酒鬼酒、皇臺(tái)、水井坊打響退市保衛(wèi)戰(zhàn)

“明年即使僅賺一塊錢(qián)，也要扭虧。”這是水井坊高管在去年年底時(shí)對(duì)記者的表態(tài)。彼時(shí)該企業(yè)高層就已經(jīng)意識(shí)到，水井坊根本無(wú)法逃脫被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。同命運(yùn)共患難的還有酒鬼酒和皇臺(tái)酒業(yè)這對(duì)第三次戴帽的上市酒企。

行業(yè)從業(yè)人員告訴記者，其實(shí)這三家戴帽酒企都明白，遭遇退市風(fēng)險(xiǎn)警示并不可怕，而如何改善業(yè)績(jī)扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，才是企業(yè)在行業(yè)調(diào)整期下最為頭疼的事情，通過(guò)營(yíng)銷(xiāo)模式改革、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整或是資產(chǎn)重組激活企業(yè)活力，是否能如愿實(shí)現(xiàn)盈利，還是需要消費(fèi)者和市場(chǎng)給出答案。

多酒企同時(shí)戴帽

近日，酒鬼酒、皇臺(tái)酒業(yè)、水井坊三家上市酒企由于連續(xù)兩年虧損而被交易所實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡(jiǎn)稱(chēng)分別變更為“?鄢ST酒鬼”“?鄢ST皇臺(tái)”和“?鄢ST水井”。

其實(shí)，自去年第三季度起，酒鬼酒、皇臺(tái)酒業(yè)及水井坊相繼出現(xiàn)虧損，且全年業(yè)績(jī)并不樂(lè)觀，市場(chǎng)即已預(yù)計(jì)了三家企業(yè)戴帽退市的風(fēng)險(xiǎn)。而被退市風(fēng)險(xiǎn)警示之后，留給三家企業(yè)的時(shí)間也就只有今年一年，若仍不能扭虧，將會(huì)被暫停上市。在嚴(yán)格的退市新規(guī)下，離退市只差一步。

2014年11月16日起正式實(shí)施的《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見(jiàn)》，提出證券交易所應(yīng)當(dāng)在繼續(xù)嚴(yán)格執(zhí)行其上市規(guī)則等文件中已經(jīng)規(guī)定的各項(xiàng)相關(guān)退市指標(biāo)的基礎(chǔ)上，及時(shí)補(bǔ)充并適時(shí)調(diào)整完善相關(guān)財(cái)務(wù)狀況的退市指標(biāo)。在被暫停上市交易后，公司披露的最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告存在扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤(rùn)孰低者為負(fù)值，交易所應(yīng)當(dāng)終止其股票上市交易。

今年4月30日晚間，水井坊披露了2014年度報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示，公司去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.6億元，同比下降24.88%;凈利潤(rùn)虧損4.2億元，同比下降172%。而此前，皇臺(tái)酒業(yè)與酒鬼酒已發(fā)布了年度業(yè)績(jī)報(bào)告，同樣也是營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙降。其中，皇臺(tái)酒業(yè)去年?duì)I收下降46.92%;凈利潤(rùn)虧損3929萬(wàn)元，下降34.07%;酒鬼酒去年?duì)I收下降43.3%;凈利潤(rùn)虧損0.9748億元，下降165.7%。

對(duì)于業(yè)績(jī)的繼續(xù)下行，皇臺(tái)酒業(yè)的解釋是，因白酒業(yè)步入了深度調(diào)整期，中高檔產(chǎn)品銷(xiāo)量急劇下滑，營(yíng)業(yè)收入比去年同期下降近37%以上，致使公司2014年年度凈利潤(rùn)出現(xiàn)了較大幅度的虧損。酒鬼酒也把業(yè)績(jī)下降歸結(jié)為行業(yè)的深度調(diào)整。

形勢(shì)對(duì)三家酒企來(lái)講，均不樂(lè)觀。

這已經(jīng)是酒鬼酒和皇臺(tái)酒業(yè)第三次面臨退市風(fēng)險(xiǎn)警示：2002年和2003年分別虧損1.45億元和0.94億元，2004年酒鬼酒被?鄢ST處理;2005年和2006年分別虧損2.8億元和2.34億元，該公司于2007年再度被?鄢ST處理。

