2009-2018：激情和調(diào)整 冰與火的淬煉讓行業(yè)更健康

2009年—2018年，這10年，中國酒業(yè)經(jīng)歷了2009年—2011年的“黃金十年”巔峰期，也跨過了2012年—2016年的“深度調(diào)整”陣痛期，當(dāng)然也有2017-2018這兩年行業(yè)“暖陽化雪，峰回路轉(zhuǎn)”式的系統(tǒng)的突破式發(fā)展。巔峰的激情和低谷的調(diào)整并存，冰與火的淬煉共生，使得供需矛盾再平衡更加深刻明顯。“艱難困苦玉汝于成”白酒行業(yè)砥礪前行，穩(wěn)步走向可持續(xù)發(fā)展的道路。行業(yè)發(fā)展中每一個(gè)歷程、每一次改變都值得書寫、值得紀(jì)念。很榮幸能生活在這個(gè)新時(shí)代，更加有幸見證了行業(yè)十年行業(yè)發(fā)展從“巔峰”到“調(diào)整”、由“沉積”到“轉(zhuǎn)機(jī)”的艱苦歷程，也見證了白酒行業(yè)一群優(yōu)秀的實(shí)干家與行業(yè)佼佼者門共同締造白酒行業(yè)新的傳奇。

行業(yè)縮影

白酒行業(yè)這十年整體輪廓素描

2009-2018中國白酒發(fā)展十年歷程是豐富而多彩的，這十年發(fā)展影響深遠(yuǎn)，經(jīng)過深度調(diào)整，行業(yè)最終回歸理性，穩(wěn)重且有激情、健康且可持續(xù)。

先從一組數(shù)據(jù)，來看看白酒發(fā)展的這十年。

1、行業(yè)整體畫像：從中國白酒行業(yè)2009-2017年銷售數(shù)據(jù)來看白酒行業(yè)

(1)從數(shù)據(jù)來看，整體行業(yè)發(fā)展呈上升趨勢，盡管經(jīng)歷了的2012年—2016年五年深度調(diào)整期，行業(yè)總營收還是增長的，這也體現(xiàn)了白酒行業(yè)頑強(qiáng)的成長韌性與深厚的發(fā)展底蘊(yùn)。

(2)應(yīng)該說在“黃金十年”中，到2011年達(dá)到了頂峰，行業(yè)營收增長率一度超過了50%。2012年開始下滑，到2016年行業(yè)增速觸底反彈，2017年出現(xiàn)上升趨勢。“行業(yè)回暖”與眾多白酒企業(yè)這期間內(nèi)外環(huán)境是分不開的，機(jī)遇與探尋造就了行業(yè)新的佳績。

2、行業(yè)引領(lǐng)者在此期間的表現(xiàn)：五家典型的中國白酒上市公司代表發(fā)展情況呈現(xiàn)

我們選擇一批在中國具有一定代表性的、典型的老牌名酒期企業(yè)作為樣本酒企：茅臺、五糧液、瀘州老窖、洋河及汾酒，這五家白酒企業(yè)在行業(yè)內(nèi)具有一定的引領(lǐng)作用與行業(yè)話語權(quán)，從五家樣本上市酒企10年發(fā)展數(shù)據(jù)追蹤與探索，我們更能夠深刻感受到整個(gè)白酒行業(yè)變化。

(1)從銷量情況來看

圖一：五家樣本酒企2009-2017年銷售額趨勢圖

到2015年開始，行業(yè)關(guān)鍵詞由“寒冬”與“調(diào)整”變?yōu)?ldquo;回暖”與“復(fù)蘇”，成為白酒行業(yè)發(fā)展的主流方向。

圖二：五家樣本酒企銷售增長率變化趨勢情況

(目前僅茅臺、瀘州老窖公布了2017年報(bào)，其他數(shù)據(jù)為企業(yè)內(nèi)部公布數(shù)據(jù))

2013與2014年，尤其是2014年銷量增速是近十年最低點(diǎn)，是白酒行業(yè)調(diào)整的“寒冬期”，五家樣本企業(yè)中，除了茅臺一家一直保持正增長外，其他酒企出現(xiàn)了不同程度的銷量下滑，行業(yè)龍頭型酒企尚且如此，其他酒企的生存現(xiàn)狀也就不言而喻了。

值得一提的是這期間，茅臺實(shí)現(xiàn)了對五糧液的超越，成為了白酒龍頭，且發(fā)展勢頭強(qiáng)勁，一年一個(gè)臺階，成為行業(yè)“超級巨頭”，備受矚目。這一現(xiàn)象的深層次原因，值得思考。

