茅臺(tái)股價(jià)遠(yuǎn)未到拆細(xì)的時(shí)候

貴州茅臺(tái)股東大會(huì)上，股東但斌提議茅臺(tái)股票拆細(xì)，引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛熱議。本欄認(rèn)為，茅臺(tái)股票目前價(jià)格還沒(méi)高到影響投資者買(mǎi)入的程度，即使拆細(xì)到面值0.1元后股價(jià)仍然高達(dá)70多元，也屬于高價(jià)股范疇，茅臺(tái)股價(jià)未來(lái)的漲跌還是由公司業(yè)績(jī)決定，故本欄認(rèn)為目前茅臺(tái)股票并無(wú)拆細(xì)的必要。

什么是拆細(xì)?從效果上看與送轉(zhuǎn)股區(qū)別不大，但上市公司的注冊(cè)資本并不會(huì)發(fā)生變化，不過(guò)是每股的面值不再是1元，而是一個(gè)小于1元的金額。假如茅臺(tái)的拆細(xì)方案為每1股股票拆細(xì)為10股，即茅臺(tái)的面值從1元下降至0.1元，投資者持有的股票每1股變成10股，大家的所有權(quán)益都沒(méi)有發(fā)生改變，甚至連稅都不用交。好比雞蛋價(jià)格從4元1斤變成了0.4元50克，僅此而已。

部分投資者想讓茅臺(tái)股票拆細(xì)的理由，是因?yàn)檎J(rèn)為茅臺(tái)現(xiàn)在的股價(jià)太高，很多中小投資者都買(mǎi)不了，減少了茅臺(tái)股票的需求。不過(guò)事實(shí)并非如此，茅臺(tái)股價(jià)雖然在700元之上，買(mǎi)入100股需要7萬(wàn)多元，但這并不像伯克希爾哈撒韋公司那樣股價(jià)高達(dá)10萬(wàn)美元之上。投資者如果看好茅臺(tái)，還是能湊出7萬(wàn)多元的。如果一個(gè)投資者連7萬(wàn)多元都湊不出來(lái)，那么他的風(fēng)險(xiǎn)承受能力肯定較差，尤其是茅臺(tái)股價(jià)現(xiàn)在逼近歷史新高，讓一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)承受能力不高的投資者接盤(pán)，也有不妥之處。畢竟放著大量股價(jià)處于谷底的股票不買(mǎi)，而去追高股價(jià)處于峰值的茅臺(tái)，對(duì)于這些投資者來(lái)說(shuō)，恐怕不是什么好事。

此外，拆細(xì)也不一定能夠推動(dòng)茅臺(tái)股價(jià)上漲，相反短期的利好刺激還有可能會(huì)激發(fā)原股東的拋售熱情。試想，如果茅臺(tái)的股價(jià)一直保持在相對(duì)低位且穩(wěn)步上漲，投資者可以通過(guò)每年的分紅獲得高額投資回報(bào)，他們是不會(huì)大量減持茅臺(tái)股票的。但如果茅臺(tái)的股價(jià)短期內(nèi)快速上漲，在大多數(shù)股票屢創(chuàng)新低的時(shí)候卻創(chuàng)出歷史新高，而且還有大量的中小投資者追漲買(mǎi)入，此時(shí)的原股東恐怕就要開(kāi)始選擇獲利出逃了。所以本欄認(rèn)為，茅臺(tái)拆細(xì)不一定是好事，也沒(méi)有這個(gè)必要。

從現(xiàn)在的股票面值看，絕大多數(shù)的股票面值都是1元，只有紫金礦業(yè)的面值是0.1元，但這并沒(méi)有刺激紫金礦業(yè)的市盈率和估值明顯高于山東黃金或者中金黃金。這就表明，現(xiàn)在的投資者相對(duì)理性，知識(shí)儲(chǔ)備充分，不太容易被表面的利好所忽悠，雖然說(shuō)拆細(xì)也能在短期內(nèi)刺激股價(jià)上漲，但是這種上漲更多的是投機(jī)產(chǎn)生的共振，而非真正意義上的價(jià)格發(fā)現(xiàn)，共振之后的股價(jià)仍將歸于平穩(wěn)。