頂級(jí)酒莊期酒漲幅超60% 漲幅秒殺部分全球主要股指

如今，葡萄酒文化已漸漸滲透到國人的生活中，搖搖酒杯、聞聞香味、談?wù)効诟�、聊聊產(chǎn)國產(chǎn)區(qū)已成為一種時(shí)尚與風(fēng)雅。與此同時(shí)，近兩年我國葡萄酒市場(chǎng)快速增長，2015年全年累計(jì)進(jìn)口葡萄酒20.4億美元，達(dá)到新的峰值。其間，更有各路明星和商界大咖推波助瀾，投資葡萄酒酒莊亦成熱門。

相映成趣的是，國際葡萄酒市場(chǎng)近幾個(gè)月也熱鬧起來，頂級(jí)酒莊的葡萄酒期酒大漲，漲幅秒殺部分全球主要股指。作為投資者，如何才能參與其中，分享上漲紅利?投資葡萄酒又有何竅門呢?理財(cái)不二牛本組稿件將為您打開這瓶紅酒，品品紅酒投資之味。

12年前，有一部很出名的電影叫《杯酒人生》，里面講到了很多關(guān)于葡萄酒的知識(shí)。12年后的今天，葡萄酒投資又成為熱門話題：法國波爾多地區(qū)的葡萄酒價(jià)格連續(xù)6個(gè)月上漲，頂級(jí)酒莊葡萄酒的漲幅甚至超過60%。

當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)不同程度下行，為何葡萄酒市場(chǎng)熱鬧起來?葡萄酒的漲跌與全球經(jīng)濟(jì)冷暖有何關(guān)系?其投資收益率竟能高過股票和部分藝術(shù)品?理財(cái)不二牛將帶您挖掘此輪葡萄酒上漲背后的邏輯。

●頂級(jí)酒莊期酒漲幅超60%

今年4月起，法國波爾多地區(qū)的葡萄酒莊陸續(xù)發(fā)布了2015年份期酒價(jià)格。所謂期酒，與期貨概念類似，即在葡萄收獲后第二年，所釀制的葡萄酒尚未裝瓶就先行銷售。酒莊往往在每年4月舉行葡萄酒品鑒會(huì)，通常由數(shù)十位專業(yè)評(píng)酒師對(duì)新酒進(jìn)行評(píng)鑒，由此預(yù)測(cè)價(jià)格。

2015年份期酒，即2015年收獲的葡萄所釀制的酒。由于葡萄酒裝瓶后至少需儲(chǔ)存2年以上才能達(dá)到最佳口感，葡萄酒莊與經(jīng)銷商就在數(shù)十年前創(chuàng)造了期酒這種銷售方法。酒商能提前收到資金，顧客也能提前鎖定看好的品種。

理財(cái)不二牛發(fā)現(xiàn)，2015年份期酒大受市場(chǎng)看好。今年4月的品鑒會(huì)上，幾位評(píng)酒師給出的預(yù)測(cè)價(jià)格也高于去年。5月、6月酒莊相繼公布期酒價(jià)格后，期酒的實(shí)際價(jià)格比預(yù)測(cè)價(jià)格還要高出不少，且有水漲船高的趨勢(shì)。5月末，部分酒莊公布的2015年期酒價(jià)格較去年平均上漲19%;6月初，另一些酒莊的期酒平均漲幅達(dá)到了32%;之后公布價(jià)格的一批，更是上漲超過40%(詳見表一)。

6月中旬，5家世界一級(jí)酒莊的2015年期酒價(jià)格逐一出爐，再次刷新了漲幅排行榜。據(jù)倫敦國際葡萄酒交易所(以下簡稱Liv-ex)數(shù)據(jù)顯示，瑪歌酒莊與木桐酒莊2015年期酒的價(jià)格漲至384歐元/瓶，比2014年期酒增長了60%。另外，侯伯王酒莊2015年期酒為385歐元/瓶，上漲60.4%。與其同屬克蘭斯帝龍酒業(yè)集團(tuán)的美訊酒莊，2015年期酒則上漲一倍還多，標(biāo)價(jià)300歐元。

Liv-ex稱，一級(jí)酒莊期酒價(jià)格的公布激活了市場(chǎng)。6月中旬，波爾多地區(qū)葡萄酒品種的交易額占比，自去年12月以來首次超過了85%。同時(shí)，2012年份酒的交易也變得活躍，幾乎占了波爾多地區(qū)交易品種的三分之一。

