貴州茅臺(tái)4000億市值大關(guān)進(jìn)還是退？ 多機(jī)構(gòu)減持

近日，貴州茅臺(tái)酒股份有限公司(下稱“貴州茅臺(tái)”)，發(fā)布2016年第三季度報(bào)告。報(bào)告顯示，前三季度貴州茅臺(tái)的營業(yè)收入和凈利潤均增長。貴州茅臺(tái)前三季度的營業(yè)收入為266億元，同比增長15%;凈利潤為125億元，同比增長9%;基本每股收益9.92元，同比增長9%。貴州茅臺(tái)第三季度的業(yè)績增速則略有減緩。貴州茅臺(tái)三季度收入84.6億元，增速相比上半年略有下降，凈利潤為37億元，增速較上半年下降6.6個(gè)百分點(diǎn)。

報(bào)告還顯示，貴州茅臺(tái)“十大流通股東”中，有6家重要機(jī)構(gòu)股東都在減持貴州茅臺(tái)的股票，其中不乏證金公司等大型機(jī)構(gòu)，總共減持?jǐn)?shù)量約為1380萬股。截至11月7日收盤，貴州茅臺(tái)今年漲幅達(dá)到47.6%。

據(jù)公開信息顯示，貴州茅臺(tái)目前總股本125619.78萬股。今年7月7日，貴州茅臺(tái)創(chuàng)下326.8元新高，市值高達(dá)4105億元。

據(jù)華夏時(shí)報(bào)報(bào)道，茅臺(tái)很早就開始試水電商，從2006年做B2B，2010年探索自建B2C電商平臺(tái)，2013年開設(shè)天貓官方旗艦店，再到2014年6月正式成立貴州茅臺(tái)集團(tuán)電子商務(wù)股份有限公司。然而，茅臺(tái)的電商之路并不是一帆風(fēng)順。2015年度，由茅臺(tái)集團(tuán)四家成員單位注資1億元成立的茅臺(tái)電子商務(wù)公司凈資產(chǎn)為6099.16萬元，出現(xiàn)了一定虧損。

針對上述問題，中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者致電貴州茅臺(tái)董事會(huì)辦公室，截止發(fā)稿電話無人接聽。

業(yè)績增速回落 機(jī)構(gòu)小幅減持

據(jù)投資者報(bào)報(bào)道，根據(jù)2016年第三季度報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺(tái)前三季度的營業(yè)收入為266億元，同比增長15%;凈利潤為125億元，同比增長9%;基本每股收益9.92元，同比增長9%。

預(yù)收賬款方面，貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)大幅增長。三季度末，貴州茅臺(tái)預(yù)收賬款為174億元，較年初增加110%。對此，貴州茅臺(tái)認(rèn)為，預(yù)收賬款的增加主要是因經(jīng)銷商預(yù)付的貨款增加。

有白酒營銷專家稱，貴州茅臺(tái)的預(yù)收款可分為兩類，一是已打款已發(fā)貨，但還沒開票，可作為蓄水池用于進(jìn)行盈余管理;另外一種是已打款沒發(fā)貨，可以理解為是真正的預(yù)收款。而茅臺(tái)預(yù)收賬款的大幅提升，說明今年茅臺(tái)漲價(jià)預(yù)期強(qiáng)烈，經(jīng)銷商打款熱情明顯高于過去兩年，當(dāng)然也有可能受廠家發(fā)貨節(jié)奏因素的影響。

從價(jià)格上看，國海證券認(rèn)為，根據(jù)經(jīng)銷商調(diào)研情況，目前市場一批價(jià)平均在980~990元之間，部分地區(qū)存在一批價(jià)格漲至1000元的現(xiàn)象。結(jié)合目前茅臺(tái)的價(jià)格和明年春節(jié)的需求分析，茅臺(tái)供給仍然會(huì)有壓力，因此茅臺(tái)一批價(jià)仍有一定上漲空間。但是如果近期一批價(jià)上漲過快過高，短期如果突破1050元，存在春節(jié)效應(yīng)提前透支的風(fēng)險(xiǎn)。

往前看有春節(jié)效應(yīng)，往后看則有中秋行情。不過，雖然白酒企業(yè)在第三季度有著中秋行情的支撐，部分酒企在該季度的銷售數(shù)據(jù)明顯放大，但是其業(yè)績增速相比上半年卻有所回落。貴州茅臺(tái)三季度收入84.6億元，增速相比上半年略有下降，凈利潤為37億元，增速較上半年下降6.6個(gè)百分點(diǎn)。

此外，查看三季報(bào)的“十大流通股東”發(fā)現(xiàn)，有6家重要機(jī)構(gòu)股東都在減持貴州茅臺(tái)的股票，其中不乏證金公司等大型機(jī)構(gòu)，總共減持?jǐn)?shù)量約為1380萬股。

其中，對比半年報(bào)數(shù)據(jù)，GIC PRIVATE LIMITED減持最多，約為433.8萬股;中國證券金融股份有限公司三季度小幅減持公司股份約313.21萬股，持股數(shù)量降至3173.10萬股，持股比例由半年報(bào)中2.78%降至2.53%，仍為公司第三大股東;中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司持股數(shù)量保持不變，持股比例仍為0.86%;奧本海默基金公司——中國基金、全國社�；�金一零一組合三季度均有不同程度的減持，減持?jǐn)?shù)量為26.38萬股至433.79萬股不等。

在6月底，公司發(fā)布2015年度利潤分配方案，每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利61.71元(含稅)。該方案發(fā)布后，公司股價(jià)便在7月7日創(chuàng)下今年的新高326.8元。從此之后，貴州茅臺(tái)的股價(jià)便開啟小幅下滑走勢。由此來看，機(jī)構(gòu)的小幅減持或?qū)儆谝姾镁褪铡?/p>

股價(jià)一路上漲4000億總市值進(jìn)還是退

據(jù)央廣網(wǎng)報(bào)道，從二級市場看，貴州茅臺(tái)，三季報(bào)顯示，公司第三季度預(yù)收款173.9億，環(huán)比增加59.1億，現(xiàn)金回款206.4億，同比大增175.4%，兩項(xiàng)核心指標(biāo)雙雙創(chuàng)下天量。華龍證券投資顧問表示，從大方面來看，茅臺(tái)公司業(yè)績主要是受到本輪白酒需求重新上漲趨勢的影響。茅臺(tái)最近報(bào)表特別好看，主要靠四個(gè)指標(biāo)凸顯，第一是確認(rèn)收入的增幅特別大。第二是預(yù)收款不斷地刷新記錄，其實(shí)這是因?yàn)楦叨税拙乒┙o量是相對鎖定的，需要提前預(yù)付進(jìn)行訂購，這也從另外一個(gè)方面體現(xiàn)出現(xiàn)市場需求比較強(qiáng)勁。第三是現(xiàn)金流比較強(qiáng)勁。第四是飛天茅臺(tái)批發(fā)價(jià)穩(wěn)步上行，這是造成貴州茅臺(tái)業(yè)績報(bào)表整體如此好看的一個(gè)主要原因。