中報(bào)行業(yè)盈利良好 看好白酒及必須消費(fèi)板塊

投資要點(diǎn)：

本周行業(yè)觀點(diǎn)：基于行業(yè)基本面和估值水平，維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。截至2018 年7 月22 日，A 股食品飲料行業(yè)(以申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)食品飲料及二級(jí)行業(yè)農(nóng)產(chǎn)品加工為口徑)113 只股票中共計(jì)53 家公司發(fā)布了中波業(yè)績(jī)預(yù)告。從公布業(yè)績(jī)預(yù)告的53 家上市公司來(lái)看，44家公司2018 年中報(bào)實(shí)現(xiàn)盈利，占比83%，上半年9 家公司預(yù)計(jì)虧損(統(tǒng)計(jì)以預(yù)告凈利潤(rùn)下限為準(zhǔn))，且多為ST 股票。40 家公司2018年中報(bào)凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，13 家負(fù)增長(zhǎng)公司。整體來(lái)看，食品飲料股票上半年盈利狀況較好。白酒板塊：二季度是白酒傳統(tǒng)淡季，收入占比15%左右，一季報(bào)基本決定了全年增長(zhǎng)中樞，基本面無(wú)憂，近期五糧液洋河汾酒等紛紛停止接收訂單，淡季批價(jià)實(shí)現(xiàn)小幅上漲，顯示企業(yè)對(duì)上半年業(yè)績(jī)的底氣，也預(yù)示中秋國(guó)慶批零價(jià)上漲帶來(lái)渠道進(jìn)貨熱情持續(xù)，三季度業(yè)績(jī)?cè)诟呋鶖?shù)下仍有潛力。未來(lái)基本面趨勢(shì)和業(yè)績(jī)的表現(xiàn)是繼續(xù)分化，關(guān)注有業(yè)績(jī)個(gè)股，追隨真成長(zhǎng)，繼續(xù)推薦業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)、高增長(zhǎng)、估值合理的貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、水井坊、山西汾酒、古井貢酒、口子窖。食品板塊：在內(nèi)外部環(huán)境不確定情況下，可選消費(fèi)沖擊較大，建議關(guān)注食品板塊中的必須消費(fèi)子行業(yè)，如調(diào)味品，以及業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)，具有較好賽道和較好商業(yè)模式的公司，推薦克明面業(yè)、桃李面包、絕味食品、西王食品、涪陵榨菜。

圖片來(lái)源網(wǎng)絡(luò)，如有侵權(quán)請(qǐng)聯(lián)系本站

上周市場(chǎng)回顧：食品飲料板塊指數(shù)下跌2.26%，跑輸滬深300 指數(shù)2.27 個(gè)百分點(diǎn)，跑輸上證綜指2.20 個(gè)百分點(diǎn)，板塊日均成交額132.22 億元。從估值來(lái)看，食品飲料板塊市盈率(TTM)為31.23，同期上證綜指和滬深300 市盈率分別為12.88 和11.86。

行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)：白酒行業(yè)，7 月20 日，五糧液(52 度)500ml、洋河夢(mèng)之藍(lán)(M3)(52 度)500ml 和瀘州老窖(52 度)500ml 的最新零售價(jià)格分別為1099 元/瓶、519 元/瓶和215 元/瓶;乳品行業(yè)，7 月11 日數(shù)據(jù)，主產(chǎn)區(qū)生鮮乳價(jià)格為3.37 元/公斤，同比下降1.20%，環(huán)比變化0.00%;肉制品行業(yè)，2018 年6 月，生豬和能繁母豬存欄量分別為32,601 萬(wàn)頭和3,242 萬(wàn)頭，同比-8.13%和-9.59%，環(huán)比-1.20 %和-1.31%。仔豬、生豬和豬肉價(jià)格開(kāi)始逐漸上升，7 月20 日的最新價(jià)格分別為25.69 元/千克、12.56 元/千克和18.81 元/千克，同比下降33.63%、10.60%和9.39%，環(huán)比變化+2.84%、-1.64%和+5.56%，7 月20 日豬糧比價(jià)為6.47，環(huán)比變化-1.22%;啤酒行業(yè)，2018 年6 月國(guó)內(nèi)啤酒產(chǎn)量446.20 萬(wàn)千升，同比-2.30%。從進(jìn)出口來(lái)看，2018年5 月份國(guó)內(nèi)啤酒進(jìn)口92,576 千升，同比+25.91%，進(jìn)口單價(jià)為1067.94 美元/千升，同比+6.29%。

行業(yè)重點(diǎn)推薦：貴州茅臺(tái)：上半年量?jī)r(jià)齊升，二季度收入增長(zhǎng)超預(yù)期;五糧液：產(chǎn)品逐步聚焦，改革紅利釋放;水井坊：核心單品放量，區(qū)域擴(kuò)張?zhí)崴?古井貢酒：規(guī)模效應(yīng)下凈利率提升，業(yè)績(jī)超預(yù)期;口子窖：機(jī)制靈活，盈利能力持續(xù)提升;克明面業(yè)：股權(quán)激勵(lì)提高積極性，有望推動(dòng)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng);絕味食品：定位管理能力輸出，發(fā)展路徑清晰;好想你：規(guī)模效應(yīng)顯著，盈利能力不斷提升;西王食品：集團(tuán)債務(wù)擔(dān)保徹底落地，保健品大幅受益成本下降;涪陵榨菜：傳統(tǒng)榨菜持續(xù)增長(zhǎng)，脆口符合健康消費(fèi)趨勢(shì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：食品安全事故，推薦公司業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)低迷