業(yè)績下滑 葡萄酒到底怎么了？

在資本市場上，與白酒——“茅臺破千，五糧液破百，白酒股整體呈上升趨勢”的奪目耀眼不同的是，國產(chǎn)葡萄酒在酒業(yè)板塊的表現(xiàn)顯得有些令人尷尬。

Vinexpo/IWSR(國際葡萄酒及烈酒研究所)在今年三月上海聯(lián)合發(fā)布了《2017至2022年全球葡萄酒市場現(xiàn)狀和未來趨勢預測報告》。報告中的最新行業(yè)預測數(shù)據(jù)顯示，到2022年，全球葡萄酒消費有望突破2070億美元，整體葡萄酒市場將呈現(xiàn)精品化趨勢，起泡酒增長趨勢優(yōu)于靜止酒，各國烈酒最大消費市場仍在本地，而中國市場未來5年將繼續(xù)受到進口葡萄酒的強烈沖擊。

這樣的預測并不是空穴來風。眾所周知，葡萄酒作為舶來品，無論是從文化歷史、釀造工藝，還是從產(chǎn)區(qū)發(fā)展、營銷管理，國產(chǎn)葡萄酒都較落后于國外葡萄酒行業(yè)。因此，在普遍消費者心目中，國產(chǎn)葡萄酒總是帶著一股“鄉(xiāng)土氣息”，顯得不那么醇正。

如今，雖然隨著中國國力日益強大，中國制造逐漸成為一種品質(zhì)的標簽，越來越多的消費者開始試著接受國產(chǎn)葡萄酒，國產(chǎn)葡萄酒也經(jīng)歷過幾段輝煌。但是，進口葡萄酒的沖擊力也在與日俱增，再加上國產(chǎn)葡萄酒發(fā)展正在面臨著結(jié)構(gòu)調(diào)整階段，連續(xù)六年的產(chǎn)量下滑，表明了國產(chǎn)葡萄酒的日子并不好過。截止今年上半年，國產(chǎn)葡萄酒的產(chǎn)量依舊處于下滑階段。

6月17日，國家統(tǒng)計局發(fā)布2019年度1~5月酒類產(chǎn)品產(chǎn)量情況統(tǒng)計。報告期內(nèi)，葡萄酒累計生產(chǎn)20萬千升，同比下滑22.5%。其中，2019年5月，葡萄酒產(chǎn)量3.5萬千升，同比下滑14.6%。值得關注的是，這已是國產(chǎn)葡萄酒連續(xù)三月出現(xiàn)兩位數(shù)下滑。2019年3月、4月，國產(chǎn)葡萄酒當月產(chǎn)量分別為3.4萬千升、2.8萬千升，同比下滑22.7%、26.3%。

根據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)可以得知2018年1~12月，我國規(guī)模以上葡萄酒企業(yè)有212家，其中虧損企業(yè)48個，企業(yè)虧損面為22.64%。1~12月，規(guī)模以上葡萄酒企業(yè)累計完成銷售收入288.51億元，與上年同期相比下降9.51%;累計實現(xiàn)利潤總額30.63億元，與上年同期相比下降9.46%;虧損企業(yè)累計虧損額2.26億元，比上年同期增長77.97%。這足以體現(xiàn)出2018年國產(chǎn)葡萄酒的酒整體銷量不暢。但有數(shù)據(jù)顯示，截止2018年僅寧夏產(chǎn)區(qū)在建酒莊就不少于200座，建成86座，大量的國產(chǎn)葡萄酒莊仍未進入“規(guī)模以上”，缺乏資本市場的撬動和輸血。也從另一方面說明，在雄厚的資金下，酒莊模式在中國仍相對脆弱。

一個產(chǎn)業(yè)問題的解決與發(fā)展離不開產(chǎn)業(yè)龍頭的帶動。中國白酒之所以能夠不斷取得良好的業(yè)績，龍頭酒企的帶頭引領起到了很大的作用。而身為葡萄酒行業(yè)中的佼佼者，張裕、王朝等葡萄酒企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀代表了整個葡萄酒行業(yè)的發(fā)展。那么，從2018年到2019上半年，這些企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀又是如何的呢?

