白酒上市公司曬半年成績單 這三家占總凈利潤近八成

隨著8月31日臨近，A股企業(yè)半年報(bào)陸續(xù)出爐。

8月30日，洋河股份發(fā)布半年報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，洋河股份上半年凈利潤同比增長28.34%，達(dá)到50.05億元。

截至8月30日午時(shí)，A股18家白酒上市公司中已有17家披露半年報(bào)。整體來看，已披露業(yè)績的酒企凈利潤均同比有所增長，其中老白干酒的凈利潤增幅更是高達(dá)208.01%。

1、凈利潤均同比增長

首先，我們不妨看一看17家白酒上市公司的凈利潤成績單。

▲ 17家白酒上市公司的成績單，數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富

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上述17家白酒上市公司的凈利潤同比均有所增長，其中增長幅度大于100%的有三家，分別是老白干酒、舍得酒業(yè)、水井坊，增長幅度為208.01%、188.82%、133.59%。

另外，上述17家白酒上市公司中，2018年上半年凈利潤大于5億元且增長幅度高于30%的有7家，分別是貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒、今世緣、口子窖。

▲ 7家白酒上市公司的成績單摘要，數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富

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對于此次的業(yè)績增長，今世緣董秘辦相關(guān)人士對記者表示，上半年公司聚焦主導(dǎo)產(chǎn)品，打造了四開國緣大單品，升級了今世緣省內(nèi)典藏產(chǎn)品，統(tǒng)一了省內(nèi)外主導(dǎo)產(chǎn)品形象;同時(shí)精簡區(qū)域BC類產(chǎn)品102款，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品聚焦和銷售同比的回升。

迎駕貢酒董秘辦相關(guān)人士則表示，上半年凈利潤增長主要源于消費(fèi)升級，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)導(dǎo)致平均價(jià)格有所提升，其中生態(tài)白酒增長較快。生態(tài)白酒是指通過“生態(tài)產(chǎn)區(qū)、生態(tài)剮水、生態(tài)釀藝、生態(tài)循環(huán)、生態(tài)洞藏”的全生態(tài)釀造而成的白酒。

2、“三巨頭”

貴州茅臺、五糧液、洋河股份2018年上半年的凈利潤位居17家中的前三，合計(jì)為293.91億元，占上述17家白酒上市公司總凈利潤的79.74%。

1. 貴州茅臺

截至8月30日收盤，貴州茅臺總市值為8547億元，位居A股市場第7位。

2018年上半年，貴州茅臺營業(yè)收入為352.51億元，同比增長38.27%，凈利潤為169.21億元，同比增長40.49%，占上述17家白酒上市公司凈利潤的45.91%。

從指標(biāo)看，上半年貴州茅臺共生產(chǎn)茅臺酒及系列酒基酒3.95萬噸，其中茅臺酒基酒3.04萬噸，系列酒基酒9042.92 噸。

國聯(lián)證券分析師錢建在研報(bào)中表示，在貴州茅臺推進(jìn)“133”品牌戰(zhàn)略及醬香系列酒“5+5”市場戰(zhàn)略的背景下，系列酒增速較快，茅臺醬香系列酒與茅臺酒“雙輪驅(qū)動”的格局已基本形成。在系列酒產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，賴茅和王子酒的占比提高，迎賓酒占比下降，結(jié)構(gòu)升級帶來毛利率的提高。

另外，貴州茅臺的銷售渠道以批發(fā)為主，直銷為輔，2018年上半年直銷金額約為25.78億元，占營業(yè)收入的7.72%。此外貴州茅臺也向國外出售，該部分上半年銷售收入為10.31億元。

2. 五糧液

相較貴州茅臺，五糧液的市值也不小。截至8月30日收盤，五糧液總市值為2461億元，位居A股市場第25位。

2018年上半年，五糧液營業(yè)收入為214.21億元，同比增長37.13%，凈利潤為74.64億元，同比增長43.82%。

天風(fēng)證券分析師劉鵬在研報(bào)中表示，五糧液在“1+3”高端品牌戰(zhàn)略、系列酒品牌“4+4”產(chǎn)品策略以及精簡產(chǎn)品結(jié)構(gòu)策略的持續(xù)推進(jìn)下，公司產(chǎn)品性價(jià)比將逐步提升，帶來復(fù)購率正向循環(huán)。

2016年上半年、2017年上半年、2018年上半年，五糧液的銷售毛利率連續(xù)增長，分別為70%、71.65%、72.84%。

前述天風(fēng)證券研報(bào)中指出，五糧液當(dāng)前的批價(jià)和市場成交價(jià)格均得到了提升。春節(jié)后普五的一批價(jià)大約在790-810元之間，現(xiàn)在的批價(jià)是830元左右，華東、安徽等部分市場的批價(jià)已經(jīng)達(dá)到859元，預(yù)計(jì)中秋全國批價(jià)可能達(dá)到850-860元。

3. 洋河股份

8月30日披露半年報(bào)的洋河股份，2018年上半年?duì)I業(yè)收入145.43億元，同比增長26.12%，凈利潤50.05億元，同比增長28.34%。

2018年上半年，洋河股份主要在省內(nèi)(江蘇省)銷售產(chǎn)品，銷售金額約為78.39億元，占營業(yè)收入的53.9%。而2016年上半年和2017年上半年，洋河股份在省內(nèi)的銷售比例分別為61.5%、55.35%，可見洋河股份的外省銷售比重連續(xù)增加。

3、機(jī)遇和挑戰(zhàn)

17家披露半年報(bào)的白酒上市公司，2018年上半年凈利潤合計(jì)為368.57億元，同比增長40.86%。

白酒行業(yè)資深分析師孫延元對記者表示，自2016年以來，白酒上市公司業(yè)績表現(xiàn)不錯(cuò)，明顯好于2015年。不過白酒行業(yè)的中小企業(yè)表現(xiàn)不是很好，呈兩極分化狀況。主要原因是消費(fèi)升級，消費(fèi)者的飲酒檔次在提高。

孫延元對記者表示，未來白酒行業(yè)的發(fā)展仍舊會維持不錯(cuò)的態(tài)勢。在其看來，中國目前高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和民族傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)可能會增長比較快，比如酒、中藥、傳統(tǒng)美食、傳統(tǒng)工藝、絲綢等屬于民族傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，勢頭都較好。

不過，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這些企業(yè)也面臨挑戰(zhàn)，主要在產(chǎn)品技術(shù)和質(zhì)量方面。白酒雖然是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，但也需要科技的研發(fā)，比如從口感、質(zhì)量、健康等，能不能隨著消費(fèi)升級而提高是個(gè)問題。另外，品牌的影響和價(jià)值也是很重要的，光有技術(shù)沒有品牌也是不行的。

在談及挑戰(zhàn)時(shí)，上述今世緣董秘辦人士則對記者表示，主要是行業(yè)內(nèi)的競爭。對方表示，在已上市的白酒企業(yè)中，今世緣處于二三線的位置，大概排在第8名，處于前有強(qiáng)敵后有追兵的狀況。目前，行業(yè)的龍頭是貴州茅臺，接下來則是洋河股份、五糧液等。