同病相憐的皇臺(tái)酒業(yè)同樣命途多舛：2002年和2003年分別虧損1190萬(wàn)元和1.16億元，2004年皇臺(tái)酒業(yè)被?鄢ST處理;2007年和2008年分別虧損5083萬(wàn)元和5881萬(wàn)元，皇臺(tái)酒業(yè)在2009年再次被?鄢ST處理。

相對(duì)于酒鬼酒和皇臺(tái)酒業(yè)這對(duì)戴帽常客，水井坊也因業(yè)績(jī)不佳而初嘗戴帽滋味。

三家上市酒企的退市風(fēng)險(xiǎn)警示，也是行業(yè)發(fā)展下行的寫(xiě)照。據(jù)中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)公布的2014中國(guó)酒業(yè)研究報(bào)告顯示，2014年，1498家規(guī)模以上白酒企業(yè)，白酒行業(yè)虧損企業(yè)達(dá)到117家，比2013年同期增加29家，累計(jì)虧損13.38億元，同比大幅增長(zhǎng)70.21%。虧損企業(yè)數(shù)量占全國(guó)規(guī)模以上白酒企業(yè)總數(shù)的近8%。

打響守殼保衛(wèi)戰(zhàn)

被退市風(fēng)險(xiǎn)警示后，擺在企業(yè)面前最為迫切的任務(wù)就是改善業(yè)績(jī)，扭虧為盈，才能在最近的會(huì)計(jì)年度不被退市。

酒鬼酒、皇臺(tái)酒業(yè)均曾經(jīng)歷兩次業(yè)績(jī)巨虧后，成功逆轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)脫帽。但是業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此前白酒黃金十年期間，正是白酒行業(yè)高速發(fā)展的階段，企業(yè)通過(guò)內(nèi)部改革或是資產(chǎn)重組，很快可以實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的改觀，擺脫虧損局面相對(duì)較為簡(jiǎn)單。“當(dāng)下整個(gè)白酒行業(yè)處于深度調(diào)整期，很多酒企均面臨發(fā)展難題，每家企業(yè)都在試圖通過(guò)改革來(lái)改善業(yè)績(jī)，但是很少有取得明顯成效者，在此市場(chǎng)環(huán)境下，企業(yè)欲想輕松摘帽將是十分艱難的事情。”

然而，今年一季度幾家酒企均取得開(kāi)門(mén)紅，為其全年業(yè)績(jī)扭虧提升了不少信心。酒鬼酒一季度財(cái)務(wù)數(shù)字顯示，該公司于2015年第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.6億元，同比增長(zhǎng)98.03%;實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)1903萬(wàn)元，同比大增1071.12%;水井坊業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)也聲稱(chēng)，該公司2015年一季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與上年同期(虧損8548萬(wàn)元)相比將實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)為4700萬(wàn)元到5700萬(wàn)元。

這組數(shù)據(jù)，無(wú)疑為正奮斗在保殼戰(zhàn)場(chǎng)上的企業(yè)，打了一針強(qiáng)心劑。

水井坊總經(jīng)理大米表示，如果能夠按照這個(gè)趨勢(shì)(一季度業(yè)績(jī))發(fā)展下去，公司2015年全年扭虧摘掉ST的帽子肯定沒(méi)有問(wèn)題。面對(duì)白酒行業(yè)的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，水井坊自2013年下半年即開(kāi)始通過(guò)調(diào)整運(yùn)營(yíng)模式，進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)各項(xiàng)管理措施，加大改革創(chuàng)新的力度尤其是營(yíng)銷(xiāo)思路的創(chuàng)新和變革，完善總代制，探索建立新的市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)模式，因地制宜構(gòu)建多元化通路行銷(xiāo)模式。

“還通過(guò)提升綜合管理水平，進(jìn)一步優(yōu)化公司組織架構(gòu)和人員配置，降低各項(xiàng)費(fèi)用成本。”水井坊官方回復(fù)稱(chēng)。

酒鬼酒的業(yè)績(jī)逆轉(zhuǎn)也非意外。去年中旬，酒鬼酒股份有限公司董事、副總經(jīng)理、酒鬼酒供銷(xiāo)有限責(zé)任公司總經(jīng)理郝剛在接受記者采訪時(shí)即透露，酒鬼酒戰(zhàn)略調(diào)整為“適度收縮、重點(diǎn)突破”，即“我們現(xiàn)在要做湖南市場(chǎng)的老大，深耕湖南市場(chǎng)”。

