重慶啤酒華東資產(chǎn)打包出售給百威英博？

寧波啤酒市場(chǎng)三強(qiáng)爭(zhēng)霸，AB英博、華潤(rùn)雪花，重啤大梁山三家啤酒公司為爭(zhēng)奪市場(chǎng)不惜血本，在寧波市這個(gè)戰(zhàn)略制高點(diǎn)展開(kāi)廝殺。小編曾于2008年初至2009年底供職于重啤集團(tuán)大梁山有限公司，當(dāng)時(shí)該市場(chǎng)的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)達(dá)到頂峰，三家啤酒廠商在浙江省的產(chǎn)能總和保守估計(jì)已超過(guò)250萬(wàn)千升。

小編于2015年6月16日至6月18日從北京赴浙江寧波對(duì)重慶啤酒集團(tuán)浙江營(yíng)銷中心暨重慶啤酒集團(tuán)浙江寧波大梁山啤酒有限公司(重啤控股70%子公司)進(jìn)行調(diào)查了解，收集其近年的銷售網(wǎng)絡(luò)、銷量增長(zhǎng)、利潤(rùn)等經(jīng)營(yíng)情況的信息，對(duì)相關(guān)人員進(jìn)行了拜訪。在調(diào)研前小編曾撰寫一篇“沽空重啤”的文章，此文是“沽空重啤”的后續(xù)報(bào)道。

子公司浙江寧波大梁山啤酒有限公司簡(jiǎn)介

重啤集團(tuán)寧波大梁山有限公司位于浙江省寧�？h科技園區(qū)。其前身為寧海啤酒廠，始創(chuàng)于1980年，從年產(chǎn)3000噸啤酒規(guī)模起步，80年代穩(wěn)步發(fā)展。1992年兼并倒閉的原國(guó)營(yíng)天明啤酒廠，開(kāi)啟了大梁山快速發(fā)展的二次創(chuàng)業(yè)。1994年組建集團(tuán)公司，以規(guī)模經(jīng)營(yíng)增強(qiáng)了抗市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)能力。2002年與中國(guó)啤酒行業(yè)前五名的上市公司重慶啤酒合作，引進(jìn)資金，組建了今日的重啤集團(tuán)寧波大梁山有限公司。

這是官方的介紹，詳細(xì)的情況是這樣：當(dāng)年浙江寧海大梁山啤酒有限公司瀕臨倒閉，重啤在前董事長(zhǎng)黃明貴提出的“沿江東進(jìn)”戰(zhàn)略中收購(gòu)了大梁山啤酒有限公司70%的股份。大梁山啤酒有限公司當(dāng)時(shí)的估價(jià)為1億人民幣，70%的股權(quán)也就是7000萬(wàn)元人民幣，而剩余的30%的股權(quán)保留了下來(lái)，目前仍然屬于浙江寧海大梁山啤酒有限公司，公司擁有大梁山啤酒的商標(biāo)所有權(quán)�？此埔淮纹降�的業(yè)內(nèi)并購(gòu)事件卻大梁山今日的發(fā)展困局埋下了伏筆。

在目前重啤集團(tuán)大梁山有限公司的股權(quán)中，70%的股權(quán)歸屬于重慶啤酒集團(tuán)，也就是大家現(xiàn)在熟知的嘉士伯;30%股權(quán)中，有大梁山啤酒原所有人的股權(quán)，有浙江寧�？h政府的股權(quán);而大梁山啤酒原始的企業(yè)性質(zhì)是集體企業(yè)。所以，重啤大梁山有限公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)可謂十分復(fù)雜�，F(xiàn)大梁山啤酒有限公司估價(jià)為2.4億元，30%股權(quán)即為0.72億元。

在聯(lián)姻重啤后，大梁山啤酒有限公司的股權(quán)治理并沒(méi)有得到改善，只能說(shuō)是一直“將就”到現(xiàn)在。對(duì)此，作為控股股東的業(yè)內(nèi)排名第四的上市啤酒集團(tuán)，重啤對(duì)此不管不問(wèn)。為什么?其中隱情尚未可知。

目前，重慶啤酒股份有限公司(股票代碼600132)已被丹麥啤酒巨頭嘉士伯控股，已經(jīng)成為一家外資控股的啤酒企業(yè)。嘉士伯現(xiàn)推進(jìn)的全新的統(tǒng)一營(yíng)銷系統(tǒng)，即總部、區(qū)域、工廠/營(yíng)銷中心的框架已經(jīng)搭建完成，在浙江省范圍內(nèi)有浙江營(yíng)銷中心，下轄寧波大梁山啤酒有限公司和紹興山城啤酒有限公司兩個(gè)生產(chǎn)廠。其中，紹興山城啤酒有限公司在紹興地區(qū)幾乎沒(méi)有市場(chǎng)控制力可言。

銷量、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、利潤(rùn)

寧波大梁山啤酒有限公司的利潤(rùn)支撐產(chǎn)品“7°國(guó)宴”在寧波市場(chǎng)屬于拳頭產(chǎn)品，產(chǎn)品規(guī)格為500ml*12瓶/箱，凈水價(jià)(除去運(yùn)費(fèi)、包裝費(fèi)、瓶費(fèi)15元/箱)大概為10元/箱，即成本價(jià)25元/箱。

“7°國(guó)宴”在寧波市場(chǎng)2008年至2014年年均銷量約8000000箱(4.8萬(wàn)千升)，其他產(chǎn)品(非盈利產(chǎn)品及盈利較少產(chǎn)品)年均銷量約3.5萬(wàn)千升，周邊市場(chǎng)(寧海、奉化、象山、鎮(zhèn)海、紹興、慈溪、余姚、臺(tái)州、溫州等地區(qū))2008年至2014年年均銷量年年虧損下滑，目前已無(wú)立足之地。這就構(gòu)成了大梁山啤酒2014年的總銷量約8.3萬(wàn)千升。

