維維股份剝離貴州醇 跨界多元化折戟

屢經(jīng)努力之后，維維股份的白酒戰(zhàn)略還是宣告失敗了。

6月27日，連續(xù)三年扣非凈利潤負(fù)增長的維維股份對外宣布，擬將所持貴州醇酒業(yè)有限公司(下稱“貴州醇”)55%的股權(quán)作價(jià)2.75億元轉(zhuǎn)讓給控股股東維維集團(tuán)，從上市公司剝離。

在維維股份白酒板塊下，還有曾經(jīng)產(chǎn)銷規(guī)模連續(xù)7年位居湖北第一的湖北枝江酒業(yè)股份有限公司(下稱“枝江酒”)。不過，自從2009年被維維股份收入麾下后，這家酒企同樣未能成全維維股份的白酒美夢。從2012年開始，枝江酒的營收便開啟了連續(xù)下滑之路。

業(yè)績頹靡的酒業(yè)只是維維股份多元化經(jīng)營失利的冰山一角。上市16年以來，維維股份先后涉足了乳業(yè)、房地產(chǎn)、白酒、生物制藥、茶業(yè)、煤礦、糧油等多個領(lǐng)域。在其狂飆突進(jìn)的多元化發(fā)展路徑背后，維維股份進(jìn)軍的業(yè)務(wù)卻幾乎無一不以慘淡收場。

這帶來的后果便是維維股份整體業(yè)績表現(xiàn)難言理想。近三年以來，維維股份扣非后歸母凈利潤連續(xù)下滑，至2017年，公司扣非后歸母凈利潤虧損約0.86億元。與此同時，維維股份的資產(chǎn)負(fù)債率卻一路飆升，由2013年的53.88%升至2016年的61.51%，2017年雖有回落，但仍高達(dá)60.15%。

關(guān)于維維股份跨界經(jīng)營的問題，時代周報(bào)記者聯(lián)系了維維股份董秘，但截至發(fā)稿時，未收到回復(fù)。

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“酒醒”

2003年前后，白酒行業(yè)進(jìn)入“黃金十年”。眼看著白酒發(fā)展如火如荼，從2006年開始，維維股份便踏上了一條跨界酒業(yè)的道路。

2006年11月份，維維股份以8000萬元的價(jià)格收購了江蘇雙溝酒業(yè)38.27%的股權(quán)，收購?fù)瓿珊�，維維股份成為了雙溝酒業(yè)第一大股東。2008年3月份，維維再次增資雙溝酒業(yè)，持有股份增加至40.59%。2009年8月，在雙溝酒業(yè)連續(xù)三年盈利的情況下，維維股份于以3.98億元的價(jià)格將其售出。

初步嘗到“飲酒”甜頭的維維股份決定繼續(xù)并購酒企。2009年，維維股份以3.48億元的價(jià)格收購了枝江酒51%股權(quán)。2013年，維維股份出資3.57億元收購了貴州醇。

從后面看來，無論是枝江酒還是貴州醇，都沒能再延續(xù)雙溝酒業(yè)的成功。

維維股份的歷年年報(bào)顯示，自2012年被收購后的這5年，貴州醇持續(xù)虧損，年凈利虧損額最高達(dá)8822萬元。2018年一季度，其凈利潤繼續(xù)虧損682.71萬元。

從2012年開始，枝江酒營收也接連下滑。公開數(shù)據(jù)顯示，其歷史高峰期2011年?duì)I收為19.99億元，2012–2017年?duì)I收從15.59億元滑至5.19億元。

白酒行業(yè)分析師蔡學(xué)飛向時代周報(bào)記者分析，白酒行業(yè)極其依賴企業(yè)的歷史資源，資本介入后為了強(qiáng)化管控，不可避免地會發(fā)生人事層面的調(diào)整，而這往往會打破原有內(nèi)部的關(guān)系，從而造成企業(yè)對原有經(jīng)銷商體系的控制力下降。

事實(shí)上，貴州醇也的確一度出現(xiàn)高層閃退的現(xiàn)象。在2017年，原洋河高管李風(fēng)云在就任貴州醇董事長一職僅83天后便迅速離任。當(dāng)時有媒體報(bào)道稱，李風(fēng)云離職原因是“前期維維股份給團(tuán)隊(duì)的股權(quán)承諾無法兌現(xiàn)”。

維維股份在轉(zhuǎn)讓貴州醇的公告中表示：“此項(xiàng)關(guān)聯(lián)交易是根據(jù)維維集團(tuán)和公司發(fā)展的總體戰(zhàn)略規(guī)劃做出的，所得款項(xiàng)主要用于補(bǔ)充維維股份生產(chǎn)經(jīng)營所需流動資金，交易完成后維維股份將取得轉(zhuǎn)讓收益4900萬元，對當(dāng)年利潤有一定影響。”

“剝離貴州醇，很明顯的就是因?yàn)樗�持續(xù)虧損。”蔡學(xué)飛表示，企業(yè)跨界做白酒需要注意兩點(diǎn)，一是盡量保留原有的經(jīng)營團(tuán)隊(duì);二是要有長線持有的意識。“短線投資的短視行為，很有可能透支企業(yè)的品牌和資源，帶來惡劣的結(jié)果。”