股市表現(xiàn)不佳，

龍頭業(yè)績持續(xù)下滑

公司上市往往是企業(yè)擴大發(fā)展的重要戰(zhàn)略步驟。因為公司上市可以利用證券市場進行籌資，廣泛地吸收社會上的閑散資金，從而迅速擴大企業(yè)規(guī)模，增強產(chǎn)品的競爭力和市場占有率。就國際經(jīng)驗來講，全球重要知名企業(yè)皆為上市公司。

縱觀國產(chǎn)葡萄酒行業(yè)，國內(nèi)股票主板中以張裕A為首的大部分葡萄酒股份業(yè)績都呈現(xiàn)出下滑的趨勢。

其中張裕作為國產(chǎn)葡萄酒行業(yè)的老大，這幾年業(yè)績增長乏力。雖然在2018年保持著上增趨勢，但是營收與利潤的增減率均低于5%，相比于2017年增速有所降低，尤其是在2019年第一季度中，張裕葡萄酒業(yè)績?yōu)?6.7億元，比上年同期增減為-7.57%，凈利潤為4.56億元，比上年同期增減為-4.81%，營業(yè)收入與利潤統(tǒng)統(tǒng)負增長。之所以造成營收下滑，張裕方面表示：一是聚焦大單品，上調(diào)價格，市場有承壓過程;二是產(chǎn)品老化，市場集中，呈現(xiàn)下降趨勢;三是進口酒銷售政策拖累整體;四是人員調(diào)整造成一定負面影響。

莫高股份與張裕業(yè)績情況相似，也由2017年營收與利潤分別增速為6%和18%下降為2018年的2%和13%。同樣2019年一季度的營收業(yè)績遭到虧損。而通葡雖然營業(yè)收入增長率最高，凈利潤顯示卻虧損慘重;另外通天酒業(yè)營收與利潤有下降無虧損，但一直處于停牌狀態(tài)。

國內(nèi)主板塊葡萄酒上市公司業(yè)績不甚理想，在港交所上市的王朝、怡園、中糧長城三家公司情況也不容樂觀。作為國產(chǎn)葡萄酒三巨頭之一，王朝從2005年上市至今也有14年了，卻在資本市場發(fā)展一直不順。2012年以來，在先后經(jīng)歷了停牌調(diào)查、高層震蕩、低價甩賣名莊酒等事件之后，王朝酒業(yè)雄風不再。在停牌6年多后，王朝在7月29日宣布復牌，但截至當日收盤，王朝酒業(yè)收報0.69港元，股價大幅下跌52.08%，市值僅8.61億港元。而這些年的停牌也給王朝帶來了不小的挫折，由2012年的營收11.54億港元走低至2018年的3.45億港元，整體營收銳減8億港元。而之所以開盤遭遇如此大幅度下跌，或許和這六年間王朝遲遲不發(fā)年度報告，投資者難以得到公開透明的信心，自然對其股票的信任度急速降低。

而至于和張裕、王朝聲名并列的“好兄弟”中糧長城在2017年被剝離出中糧集團旗下的上市公司中國食品后，一直沒有作為獨立個體再次上市。眾所周知，公司上市意味著這個公司經(jīng)營狀況良好，且盈利能力強，經(jīng)營能力得到市場的認可。公司業(yè)績、經(jīng)營的好壞也統(tǒng)統(tǒng)體現(xiàn)在資本市場的表現(xiàn)上。而長城到今天仍舊未能上市成功，與它的經(jīng)營情況是否良好有著密切的關系。盡管今年初有來自多渠道的消息稱，中糧長城在總經(jīng)理李士祎的率領下取得了不錯的業(yè)績，前鋒甚至逼近老對手張裕，但缺乏全面而詳細的數(shù)據(jù)支撐，仍令業(yè)界、媒體與投資者難見經(jīng)營全貌，這無疑對望眼欲穿，想要染指國產(chǎn)葡萄酒的投資者們產(chǎn)生失望。

另外一只港股，怡園酒業(yè)則在2018年年度報告中顯示，實現(xiàn)營收為7255.6萬元人民幣，同比增長3.1%;純利潤為2543.2萬元，同比下降25.4%，而在2019年第一季度出現(xiàn)虧損，它的成績單也并不好看。

除此之外，在新三板上市的幾家葡萄酒企業(yè)，例如：新疆伊珠葡萄酒股份有限公司、吐魯番樓蘭酒莊股份有限公司、新疆芳香莊園酒業(yè)股份有限公司和寧夏法賽特紅酒有限公司等不是出現(xiàn)了收入下滑或者利潤下滑的情況，就是一直處在停牌狀態(tài)。

是行業(yè)萎縮?