經(jīng)歷了2011年~2013年的低谷與較為平淡的2014年，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，2015年份的葡萄酒將具有難得的高品質(zhì)。2015年6月、7月的高溫天氣及8月的降雨，都有利于葡萄成熟，且收獲時(shí)節(jié)的氣候也非常宜人。這是2015年期酒價(jià)格普遍高于2014年的原因之一。

此外，也有人將今年精品葡萄酒的大漲與全球經(jīng)濟(jì)聯(lián)系起來。回顧今年來全球資本市場(chǎng)的行情，如果將各大市場(chǎng)主要股指5月底的情況與年初相比，除了美國標(biāo)普500指數(shù)上漲2%以上外，其他各大股指漲幅幾乎都為負(fù)。相比之下，近年來較為平淡的葡萄酒投資市場(chǎng)卻重新火熱起來。不僅各大酒莊的新酒價(jià)格節(jié)節(jié)攀升，從去年12月開始，佳釀50指數(shù)已連續(xù)上漲6個(gè)月，是2011年3月以來穩(wěn)定上漲時(shí)間最長的一次。該指數(shù)在今年3月還創(chuàng)下了3年以來的最大單月漲幅，當(dāng)月上漲2.69%，今年以來截至6月24日已上漲9.05%。

●基準(zhǔn)指數(shù)15年增長168.5%

倫敦國際葡萄酒交易所在2000年由前銀行家Justin Gibbs與James Miles建立，經(jīng)過16年的發(fā)展，現(xiàn)已成為全球最權(quán)威的葡萄酒交易中心。為了幫助投資者了解葡萄酒市場(chǎng)的價(jià)格走向，該交易所建立發(fā)布了5種葡萄酒價(jià)格指數(shù)，分別是佳釀50(Liv-ex Fine Wine 50)、佳釀100(Liv-ex Fine Wine 100)、波爾多500(Liv- ex Bordeaux 500)、佳釀1000(Liv-ex Fine Wine 1000)以及可投資佳釀(Liv-ex Fine Wine Investables)。每種指數(shù)追蹤不同數(shù)量范圍的精品葡萄酒價(jià)格，除佳釀50指數(shù)的價(jià)格每天更新外，其他指數(shù)每月更新一次。

其中，最有標(biāo)志性的為佳釀50指數(shù)和波爾多500指數(shù)。佳釀50指數(shù)追蹤精品葡萄酒市場(chǎng)交易最活躍的50款葡萄酒的每日價(jià)格變動(dòng)，以1箱12瓶酒的中間價(jià)為標(biāo)準(zhǔn)。這50款葡萄酒均來自波爾多地區(qū)評(píng)級(jí)最高的五大酒莊——侯伯王酒莊、拉菲酒莊、拉圖酒莊、瑪歌酒莊和木桐酒莊，出產(chǎn)年份都在近10年內(nèi)。波爾多500指數(shù)涵蓋更為全面，代表了500款葡萄酒的價(jià)格變化，反映了更大范圍的精品葡萄酒市場(chǎng)趨勢(shì)。這500款葡萄酒則來自評(píng)級(jí)前50的酒莊近10年出產(chǎn)的精品葡萄酒。

另外三種指數(shù)：佳釀100、佳釀1000與可投資佳釀則對(duì)所選品種要求不那么嚴(yán)格，主要追蹤曾在二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)活躍的葡萄酒。這些葡萄酒的生產(chǎn)地區(qū)除波爾多外，還有勃艮第、香檳、羅納河谷等其他法國產(chǎn)區(qū)以及意大利地區(qū)等。值得一提的是，佳釀100指數(shù)普遍被看做精品葡萄酒市場(chǎng)的基準(zhǔn)指數(shù)。

入選上述指數(shù)的葡萄酒品種每季度會(huì)重新評(píng)估，參考Antonio Galloni、Allen Meadows、James Suckling等多位著名品酒專家的意見，以及交易所提供的數(shù)據(jù)。

除了年份、季節(jié)氣候、酒莊評(píng)級(jí)等因素會(huì)影響葡萄酒品質(zhì)和價(jià)格，近年來葡萄酒投資的升溫使得經(jīng)濟(jì)因素也開始左右市場(chǎng)走向。

理財(cái)不二牛整理2001年7月~2016年5月佳釀100指數(shù)，并對(duì)比全球股指后發(fā)現(xiàn)，15年來佳釀100指數(shù)增長了168.50%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏了美國標(biāo)普500、英國富時(shí)100、法國CAC等指數(shù)漲幅，比同期滬指59.02%的漲幅也高出不少。從增值角度來看，算得上回報(bào)相當(dāng)高的投資了。