跨界

白酒僅僅是維維股份跨界經(jīng)營不佳的其中一個縮影。事實(shí)上，以豆奶起家的維維股份還涉足了乳業(yè)、房地產(chǎn)、白酒、生物制藥、茶業(yè)、煤礦、糧油多個領(lǐng)域，卻幾乎均以失敗告終。

2000年6月，伴隨著“維維豆奶，歡樂開懷”這句響徹大江南北的廣告語，維維股份登陸上海證券交易所，成為當(dāng)時中國食品飲料行業(yè)為數(shù)不多的上市公司之一。

此后不久的2001年，維維股份便揮師進(jìn)入乳業(yè)。當(dāng)年，維維股份成立維維乳業(yè)公司，并組建維維六朝松面粉公司。之后，維維股份又先后耗費(fèi)巨資收購珠江特區(qū)牛奶公司、新疆呼圖壁怡然乳業(yè)公司、武漢香滿樓乳業(yè)公司等。然而，由于牛奶市場高度集中，早已形成伊利、蒙牛和光明三巨頭壟斷之勢，維維乳業(yè)在激烈的競爭下舉步維艱。

維維股份也曾試圖進(jìn)軍房地產(chǎn)業(yè)。2007年9月，維維股份發(fā)布公告，計(jì)劃與中糧地產(chǎn)共同注資成立中糧維維聯(lián)合置業(yè)有限公司，參與徐州新城區(qū)的開發(fā)建設(shè)，但未過多久，這場聯(lián)姻便宣告終結(jié)。

在多元化的道路上，維維股份還曾于2008年出資1000余萬元與同濟(jì)大學(xué)教授合作成立生物技術(shù)公司，計(jì)劃研發(fā)生物制藥項(xiàng)目，但最后因種種原因半途而廢。

2011年，維維股份收購了一家煤化工企業(yè)，但也慘淡收場。2013年，維維股份又跨界茶業(yè)，以7650萬元現(xiàn)金收購了湖南省怡清源茶業(yè)有限公司51%的股權(quán)，然而近幾年，這家茶企的盈利也并不盡如人意。

企業(yè)戰(zhàn)略定位專家、上海九德定位咨詢公司創(chuàng)始人徐雄俊認(rèn)為，維維股份的問題在于主業(yè)不強(qiáng)，副業(yè)又分散了精力。“這么多年維維股份都犯了一個戰(zhàn)略失誤，就是吃著碗里的，看著鍋里的。”徐雄俊對時代周報(bào)記者表示。

在頻繁跨界背后，維維股份的豆奶粉主業(yè)卻慘淡經(jīng)營，上市16年來業(yè)績徘徊不前。據(jù)維維股份上市時的招股說明書，維維豆奶銷售額在1997年時達(dá)到峰值13億元，市占率一度在70%左右，但其豆奶毛利率從2003年中期起不斷下降，2007年末時跌至近年最低點(diǎn)15.77%。

與此同時，豆奶這個品類也迎來了諸如伊利、蒙牛、達(dá)利食品等眾多入局者，行業(yè)競爭正在越演越激烈。

徐雄俊認(rèn)為，豆奶這個品類前景廣闊，比起跨界，維維股份更應(yīng)該集中精力做好豆奶產(chǎn)品。

回歸

也許是意識到過去的精力過于分散，維維股份近幾年終于宣布要回歸主業(yè)。

2016年，維維股份提出“大農(nóng)業(yè)、大糧食、大食品”戰(zhàn)略。當(dāng)年，維維股份發(fā)布了關(guān)于“維維乳業(yè)有限公司擬股權(quán)轉(zhuǎn)讓所涉及的維維乳業(yè)有限公司股東全部權(quán)益價(jià)值評估報(bào)告”的公告，意味著維維股份退出經(jīng)營了十幾年的乳業(yè)。

之后，維維股份又多次兜售資產(chǎn)。2017年9月，維維股份子公司維維創(chuàng)新投資，轉(zhuǎn)讓了無錫超科食品公司10%的股權(quán)，增加凈利2800萬元;2017年12月，維維股份轉(zhuǎn)讓子公司枝江酒業(yè)持有的湖北銀行股份，總價(jià)1.1億元。轉(zhuǎn)讓貴州醇，被認(rèn)為是維維股份最新的“瘦身”動作。

“維維股份業(yè)務(wù)過于多元，盤根錯節(jié)。如果是它通過努力也做不到行業(yè)數(shù)一數(shù)二的業(yè)務(wù)，就應(yīng)該全部關(guān)停并轉(zhuǎn)讓。”徐雄俊表示。

不過，從目前看來，維維股份的產(chǎn)業(yè)版圖依然龐雜。

在中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬看來，剝離不良資產(chǎn)僅僅是維維股份糾錯的第一步。維維股份未來的發(fā)展，還要取決于它的整體布局和中長期戰(zhàn)略的落地情況。