02、并購形成“新周期”背后的推手

其實，不止是“海銀系”、“復(fù)星系”等業(yè)外資本熱衷“飲酒”;從行業(yè)近三年發(fā)展來看，產(chǎn)業(yè)資本并購力度一點也不輸業(yè)外資本。

光是2018年就有中糧收購酒鬼酒、江小白收購重糧酒業(yè)和川酒集團(tuán)收購敘府酒業(yè);在2019年7月份，江蘇綜藝集團(tuán)拿下了貴州醇;2020年1月，貴州國臺酒又收購貴州海航懷酒。

一邊是產(chǎn)業(yè)資本頻頻出手，一邊是業(yè)外資本加快入局;自2012年行業(yè)調(diào)整期讓眾多資本折戟離場之后，白酒行業(yè)在近三年再次出現(xiàn)了資本并購的“密集期”。那么，這個“新周期”出現(xiàn)的背后又何推力了?

首先，比其他行業(yè)更好賺錢。自古“買漲不買跌”也是投資界大多數(shù)人的一個投資準(zhǔn)則，業(yè)外資本收購大多處于產(chǎn)業(yè)發(fā)展的“黃金時間”。2015年以后，白酒行業(yè)再次進(jìn)入了“小繁榮”階段，白酒行業(yè)被普遍看好;看見白酒行業(yè)的錢這么好賺，資本們再次蜂擁而至也是有跡可循。

其次，資金投入更安全。2013年以后，白酒進(jìn)入了存量競爭時代，在存量競爭階段，企業(yè)的競爭與發(fā)展，市場的格局都已經(jīng)形成，好的標(biāo)的表現(xiàn)出更加優(yōu)秀的市場競爭力。資本選擇在這樣的時期進(jìn)入白酒行業(yè)，比上一輪的進(jìn)入來比較會更加安全。

最后，估值低，更好“抄底”。2019年開始，白酒分化嚴(yán)重，到2020年疫情襲擾，消費行業(yè)接連受挫，面臨經(jīng)營困境，此刻，相比較其他行業(yè)白酒優(yōu)質(zhì)企業(yè)的估值普遍偏低，白酒行業(yè)成為業(yè)內(nèi)與業(yè)外資本“抄底”的對象。

03、“新周期”資本并購的進(jìn)化方向

縱觀白酒行業(yè)并購史，逐利的資本們，賺的盆滿缽滿不多，但黯然離場的卻不少;但前赴后繼的資本們總是能在不同的產(chǎn)業(yè)周期節(jié)點嗅到入場機(jī)遇，不斷迭代和進(jìn)化著對于白酒的投資邏輯。

經(jīng)過梳理，微酒記者發(fā)現(xiàn)：這一輪資本并購的“新周期”呈現(xiàn)出一些新的特征與并購邏輯：

第一，并購更理性。本次并購熱潮，不論是業(yè)內(nèi)資本還是業(yè)外資本，通過上一輪的一些收購失敗的經(jīng)驗，尤其是聯(lián)想、娃哈哈都先后退出白酒行業(yè)，業(yè)外資本漸漸明白了，這看似沒多少科技含量的白酒江湖，實際上是不太好混的，所以本次并購更加理性。比如復(fù)星集團(tuán)、中糧、海銀雖然跨界，但是比較注重與主業(yè)的關(guān)聯(lián)性，因此更加符合企業(yè)在并購后的運營目標(biāo)的一致性。

第二，圍繞產(chǎn)能概念的并購，以國臺、江小白為代表，主要圍繞擴(kuò)大產(chǎn)能，企業(yè)進(jìn)入高速發(fā)展期，產(chǎn)能建設(shè)需要時間，以并購的形式將優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能放入囊中，可以稱得上是好的策略。

第三，圍繞優(yōu)質(zhì)品牌并購，以中糧、江蘇綜藝、復(fù)星、銀海系為代表，這次并購的標(biāo)的在區(qū)域內(nèi)或者行業(yè)內(nèi)比較優(yōu)質(zhì)，如酒鬼酒、金徽酒都有自己的勢力范圍;如貴州醇、章貢酒都是有一定的品牌與歷史基因;這樣的品牌標(biāo)的操作發(fā)展起來的可能性較高。

當(dāng)白酒行業(yè)進(jìn)入弱周期、低增長的階段，新的周期下，不論是業(yè)內(nèi)資本還是業(yè)務(wù)資本，在并購的過程中，都呈現(xiàn)出迭代與進(jìn)化的特征。