百威英博大并購的得與失

百威英博(Anheuser-Busch InBev)與薩博米勒(SABMiller)10月13日已宣布，就價值700億英鎊(約合6791.1億元人民幣)的潛在收購交易原則上達成一致。交易一旦達成，將引發(fā)全球啤酒行業(yè)重新洗牌，并為帶動全球市場啤酒價格上漲。

這樁收購案，既是今年目前為止第一大收購交易，也是歷史上第四大收購交易。合并后公司的收入將達到640億美元(約合4054億元人民幣)。但仍需得到監(jiān)管批準。

行業(yè)追蹤機構(gòu)Plato Logic的數(shù)據(jù)顯示，交易將使得百威英博在所有主要洲際市場都獲得主導地位，全球市場份額近三成，為緊隨其后的競爭對手喜力公司(Heineken N.V.)份額的近三倍。

百威英博正面臨主要市場增速下降以及啤酒銷量下滑的困擾，收購薩博米勒能幫其解決這個大問題。

作為這家公司最重要的兩大市場，美國和巴西為其貢獻了近一半的銷量，但這兩個市場今年上半年的銷量從從8370萬桶減少到了8050萬桶，下滑了3.9%。而這一下行趨勢短期不會改變。發(fā)達市場的啤酒消費已顯著放緩，將拖累今年全球啤酒市場萎縮0.1%，這將是三十年來首次出現(xiàn)萎縮。

目前，全球啤酒的消費增量主要來自非洲，漲幅達到2.6%。非洲市場一直是從南非起家的薩博米勒的地盤，去年非洲市場為該公司貢獻了29%的收入。并購后，百威英博將在快速增長的非洲占據(jù)領(lǐng)先地位。百威英博首席執(zhí)行長布里托(Carlos Brito)上周表示，非洲將成為合并后公司未來增長的一個關(guān)鍵引擎。同時，隨著非洲中等收入階層的壯大，在非洲的啤酒銷售有望增加。

此外，薩博米勒還在至少25個市場生產(chǎn)可口可樂公司的軟飲，這些多元化的產(chǎn)品將減輕由于百威啤酒(Budweiser)和百威淡啤(Bud Light)銷量不振帶來的業(yè)績壓力。這些都將減輕百威英博對美國市場的依賴。

但是，在收獲非洲市場的同時，百威英博將失去雪花啤酒這個全球銷量最大的啤酒品牌。

分析師們預計，百威英博將出售薩博米勒持有的華潤雪花啤酒股份，以通過反壟斷審查。華潤雪花由薩博米勒與華潤創(chuàng)業(yè)(0291.HK)合資成立，在中國市場份額達到23%，超過百威英博的14%，為中國市場第一。據(jù)研究機構(gòu)Euromonitor估計，中國啤酒市場到2019年料將增長逾50%，達到2797億元人民幣(441億美元)。

華潤雪花旗下的雪花啤酒是全世界銷量最大的啤酒品牌，放棄雪花無異于拱手讓出中國市場的主導地位。

薩博米勒持有華潤雪花49%的股份，價值240億港元(約合196.5億元人民幣)。這部分股份可能回售給華潤創(chuàng)業(yè)，而潛在的下家包括喜力、嘉士伯(Carlsberg)以及來自日本的麒麟啤酒(Kirin Holdings Co.)。