還是厚積薄發(fā)?

國產(chǎn)葡萄酒行業(yè)業(yè)績下滑已經(jīng)成為事實。而究其下滑原因，在不少企業(yè)的年報中有所指出：

一是產(chǎn)品瘦身，聚焦高端化。從宏觀全局來看，我國酒行業(yè)正在進入新消費時代，多元化、高端化的消費理念以及人性化的消費體驗成為越來越多消費者的購買基準。創(chuàng)造更新升級的大單品，走向高端化已經(jīng)成為國產(chǎn)葡萄酒企業(yè)不得不走的必經(jīng)之路。

例如：張裕葡萄酒無論是在國產(chǎn)酒還是在進口酒板塊，都已經(jīng)逐步完善大單品的全面升級，產(chǎn)品和渠道更為聚焦;國產(chǎn)葡萄酒三強之一的威龍公司，在2018年強化C18、C10系列有機大單品打造，同時推出了相對高端的澳洲單蔓有機A30、A20系列，應對消費者對有機酒“口感多元化·品牌集中化”的需求。毋庸置疑，砍掉過多的產(chǎn)品，聚焦資源打造大單品，投入新產(chǎn)能都會對當年的利潤造成影響。

二是多產(chǎn)品、多產(chǎn)區(qū)發(fā)展路線。消費者追求多元化、體驗感十足的消費需求迫使企業(yè)不得不多方面發(fā)展。例如：新疆葡萄酒企業(yè)樓蘭酒莊在2018年將市場投入集中于古堡系列與深根系列兩條產(chǎn)品線;怡園酒莊則布局了寧夏產(chǎn)區(qū)，斥資在寧夏建立酒莊，打造雙酒莊的戰(zhàn)略。開發(fā)產(chǎn)品線以及打造酒莊戰(zhàn)略都是需要一定資金支撐。

三是競爭激烈。雖然中國葡萄酒行業(yè)進口葡萄酒總量和國產(chǎn)葡萄酒產(chǎn)量都有所下降，但中國葡萄酒市場如同一塊剛出爐的“香餑餑”，引得無數(shù)企業(yè)的爭搶，除了國產(chǎn)企業(yè)本身之間不成熟的價格戰(zhàn)，進口關稅下行導受到致進口葡萄酒的強烈沖擊，競爭十分激烈。

四是行業(yè)環(huán)境影響。2018年國內(nèi)葡萄酒行業(yè)受國內(nèi)經(jīng)濟增速下滑，消費市場低迷，中國葡萄酒產(chǎn)業(yè)仍處于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整期。張裕、中糧長城等企業(yè)大幅度削減產(chǎn)品，打造大單品，開拓新渠道。但在2012、2013年中國葡萄酒市場陷入低迷時，大批經(jīng)銷商因為貨物囤積無法出售，而企業(yè)又忽視渠道造成廠商關系受挫，如今葡萄酒企業(yè)想要開發(fā)渠道，重新贏回經(jīng)銷商的信賴恐怕有一定難度。

五是企業(yè)內(nèi)部原因。有的企業(yè)受到人員調(diào)動影響，有的企業(yè)則是原料和包裝材料價格上漲、制造費用和人力成本增加利潤便下降了。

若從長期來看，中國葡萄酒發(fā)展空間是巨大的。未來隨著國產(chǎn)葡萄酒不斷深入調(diào)整改革，產(chǎn)品品質(zhì)提升、消費市場成熟、消費認知轉(zhuǎn)變，國產(chǎn)葡萄酒將會迎來自己的一片天下。

但就目前來看，我們必須承認國產(chǎn)葡萄酒行業(yè)已深陷調(diào)整期多年，除了對產(chǎn)品梳理、經(jīng)營管理的改革任重道遠外，國產(chǎn)葡萄酒整個行業(yè)之間的黏性太弱，競爭激烈，又不斷受到進口葡萄酒的強烈沖擊，何時能夠脫離調(diào)整期，進入到上升期誰也不敢保證。而根據(jù)今年上半年產(chǎn)量和張裕、怡園酒莊2019年第一季度報告顯示來說，我們有理由推斷，雖然整個中國葡萄酒市場不會一直走下坡路，不過就2019年來講，國產(chǎn)葡萄酒仍會處于結(jié)構(gòu)調(diào)整期。