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茅臺放量提振信心 關(guān)注次高端趨勢機會

2019-09-24 08:17  中國酒業(yè)新聞  佳釀網(wǎng)  字號:【】【】【】  參與評論  閱讀:

方正觀點

1、上周,大盤走勢分化,食品飲料漲幅居前,主要受益白酒股大漲的影響。

上周媒體報道茅臺要求經(jīng)銷商9月份提前執(zhí)行四季度計劃和配售指標(biāo),市場認(rèn)為茅臺此舉會加大三季度發(fā)貨量,明顯增厚三季報業(yè)績,市場情緒受到提振,股價再次創(chuàng)下歷史新高。同時,由于新政策要求集中回款,對經(jīng)銷商短期資金要求較高,渠道有低價出貨快速回籠資金的情況,加上公司近期加大對商超、電商等直供渠道供貨,批價小幅回落,我們認(rèn)為批價短期波動會加大消費需求,茅臺長期供給需求矛盾沒有改變,剛性需求承接力強,預(yù)計價格回落空間有限,后續(xù)繼續(xù)上漲概率較大。中秋旺季基本告一段落,總體表現(xiàn)比我們預(yù)期略好,因為從近幾年的表現(xiàn)來看中秋已經(jīng)不是一個集中的旺季了,整體看高端酒中五糧液國窖近期價格表現(xiàn)相對穩(wěn)定,動銷情況良好,尤其五糧液內(nèi)外部改革進(jìn)一步加速了成長潛力釋放;從白酒股價走勢來看,市場對高端白酒的認(rèn)知趨于一致,明年業(yè)績穩(wěn)健確定性強,但對次高端的分歧仍大,建議在倉位上可以逐漸加大區(qū)域龍頭次高端的配置。

2、上周我們發(fā)布了次高端的第三篇深度報告《三輪次高端:趨勢已成,未來已來》,從市場對次高端的核心關(guān)注點和疑問點出發(fā),進(jìn)一步闡述次高端的成長邏輯和未來走向。

經(jīng)過近兩年的持續(xù)驗證,次高端的成長趨勢已經(jīng)明朗化,未來隨著價位升級和集中度提升,行業(yè)的投資機會將仍然集中在高端和次高端兩個價位上——高端酒預(yù)期修復(fù),強勁需求是核心支撐,業(yè)績增長穩(wěn)健,預(yù)計明年仍能保持20%以上增速;而次高端的快速擴容也在延續(xù),是行業(yè)最主流價格帶的成長而次高端酒是行業(yè)大趨勢,業(yè)績彈性高,持續(xù)性強,目前市場對該價位認(rèn)識仍不充分,建議在分歧中繼續(xù)加強布局。3、

公司觀點更新:

①洋河股份:持續(xù)調(diào)整中,中秋控量挺價,清理庫存,減輕渠道負(fù)擔(dān),目前省內(nèi)庫存已逐步降低,夢系列價格回升。我們預(yù)計短期業(yè)績?nèi)詴袎,但公司調(diào)整決心強,方向明確,建議后續(xù)重點跟蹤公司出貨和市場動銷情況。②中炬高新:我們認(rèn)為今年是公司內(nèi)部調(diào)整年,公司提倡嚴(yán)考核,高激勵,不拘一格引進(jìn)人才。目前公司集團人員調(diào)整到位,核心管理層薪酬考核辦法出臺,同時市場推廣上擴渠道,上半年凈增111個經(jīng)銷商,全年突破1000個。而且今年還推出2000多家批發(fā)旗艦店,在餐批市場等起到很強的品牌宣傳效果,疊加蠔油、料酒等大流通產(chǎn)品推廣,上半年餐飲渠道收入增速達(dá)到40%左右。我們認(rèn)為公司今年調(diào)味品業(yè)務(wù)將保持15%左右平穩(wěn)增長,伴隨內(nèi)部機制理順以及明年新增產(chǎn)能釋放,預(yù)計收入增速有望逐步向上提升。③百潤股份:公司微醺預(yù)調(diào)酒產(chǎn)品繼續(xù)保持良好動銷,上海零售終端微醺生產(chǎn)日期普遍在6-9月左右,今年進(jìn)行的經(jīng)銷商細(xì)化和渠道調(diào)整顯成效。公司目前覆蓋的終端網(wǎng)點數(shù)量還有很大提升空間,下半年還將對瓶裝產(chǎn)品進(jìn)行口味和包裝等進(jìn)一步優(yōu)化升級。阿里系線上數(shù)據(jù)顯示7-8月合計同比增長61%,保持高增長態(tài)勢。預(yù)計三季度預(yù)調(diào)酒業(yè)務(wù)仍能保持20%以上增長。④雙匯發(fā)展:三季度豬肉價格繼續(xù)快速上漲,截止目前,三季度平均生豬價格上漲68.21%,豬肉價格上漲57.14%,生豬價格漲幅高于豬肉價格,頭均屠宰價差再次出現(xiàn)倒掛,預(yù)計對公司屠宰業(yè)務(wù)造成負(fù)面影響。肉制品方面,公司已經(jīng)通過提價等方式緩解豬肉價格上漲。此外,公司中報顯示原材料庫存21.19億元,庫存商品47.63億元,創(chuàng)歷史新高,有望緩解成本上漲壓力。

4、短期重點推薦:貴州茅臺、口子窖、古井貢酒、今世緣、五糧液、瀘州老窖、洋河股份、百潤股份、中炬高新、安井食品等。

5、風(fēng)險提示:食品安全問題,經(jīng)濟下行消費升級受阻,原材料成本上漲或者競爭加劇影響盈利。

    關(guān)鍵詞:白酒股 茅臺 次高端  來源:方正食品飲料  薛玉虎團隊
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