五糧液：混改方案出爐，助力中長期發(fā)展

公司混改方案出臺，公司股票將于 11 月 2 日(星期一)開市起復(fù)牌。

主要觀點(diǎn)

1、公司混改涉員工持股、經(jīng)銷商持股、引入戰(zhàn)投。
公司擬向國泰君安員工持股1 號資管計(jì)劃、國泰君安君享五糧液 1 號資管計(jì)劃、泰康資管、華安基金、凱聯(lián)基金(擬籌建和管理地私募投資基金)發(fā)行共計(jì)不超過 1 億股，發(fā)行股份分別為不超過 2,200 萬股、1,800 萬股、3,400 萬股、1,500 萬股和 1,100 萬股，發(fā)行價(jià)格 23.34 元/股，限售期 36 個(gè)月。其中，國泰君安君享五糧液 1 號資管計(jì)劃由五糧液部分優(yōu)秀經(jīng)銷商以自籌資金不超過 42,012 萬元認(rèn)購;國泰君安員工持股 1 號資管計(jì)劃的參加對象為公司部分董事、監(jiān)事、高級管理人員及其他員工，參與對象不超過 3,000 人，認(rèn)購本員工持股計(jì)劃的上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員共計(jì) 11 人，分別為唐橋、劉中國、陳林、余銘書、彭智輔、朱忠玉、唐伯超、唐圣云、羅偉、楊韻霞、吳國平，占員工持股計(jì)劃總份額的 8.53%。本次混改方案，建立了員工與股東的利益共享機(jī)制，引入優(yōu)秀經(jīng)銷商鞏固銷售渠道，引入戰(zhàn)略投資者完善公司治理結(jié)構(gòu)。

2、募集資金用于信息化建設(shè)、營運(yùn)中心建設(shè)和服務(wù)型電子商務(wù)平臺。
本次募集資金將全部用于以下三個(gè)項(xiàng)目。(1)信息化建設(shè)：投資總額 71,530 萬元，該項(xiàng)目建設(shè)將把公司信息化水平提升至同業(yè)領(lǐng)先水平，實(shí)現(xiàn)內(nèi)部十大運(yùn)營管理系統(tǒng)(平臺)的全面信息化，大幅提升企業(yè)管理半徑和管理效率，積極打造“平臺共享、高效管理、數(shù)據(jù)決策”的數(shù)字化五糧液，本項(xiàng)目預(yù)計(jì)建設(shè)期 3 年，2016-2018年各年分別進(jìn)行基礎(chǔ)平臺建設(shè)、優(yōu)化與推廣、深化與拓展。(2)營銷中心建設(shè)：投資總額 98,796 萬元，本項(xiàng)目將在成都建設(shè)公司全國營銷中心，建設(shè)期 3 年，2016-2018 年，項(xiàng)目建設(shè)期主要是組織架構(gòu)搭建、辦公場所的置辦及裝修、設(shè)備采購、大數(shù)據(jù)營銷中心系統(tǒng)、創(chuàng)意產(chǎn)品市場系統(tǒng)等項(xiàng)目內(nèi)容建設(shè)時(shí)間及人員招聘所需時(shí)間等。(3)服務(wù)型電子商務(wù)平臺：投資總額 65,532 萬元，該項(xiàng)目是以自建電子商務(wù)服務(wù)平臺為依托，系統(tǒng)管理五糧液現(xiàn)有的第三方電商渠道，采用 O2O 方式整合現(xiàn)有經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)資源。整個(gè)電商項(xiàng)目建設(shè)計(jì)劃分 2 個(gè)階段實(shí)施，2016-2017 年是籌備與設(shè)計(jì)階段，2017-2018 年是測試運(yùn)行階段，項(xiàng)目實(shí)行邊建設(shè)邊運(yùn)營銷售的策略。

投資策略

公司混改涉及員工持股、優(yōu)秀經(jīng)銷商持股和引入戰(zhàn)略投資者，募集資金用于信息化建設(shè)和營銷體系的改進(jìn)，有助于公司中長期發(fā)展，維持公司推薦評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示

宏觀經(jīng)濟(jì)下滑