●葡萄酒價(jià)追蹤全球經(jīng)濟(jì)變化

來自倫敦商學(xué)院、美國范德比爾特大學(xué)與巴黎高等商學(xué)院的三位教授研究了波爾多地區(qū)出產(chǎn)的葡萄酒過去一個(gè)世紀(jì)的價(jià)格，發(fā)現(xiàn)波爾多葡萄酒在1900年~2012年能帶來平均5.3%的年收益�？鄢�保險(xiǎn)和儲(chǔ)藏等費(fèi)用，凈收益還有4.1%，比政府債券甚至部分藝術(shù)品或郵票收藏收益都高。

巴黎高等商學(xué)院副教授Christophe Spaenjers提到，葡萄酒的價(jià)格變化首先與其品質(zhì)和出產(chǎn)年份有關(guān)。一般而言，優(yōu)質(zhì)的精品葡萄酒在前幾十年間增值很快，而后隨著年份增長，價(jià)格會(huì)趨于穩(wěn)定。如果年份夠老，達(dá)到了古董酒的標(biāo)準(zhǔn)，其身價(jià)還將經(jīng)歷一段上漲。對(duì)于質(zhì)量低一些的普通葡萄酒，前幾年價(jià)格比較穩(wěn)定，而后也會(huì)隨年份的增長而增值。20世紀(jì)早期及之前，所有波爾多地區(qū)精品葡萄酒的價(jià)格都在1英鎊以下;而2010年~2012年，精品葡萄酒的均價(jià)已達(dá)到758.46英鎊，最便宜的為80.5英鎊，最貴則高達(dá)8510英鎊。

他們的研究還發(fā)現(xiàn)，隨著精品葡萄酒投資愈發(fā)被大家熟知，其價(jià)格的波動(dòng)也受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響。一定程度上，全球化與收入差距促進(jìn)了葡萄酒消費(fèi)的增長。此外，一定時(shí)間范圍內(nèi)，葡萄酒價(jià)格會(huì)與股市同步波動(dòng)。

2005年7月前，精品葡萄酒市場(chǎng)還比較平穩(wěn)。而2005年后的2年多時(shí)間內(nèi)，在全球股市上漲、資本流動(dòng)加速的帶動(dòng)下，葡萄酒投資也逐漸吸引了更多投資者的目光。如果全球經(jīng)濟(jì)處于上升周期，往往也會(huì)帶動(dòng)葡萄酒價(jià)格上漲。

理財(cái)不二牛發(fā)現(xiàn)，2005年7月~2007年5月，標(biāo)普500、富時(shí)100與法國CAC指數(shù)的漲幅都在20% ~40%，而佳釀100指數(shù)由102.19點(diǎn)不斷攀升至232.68點(diǎn)，漲幅超過120%。此時(shí)的葡萄酒市場(chǎng)的價(jià)格水平已不再單純地反映葡萄酒年份、品質(zhì)和評(píng)級(jí)等因素，資本的推動(dòng)明顯占據(jù)了更為主導(dǎo)的位置。之后，美國信貸危機(jī)爆發(fā)，席卷全球的金融海嘯也波及了葡萄酒投資市場(chǎng)。

精品葡萄酒的另一輪漲跌則發(fā)生在2009年~2012年。這輪漲跌很大程度上要?dú)w功于新興的中國消費(fèi)者群體。

Liv-ex在2015年曾分析稱，2009年底~2012年，佳釀100指數(shù)與中國生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)(PPI)存在明顯的相關(guān)性，精品葡萄酒的價(jià)格開始隨中國經(jīng)濟(jì)起落而漲跌。如2009年10月~2010年7月，中國PPI拉升明顯，也帶動(dòng)佳釀100指數(shù)從240點(diǎn)左右增長到300點(diǎn)。而在2011年7月~2012年1月，中國PPI出現(xiàn)明顯下滑，佳釀100指數(shù)也從360點(diǎn)之上重回280點(diǎn)左右。

對(duì)中國人來說，也正是從2009年開始，“葡萄酒投資”成為大家慢慢熟悉的詞匯。Liv-ex還分析道，自2009年起，中國成了優(yōu)質(zhì)葡萄酒的主要消費(fèi)者。而在中國消費(fèi)者大舉進(jìn)入葡萄酒市場(chǎng)前，葡萄酒價(jià)格與中國經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)也不太明顯。