董寶珍：在中國(guó)幾千家公司中發(fā)現(xiàn)貴州茅臺(tái)

記者：被稱為“裸奔界最好的投資者”感覺如何?

董寶珍：一個(gè)人跟別人打賭輸?shù)袅耍�履約是理所當(dāng)然的，很多人說你當(dāng)時(shí)完全可以不要履約，包括揚(yáng)韜先生(賭約的另一方)也說要是不想跑就別跑了，但是我覺得我們?cè)谝黄鹱鲞@個(gè)游戲，輸?shù)舻囊环骄蛻?yīng)該履約，這很正常。履約，是游戲中輸家的責(zé)任。如果我贏了對(duì)方，我也會(huì)要求他必須履約。現(xiàn)在反而把違約視為正常，偶爾有人履約了，反而覺得奇怪，這是不正常的。

記者：裸奔事件讓你在投資界出了名，甚至被認(rèn)為是一次“炒作”，你自己怎么看?

董寶珍：這就是一場(chǎng)游戲，過程誰輸誰贏無所謂。

在中國(guó)幾千家公司中發(fā)現(xiàn)貴州茅臺(tái)

記者：很多人叫你“鐵桿茅粉”，是因?yàn)橥顿Y早嗎?

董寶珍：我不是中國(guó)第一批茅臺(tái)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)者，在很多投資人已經(jīng)投資茅臺(tái)獲利之后，我才逐漸認(rèn)識(shí)到茅臺(tái)的價(jià)值。你看過巴菲特給股東的信嗎?巴菲特的投資原則總結(jié)起來也很簡(jiǎn)單，就是投資那些高毛利率、高凈利潤(rùn)的公司，要買那些不需要投入大量固定資產(chǎn)就能創(chuàng)造巨額現(xiàn)金流的公司。按照這種原則，我在中國(guó)幾千家公司中尋找，最終發(fā)現(xiàn)了貴州茅臺(tái)，之后就投入，投入之后一直沒有賣出。

記者：十年沒有交易?

董寶珍：對(duì)，因?yàn)橥度肭捌诘幕貓?bào)并不特別明顯。我是在2008年前后買入的，那時(shí)候價(jià)格并不低，所以我沒有足夠多的獲利，沒有必要離場(chǎng)。2013年之后茅臺(tái)股價(jià)突然下跌，我大規(guī)模買入過一批，所以一直就是買買買，我最晚的一筆買入在400塊錢左右。

記者：為什么看好茅臺(tái)?

董寶珍：簡(jiǎn)單地說，茅臺(tái)最大的價(jià)值是提價(jià)權(quán)。我們中國(guó)的企業(yè)最大的問題是利潤(rùn)率過低，據(jù)統(tǒng)計(jì)2016年中國(guó)所有工業(yè)企業(yè)的毛利率不到20%，凈利率只有百分之幾。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的根本問題是同質(zhì)化、利潤(rùn)率低，而且沒有議價(jià)權(quán)，沒有定價(jià)權(quán)，只能往下競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致產(chǎn)品利潤(rùn)比紙薄。茅臺(tái)隨著時(shí)間逐年提價(jià)，提價(jià)的結(jié)果就是毛利潤(rùn)90%，凈利潤(rùn)50%，這種高利潤(rùn)率就相當(dāng)于印鈔機(jī)，因?yàn)樗�提價(jià)的過程中成本并不增加。

這是我看好茅臺(tái)的最大原因，當(dāng)然還有其他原因，比如產(chǎn)品簡(jiǎn)單茅臺(tái)公司就一個(gè)產(chǎn)品——茅臺(tái)酒，巴菲特說，很多偉大的公司都只有一個(gè)商品，這也是一個(gè)原因吧。