高端白酒經(jīng)銷商大會(huì)利好多

近日，一年一度的五糧液1218和貴州茅臺(tái)經(jīng)銷商大會(huì)隆重召開(kāi)，隨后瀘州老窖、山西汾酒等名酒企業(yè)不同規(guī)模的經(jīng)銷商會(huì)議也相繼開(kāi)幕。盡管各家情況不一，但是相較往年傳遞出來(lái)的樂(lè)觀信息明顯更多一些。筆者梳理了一下，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

一是2017年各家公司增長(zhǎng)目標(biāo)更積極。茅臺(tái)集團(tuán)2017年計(jì)劃實(shí)現(xiàn)收入600億，增長(zhǎng)20%;利潤(rùn)300億，增長(zhǎng)23.4%;股份公司茅臺(tái)酒計(jì)劃增量15%。五糧液2016年兩次提高普通裝產(chǎn)品出廠價(jià)至739元，2017年要求經(jīng)銷商銷售價(jià)格在739元以上，按此計(jì)算出廠價(jià)較2016年上漲12%。瀘州老窖也將國(guó)窖1573經(jīng)典裝52度500毫升產(chǎn)品計(jì)劃外配額價(jià)格從660元漲至740元。三家主要高端白酒公司2017年一致在銷量或價(jià)格方面定下高增長(zhǎng)目標(biāo)，這是2013年白酒行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期以來(lái)的第一次。按此預(yù)測(cè)，三家公司2017年利潤(rùn)增速整體在20%以上。

二是名酒企業(yè)渠道管控更有經(jīng)驗(yàn)，技術(shù)更為先進(jìn)。2013～2015年高端白酒價(jià)格如走鋼絲，多數(shù)品牌長(zhǎng)期渠道價(jià)格較出廠價(jià)格倒掛。2016年茅臺(tái)一批價(jià)格上漲200多元，五糧液上漲100多元，創(chuàng)2013年以來(lái)最大漲幅，表明經(jīng)過(guò)多年摸索，企業(yè)對(duì)渠道管控水平明顯提升。此外各家公司都加強(qiáng)信息系統(tǒng)和物流體系建設(shè)，甚至采用IBM等全球領(lǐng)先技術(shù)供應(yīng)商，輔助渠道管控和客戶服務(wù)。一方面有效掌握終端動(dòng)銷和渠道庫(kù)存，另一方面也提高服務(wù)需求響應(yīng)速度。

三是新渠道、新區(qū)域、新產(chǎn)品齊發(fā)力。2016年“雙11”和“雙12”高端白酒品牌在電商渠道同比表現(xiàn)突出，五糧液與京東商城、貴州茅臺(tái)與阿里集團(tuán)都結(jié)成深度合作伙伴。2016年三家龍頭公司還不約而同在國(guó)際市場(chǎng)發(fā)力，不同于以往泛泛而談，今年有更多落地舉措，比如2017年茅臺(tái)出口量計(jì)劃占到總銷量的10%。為滿足消費(fèi)需求變化和維護(hù)渠道價(jià)格穩(wěn)定，茅臺(tái)和五糧液還加強(qiáng)定制酒等產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，2017年茅臺(tái)定制酒計(jì)劃占到總量10%，五糧液也將積極推廣低度系列和“交杯”牌。

四是經(jīng)銷商信心充足，經(jīng)過(guò)優(yōu)勝劣汰實(shí)力更強(qiáng)。過(guò)去三年高端白酒深度調(diào)整，經(jīng)銷商群體大幅洗牌，留存的更為優(yōu)質(zhì)。行業(yè)走出調(diào)整期，經(jīng)銷商信心更足，實(shí)力更強(qiáng)，完成目標(biāo)概率更高。白酒公司也加強(qiáng)了對(duì)經(jīng)銷商的考核與激勵(lì)，如茅臺(tái)推出《經(jīng)銷商星級(jí)評(píng)定實(shí)施辦法》，五糧液出臺(tái)混改指導(dǎo)性文件，推進(jìn)混改公司籌建，并吸引部分優(yōu)秀經(jīng)銷商以4.2億元自籌資金參與公司定增項(xiàng)目。

站在資本市場(chǎng)角度看待2017年高端白酒公司，筆者認(rèn)為業(yè)績(jī)更有保障，估值也有向上空間。盡管2016年高端白酒股價(jià)漲幅明顯，但是2017年依然是最佳穩(wěn)健收益品種。整體利潤(rùn)增速預(yù)計(jì)在20%左右，如果A股投資環(huán)境配合，估值也有上行可能。