作為協(xié)同策略，酒鬼酒還對(duì)旗下產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行重新架構(gòu)，推出老壇、彩陶、馥郁香等系列新品，細(xì)分并填補(bǔ)100~300元價(jià)位段，作為戰(zhàn)略規(guī)劃中的“腿部”產(chǎn)品，開(kāi)拓大眾酒業(yè)市場(chǎng)。

多位營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家均向記者表示，第一季度業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，正是近期市場(chǎng)策略初見(jiàn)成效。有分析認(rèn)為，經(jīng)過(guò)幾年時(shí)間的市場(chǎng)調(diào)整及酒企的大力度改革，白酒行業(yè)已經(jīng)觸底，并開(kāi)始進(jìn)入弱復(fù)蘇階段，所以第一季度，多家白酒企業(yè)均取得了不錯(cuò)的成績(jī)。但是皇臺(tái)酒業(yè)一季度雖同比虧損額度有所減少，但仍虧損了286萬(wàn)元，許多投資者對(duì)其保殼前景表示擔(dān)憂(yōu)。

資料顯示，根據(jù)武威市 《中心城區(qū)工業(yè)企業(yè)出城入園搬遷改造意見(jiàn)》規(guī)定，從去年起，武威市中心城區(qū)內(nèi)企業(yè)要按照產(chǎn)業(yè)定位發(fā)展，一律搬遷至相應(yīng)的工業(yè)園區(qū)，對(duì)無(wú)特殊情況拒不出城入園、排放不達(dá)標(biāo)、存在安全隱患的工業(yè)企業(yè)，在2015年底前一律停產(chǎn)關(guān)閉�；逝_(tái)酒業(yè)也在搬遷之列，且自2014年起不允許在原址土地上進(jìn)行新建、擴(kuò)建和技改項(xiàng)目。但皇臺(tái)酒業(yè)表示：“受目前外部市場(chǎng)環(huán)境影響和自身實(shí)力限制，無(wú)力進(jìn)行搬遷活動(dòng)。”

“受糧食白酒行業(yè)持續(xù)調(diào)整影響，貴公司銷(xiāo)售規(guī)模縮減，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù)，銀行借款出現(xiàn)逾期情況。同時(shí)公司被列入出城入園搬遷企業(yè)目錄。公司受目前外部市場(chǎng)環(huán)境影響和自身實(shí)力限制，無(wú)力進(jìn)行搬遷活動(dòng)……”基于上述事項(xiàng)，會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)皇臺(tái)酒業(yè)2014年度財(cái)務(wù)報(bào)表出具了帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的非標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告。

不僅如此，皇臺(tái)酒業(yè)還遭到了控股股東的 “拋棄”。4月16日，該公司公告稱(chēng)，實(shí)際控制人發(fā)生變更，一位80后企業(yè)高管成為公司實(shí)際控制人。為了重新振作，在白酒主業(yè)不景氣的背景下，皇臺(tái)酒業(yè)希望發(fā)力葡萄酒產(chǎn)業(yè)，打造第二增長(zhǎng)點(diǎn)。

“公司目前已成立出城入園工作小組，繼續(xù)與政府協(xié)商搬遷改造事宜。公司還制定了相應(yīng)的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，確保扭虧。”皇臺(tái)酒業(yè)相關(guān)高層在接受媒體采訪時(shí)強(qiáng)調(diào)。只是，有營(yíng)銷(xiāo)業(yè)人士分析稱(chēng)，酒水產(chǎn)業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期，影響并非只在白酒領(lǐng)域，葡萄酒領(lǐng)域的影響及企業(yè)發(fā)展同樣艱難，皇臺(tái)酒業(yè)的第二增長(zhǎng)點(diǎn)是否能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)意外的“驚喜”還很難預(yù)料。

此外，也有行業(yè)人士指出，這場(chǎng)調(diào)整至少還要兩年時(shí)間，經(jīng)過(guò)前兩年的嘗試與準(zhǔn)備，2015年或許是酒企自救和提供業(yè)績(jī)至關(guān)重要的一年，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也將更為激烈。在低端酒市場(chǎng)較為穩(wěn)定，中高端酒繼續(xù)承壓，行業(yè)并購(gòu)、淘汰步入高峰期的背景下，酒鬼酒、皇臺(tái)酒業(yè)、水井坊能否頂住壓力，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)扭虧，就要看企業(yè)調(diào)整戰(zhàn)略的執(zhí)行效果了，但是壓力也是可想而知的。