瀘州老窖“探花之路”仍有壓力 三季度營收較洋河相差近百億

全力沖刺白酒“前三甲”的瀘州老窖(000568.SZ)仍需努力。

昨日晚間，瀘州老窖三季報出爐，營收、凈利均呈兩位數(shù)增長，但其業(yè)績規(guī)模相較于白酒行業(yè)“探花”洋河股份(002304.SZ)，仍有相當距離。

業(yè)績增速居行業(yè)前列

瀘州老窖2019年前三季度實現(xiàn)營收114.77億元，同比增長23.90%，實現(xiàn)凈利37.95億元，同比增長37.96%，現(xiàn)金流凈額為33.45億元，同比增長47.85%;其中，第三季度的營收為34.64億元，同比增長21.86%，凈利潤為10.46億元，同比增長35.50%。

截至目前，白酒上市公司的三季度報已全部披露，瀘州老窖前三季度業(yè)績增速位居前列。數(shù)據(jù)顯示，在19家白酒上市公司中，今年前三季度凈利同比增速超30%的共6家，包括五糧液、瀘州老窖等，其中瀘州老窖位居第四，超過五糧液。

在剩余13家白酒上市公司中，今年前三季度凈利同比增速超20%的有貴州茅臺等4家，逾10%的共計4家，包括口子窖等，洋河股份等3家公司呈個位數(shù)的凈利同比增速，剩余金種子酒、青青稞酒呈負增長。

重回“前三甲”仍有壓力

此前瀘州老窖提出2020年重回“前三甲”目標。對此，白酒營銷專家楊承平向記者分析道：“瀘州老窖與洋河股份之間的營收相差了近100億元，短期內(nèi)想要追上肯定是有難度的。”

記者注意到，洋河股份今年前三季度實現(xiàn)營收210.98億元，系瀘州老窖營收的1.84倍;其前三季度凈利為71.46億元，整整超出瀘州老窖33.51億元。就單季度而言，洋河股份第三季度營收、凈利分別為50.99億元、13.88億元，均遠超瀘州老窖。

此外，相較于白酒“前三甲”，瀘州老窖品牌議價能力處于弱勢。截至9月30日，瀘州老窖應(yīng)收帳款1734.32萬元，占比報告期內(nèi)營收0.15%，高于洋河股份這一比率0.05%，以及貴州茅臺的0元應(yīng)收帳款。

從預(yù)收款項來看，截至9月30日，瀘州老窖預(yù)收款項共計15.92億元，占比報告期內(nèi)營收13.87%;而五糧液、貴州茅臺的預(yù)收款項分別為58.65億元、112.55億元，占三季度營收的比率分別15.81%、21.54%，均高于瀘州老窖。

在市值方面，瀘州老窖與“前三甲”也有較大差距。截至10月31日收盤，瀘州老窖總市值為1277億元，而洋河股份總市值為1519億元，五糧液總市值5127億元，貴州茅臺更是高達1.48萬億元。

對于瀘州老窖未來的發(fā)展，上述受訪人士表示：“瀘州老窖未來還是要在高端白酒上發(fā)力，尤其是國窖品牌，若靠中低端產(chǎn)品發(fā)力，難度很大，因為中低端產(chǎn)品的營銷靠大規(guī)模的市場支撐，而且有大量地方性品牌與之競爭。”

目前，瀘州老窖提出“品牌復(fù)興”戰(zhàn)略，通過“封藏大典”等一系列文化宣傳活動，提升品牌價值，并聚焦國窖1573等大單品，進行營銷升級。