可以推算的是2014年寧波市場(chǎng)經(jīng)銷凈水為21元/箱，即毛利潤(rùn)為10元/箱。整個(gè)寧波市場(chǎng)的毛利潤(rùn)為10元/箱*8000000箱=80000000元人民幣。

重啤寧波大梁山啤酒有限公司在2009年巔峰時(shí)期，銷量可達(dá)14萬(wàn)千升，實(shí)現(xiàn)利稅超億元人民幣;而到2014年銷量下滑至8.3萬(wàn)千升。(以上數(shù)據(jù)由經(jīng)銷商、廠商以及市場(chǎng)相關(guān)人士提供)

大梁山啤酒有限公司為爭(zhēng)奪市場(chǎng)加大投入、主動(dòng)進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，但銷量、產(chǎn)量雙雙大幅下滑，持續(xù)上漲的人工成本、管理成本、生產(chǎn)廠的機(jī)械折舊等損耗已使得大梁山啤酒有限公司年年虧損。其中2010年虧損1344萬(wàn)元、2011年虧損1092萬(wàn)元、2012年虧損1742萬(wàn)元(以上數(shù)據(jù)來(lái)源于WIND資訊)，2013年虧損120萬(wàn)元、2014年虧損800萬(wàn)元(以上數(shù)據(jù)來(lái)源于經(jīng)銷商、廠商以及市場(chǎng)相關(guān)人員)。

虧損的原因在哪里?

1、需要支付退休職工的退休金

2、市場(chǎng)占有率下滑

3、產(chǎn)品利潤(rùn)下滑

4、生產(chǎn)萎縮、人均工資成本上漲

慘烈的競(jìng)爭(zhēng)使得整個(gè)行業(yè)的利潤(rùn)率都在下滑，這也對(duì)啤酒公司的經(jīng)營(yíng)能力提出了新的挑戰(zhàn)。與同業(yè)對(duì)比，華潤(rùn)雪花和AB英博依托強(qiáng)大的資本實(shí)力每年都在不斷對(duì)市場(chǎng)增加投入，而大梁山啤酒則是苦苦支撐，在薪酬等方面沒(méi)有優(yōu)勢(shì)的情況下?tīng)I(yíng)銷團(tuán)隊(duì)的人員流失也十分嚴(yán)重。華潤(rùn)雪花是中國(guó)第一，而AB英博是世界第一，寧波啤酒市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)堪稱國(guó)際化。

核心市場(chǎng)消息

1、寧波大梁山啤酒有限公司財(cái)報(bào)于2012年于重慶啤酒股份有限公司合并。但2014年財(cái)務(wù)報(bào)表未予披露該公司財(cái)務(wù)明細(xì)。

2、寧波大梁山啤酒有限公司向重啤回購(gòu)30%股份，進(jìn)行資產(chǎn)剝離，脫離重啤體系獨(dú)立經(jīng)營(yíng)。

3、重啤華東資產(chǎn)(安徽、江蘇、浙江)打包出售予AB英博，目前事件進(jìn)展聚焦寧波大梁山啤酒公司30%的股權(quán)是由原大梁山啤酒公司進(jìn)行回購(gòu)還是一起出售給AB英博啤酒。

存在的疑問(wèn)

1、寧波大梁山啤酒有限公司目前虧損連連，為何重啤對(duì)此不管不問(wèn)?

2、寧波大梁山啤酒有限公司想回購(gòu)30%股份獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的原因何在?是否與重啤有矛盾，或是重啤有意剝離而未及時(shí)進(jìn)行信息披露?

3、重啤為搶占市場(chǎng)投資子公司，但連續(xù)虧損，是主營(yíng)業(yè)務(wù)投資失敗。這讓人回想起相同的事例—投資佳辰生物乙肝疫苗的研制，進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型失敗)。

4、嘉士伯82億元購(gòu)入重啤所有資產(chǎn)，難道只為了投資啤酒?那華東資產(chǎn)打包出售競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手AB英博作何解釋?

5、為何機(jī)構(gòu)現(xiàn)在還進(jìn)入重啤的股票進(jìn)行操作?是否有預(yù)期?

官方解釋

1、重啤董事會(huì)承諾未來(lái)三個(gè)月不存在對(duì)重啤股價(jià)產(chǎn)生重大影響的事項(xiàng)。

2、寧波大梁山啤酒有限公司連續(xù)的虧損乃至重啤集團(tuán)的虧損原因在于主動(dòng)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，削減價(jià)格戰(zhàn)低端產(chǎn)品、無(wú)邊際貢獻(xiàn)的產(chǎn)品，造成了利潤(rùn)下滑。

3、寧波大梁山啤酒公司有限欲回購(gòu)30%的股權(quán)，屬子公司經(jīng)營(yíng)行為，重啤方面表示毫不知情。

4、寧波大梁山啤酒有限公司乃至重啤近年來(lái)高管頻繁更換，是“榮升”，而不是做人事調(diào)整，更不是因?yàn)殇N量下滑。

三問(wèn)重啤

1、重啤在投資戰(zhàn)略上是否出現(xiàn)了重大問(wèn)題?為什么要把資產(chǎn)打包出售給競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手?

2、重啤在信息披露以及公司治理上是否存在問(wèn)題?

3、重啤積極引入嘉士伯，投資者卻無(wú)法看到重啤股價(jià)回升的跡象，重啤是否能重生?還是就此成為一潭死水?

據(jù)此，沽空重慶啤酒。