(2)從利潤創(chuàng)造能力來看

圖一：五家樣本酒企2009-2017年歸屬上市公司股東利潤總額

圖二：五家樣本酒企歸屬上市公司股東凈利潤增長率變化情況

(數(shù)據(jù)說明：2017年數(shù)據(jù)僅限茅臺、瀘州老窖兩家已公布2017年報(bào)的數(shù)據(jù)）

山西汾酒2017年年度數(shù)據(jù)根據(jù)企業(yè)業(yè)績快報(bào)折中計(jì)算，如實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤按照業(yè)績快報(bào)披露與上年同期相比增加約2.42億元到3.63億元折中3.025億元計(jì)算，同比將增加40%-60%的折中平均數(shù)50%計(jì)算。洋河股份業(yè)績快報(bào)披露數(shù)據(jù)計(jì)算。五糧液未公布年報(bào)與業(yè)績快報(bào)，按照2017年上半年年報(bào)的增長率情況測算全年指標(biāo))。

銷量的下滑直接影響到酒企利潤創(chuàng)造能力!與銷量變化情況類似，2013與2014年，白酒企業(yè)利潤創(chuàng)造能力也受到極大影響。

縱觀以上圖表：2011年是白酒行業(yè)高速發(fā)展黃金十年的巔峰，激情無限。2012年開始出現(xiàn)調(diào)整，2013-2014年，白酒行業(yè)面臨著“銷量下滑”與“利潤降低”的“雙降”局面的挑戰(zhàn)。如何尋找出路，開拓新的發(fā)展局面，是整個(gè)行業(yè)共同的“生存命題”。到2015年“反彈”，至2016年行業(yè)“復(fù)蘇”，白酒行業(yè)找到了新的發(fā)展方向，2017年白酒企業(yè)成績?nèi)绾?且看五家龍頭型酒企的成績單。

3月27日，貴州茅臺發(fā)布2017年年報(bào)。茅臺股份實(shí)現(xiàn)營收582.18億元，同比增長49.81%，歸屬于上市公司股東凈利潤270.79億元，同比增長61.97%。

洋河業(yè)績快報(bào)披露2017年?duì)I收為197.7億元，同比增長15%;凈利為65.98億元，同比增長13%。

瀘州老窖業(yè)2017年報(bào)稱全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入約103.95億元，同比增長20.50%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤25.58億元，同比增長30.69%。

汾酒2017年的數(shù)據(jù)披露：酒類收入70.76億元，同比增長41.23%，酒類利潤14.72億元，同比增長68.04%，發(fā)展十分迅速。

五糧液年報(bào)數(shù)據(jù)未進(jìn)行披露，但從五糧液2017年制定的280億元銷量目標(biāo)以及前三季度業(yè)績情況來看，完成目標(biāo)并不困難。

從行業(yè)樣本酒企數(shù)據(jù)情況看，2017年是中國白酒值得稱贊的一年!茅臺、洋河、瀘州老窖、汾酒以及五糧液都交出了一份可喜的答卷。茅臺、五糧液、洋河、汾酒目標(biāo)的完成也創(chuàng)造了企業(yè)發(fā)展歷程中銷售額的最高水平。而瀘州老窖時(shí)隔四年重回百億俱樂部陣營，接近歷史最高水平。

白酒行業(yè)充滿了無限的可能!

2017年茅臺市值突破718億美元成為最大的烈性酒公司，超越帝亞吉?dú)W，成為世界酒王。茅臺股票價(jià)格一度突破800元成為中國第一牛股。茅臺因此在一級市場與二級市場都受到市場的熱烈追捧，成為少有的現(xiàn)象級事件，在中國企業(yè)內(nèi)并不多見。

從已公布的白酒上市企業(yè)一季度業(yè)績預(yù)測情況來看，2018年行業(yè)整體業(yè)績令人鼓舞、未來令人期待。繼續(xù)創(chuàng)造新的歷史佳績似乎并不困難。名酒復(fù)蘇，引領(lǐng)并帶動了整個(gè)行業(yè)的發(fā)展，中國白酒行業(yè)也發(fā)生著重要的變化，白酒行業(yè)的“春天”正向我們招手走來。白酒行業(yè)更加成熟更加自信，在此過程中也深刻領(lǐng)悟生存發(fā)展真諦，打通“任督二脈”，可持續(xù)發(fā)展更健康，“調(diào)整”使白酒行業(yè)成為了中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)中供需矛盾再平衡的“高手”。

而在調(diào)整來臨之時(shí)，行業(yè)內(nèi)還是感覺到有些“突然”，白酒從巔峰跌落到觸底反彈，再到快速復(fù)蘇的發(fā)展內(nèi)在動因值得我們深入分析。